后市走勢取決于基本面

　　印花稅下調給予市場的信號是積極的、明確的。但是，印花稅的救市行情究竟能走多遠？尤其是長達數月的深幅調整和頻頻出現的暴跌，已經嚴重損傷了投資者的信心。印花稅能在多大程度上恢復市場的信心，由此帶來的反彈能否持續，投資者仍舊有一些疑惑。

　　申銀萬國則認為，管理層救市信號明確，3000點構成階段性底部的可能性較大，市場已經進入筑底過程。

　　《華夏時報》總編輯水皮認為，印花稅下調至1‰反映了政府的基本判斷、基本態度。其實從周一就可以知道管理層的救市決心了。A股將結束不正常的調整，回歸到本身應有的大牛市軌道。國金證券宏觀部總監楊帆則預期，降低印花稅后，還會對再融資進行規范，股市必將恢復大牛市。

　　不過，市場人士在中長期的走勢上分歧還是比較大。中信證券認為，盡管目前內在的技術性反彈要求十分強烈，但由于投資者對大小非解禁減持的恐懼以及在前期搶反彈過程中的屢買屢套，已經使大部分投資者基本徹底喪失信心，這一現狀將直接導致大部分投資者對政策導向和市場判斷的遲鈍和麻木。

　　東方證券研究所所長梁宇峰認為，投資者信心能否真正恢復，市場能否擺脫持續下跌的態勢，宏觀經濟走勢及上市公司基本面仍是關鍵。

　　國家統計局新近公布的數據顯示，今年一季度GDP同比增長10.6%，較上年同期略有回落。雖然，宏觀經濟繼續向好，但增速放緩幾成定局。而從陸續公布的上市公司季度業績報告和預報來看，大幅增長雖然依然是上市公司一季度業績的主要趨勢，但少數權重股業績已出現了回落。上市公司業績能否繼續保持高速增長，還有待觀察。

　　西南證券研發中心副總經理周到認為，印花稅下調反映了政府對當前資本市場的重視，同時也表達了穩定資本市場的想法，這能夠提升投資者的信心。不過，目前市場還存在許多不確定性因素，包括一些非市場性因素。譬如大小非集中減持問題，即使是在政策新規下，二級市場也會面臨較大壓力。如何化解這些非經濟因素對市場的沖擊，將繼續考驗政府監管部門的智慧。

　　綜合而言，記者認為，印花稅下調未必救得了A股�？陀^地說，此次股市下跌的原因與印花稅沒有太大直接關系。而是由美國次貸危機導致的美股下跌通過H股傳導到A股、大小非解禁后拋售造成的壓力、：通貨膨脹導致的從緊貨幣政策帶來的資金面不足造成的。此外，通貨膨脹及相應的價格管制對石化和電力板塊的業績影響極大。尤其是中國石化和中國石油兩個權重股、績優股，業績下降非常明顯。

　　簡單地說，只有以上幾問題解決了，股市才能真正重新走牛，而降低印花稅顯然起不到這個作用。此外，中國股市十幾年的歷史上曾經多次改變過印花稅稅率，而沒有一次通過改變印花稅就能使股市牛轉熊或者熊轉牛的。2001年沒能熊轉牛，同樣，2007年5月30日上調印花稅也沒能牛轉熊。這次自然也不會例外。因此，目前行情只能當作反彈看，能反彈到多少目前不得而知。