龍昊

　　6月2日，南航JTP1認(rèn)沽權(quán)證��580989　被再度注銷6億份，創(chuàng)設(shè)權(quán)證余額尚有27億份，比當(dāng)初創(chuàng)設(shè)總數(shù)量121.48億份減少了78%。

　　在回購注銷的同時(shí)，南航JTPI的價(jià)格也隨之大漲。從上周最低0.319元到2日最高1.35元，南航JTP1七個(gè)交易日大漲了4倍以上。即將于6月13日到期的南航JTP1在一周多的時(shí)間里以平均每天63%的漲幅上演著“最后的瘋狂”。

　　創(chuàng)設(shè)

　　依照上交所發(fā)布的《關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)南航權(quán)證有關(guān)事項(xiàng)的通知》，12家券商創(chuàng)設(shè)了13.72億份南航JTP1。

　　原本14億份的南航JTP1，最高時(shí)曾被創(chuàng)新類券商創(chuàng)設(shè)至135.48億份。隨著齊魯證券2008年1月23日創(chuàng)設(shè)了最后一筆南航JTP1之后，其創(chuàng)設(shè)就已終止。

　　2007年6月21日南航JTP1上市后連續(xù)三日漲停，2007年6月26日?qǐng)?bào)出最高價(jià)2.603元。

　　注銷

　　6月13日為南航JTP1最后交易日，其行權(quán)比例為2：1，所以100億份權(quán)證行權(quán)就需要50億股的股票，但現(xiàn)在南航總股本不到44億，A股流通份額才10億，南航集團(tuán)發(fā)布警示公告時(shí)只稱其發(fā)行的14億份股改認(rèn)沽將到期行權(quán)。而截至5月18日收盤時(shí)，南航JTP1存量達(dá)122.41億份。那么券商創(chuàng)設(shè)的逾百億份怎么辦？

　　于是券商開始大規(guī)模注銷南航JTP1。5月19日至30日，共注銷75.41億份。到5月31日，南航JTP1的總流通份額為43億份。2日，齊魯證券、長(zhǎng)江證券、平安證券再度注銷6億份，創(chuàng)設(shè)權(quán)證余額27億份。

　　實(shí)際上，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，創(chuàng)設(shè)南航JTP1的創(chuàng)新類券商并不需要在二級(jí)市場(chǎng)回購和注銷。而且因?yàn)槟虾絁TP1的內(nèi)在價(jià)值一直為零，創(chuàng)新類券商持有到期或者在最后一日按照0.01元以下的價(jià)格買回南航JTP1都是更為劃算的辦法。

　　不少投資者質(zhì)疑，券商持有南航JTP1還能賺錢，而回購與注銷則賠錢。為什么券商同時(shí)采取了相同的愚蠢做法？

　　資金回籠的壓力是一種解釋。券商每創(chuàng)設(shè)一份南航JTP1就需要3.715元履約擔(dān)保金，那么，券商每回購并注銷一億份南航JTP1，就可以拿回3.715億元的流動(dòng)性。

　　有人認(rèn)為，更可能是券商沒有繳納足額保證金所導(dǎo)致。6月20日為南航權(quán)證到期日。根據(jù)《關(guān)于南航認(rèn)沽權(quán)證現(xiàn)金結(jié)算行權(quán)有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定，“南航JTP1權(quán)證發(fā)行人和各創(chuàng)設(shè)人應(yīng)當(dāng)確保在行權(quán)日規(guī)定時(shí)點(diǎn)前其履約擔(dān)保資金賬戶內(nèi)可用資金不低于完成全部行權(quán)結(jié)算所需資金。如發(fā)生履約擔(dān)保資金不足無法完成行權(quán)結(jié)算，相關(guān)法律責(zé)任由擔(dān)保資金不足方承擔(dān)。”

　　當(dāng)初券商天量創(chuàng)設(shè)時(shí)有可能就沒交夠保證金。實(shí)際上，券商保證金在內(nèi)的財(cái)務(wù)情況并不透明等問題常被人質(zhì)疑。如去年華泰證券一度創(chuàng)設(shè)招行認(rèn)沽2億份，需要保證金10.9億；同時(shí)對(duì)南航權(quán)證創(chuàng)設(shè)2.95億股，需要保證金15.65億，合計(jì)需要26.55億資金，而華泰證券的注冊(cè)資本僅有22億元……

　　回購注銷的背后，還有很多不為人知的事情。