規范再融資和嚴格監管

　　《中國經營報》：市場預計，未來還需要有一系列的組合利好政策出臺。怎么看所謂的組合拳政策？

　　吳曉求：我一直在呼吁盡快完成大小非減持、再融資和印花稅這三大規則的調整，目前已經實施了兩個，還有最后一個關于再融資的規模，我想相關部門也會做進一步的調整。以上三大政策調整完成后，中國資本市場大的規則框架基本就做好了。現在還需要適當修改上市公司再融資的標準、條件規則，既要讓成長性企業能夠有效融資，又要防止因盲目擴張而進行的盲目惡意融資。

　　中國資本市場最突出的問題是二級市場的違法行為，比如操縱市場和內幕交易行為。對于內幕交易和操縱市場只罰款不行，必須要加大刑法處罰力度，這樣做是為了提高市場的透明度。此外，就是如何加強監管市場的透明度，透明度包括對上市公司信息披露的監管，這也許是未來相當長時期的監管重點。如果把以上問題都做好了，中國資本市場可以進入一個新的時代。

　　賀強：最近兩個月，我們一直在呼吁管理層要推出綜合性配套措施。綜合性措施主要是通過調整股市的供求關系，從供求兩方面入手，采取一系列措施。首先，是關于股市擴容的措施，大小非減持已經出臺一項政策，對再融資也應該有所規范。其次，對海外回歸的大盤股以及IPO首發也應該適當控制一下節奏與速度。更重要的是，管理層應在關鍵的時候出臺一些有利于股市的融資政策。

　　政策出臺的時機也非常重要，后續出臺的政策，要保持一定的節奏。要考慮市場的狀況，適時地推出。

　　劉紀鵬：我覺得現在最重要的是趕快把第一個利好措施落實到位，盡快修改和完善大小非1%以上的減持到大宗交易系統的實施細則。一個月內減持1%，對大非起不了約束作用，很多人都會鉆這樣的政策空白，他們可以賣0.999%。因此對于大小非減持方面的制度完善，既不能違反以前股權分置改革的約定，同時也要遵照或者借鑒海外資本市場上對大宗交易的經驗，比如，要提前進行信息披露，這是很關鍵的，可能會起到實質性的效果。我們的大股東還是一股獨大，他們在信息披露上占有絕對優勢，他們可以高拋也可以低吸。所以，我們要制定這樣一個相對數字，比如，在未來一個月內，大非在市場上減持100萬股以上或者千分之一，取兩者數字的最低，都要及時進行信息披露; 對于大的小非，則應考慮，在未來一個月減持50萬股以上，應該提前披露，讓股民有知情權。這樣做一方面符合國際規范，另一方面保持了市場穩定，同時也維護了中小股民的利益。另一方面，這樣一個約束的過程也有利于他們把上市公司做好，并且在維持市場穩定的條件下，使自己的股票能賣得好價錢。對國有股的大非可以通過進一步出臺提前信息披露的措施，這樣大小非的問題就可以得到有效的控制。

　　至于其他的后續措施，我相信4000點的點位應該是我們維持資本市場發揮重要的一個基本點位。因此，無論是控制上市公司再融資、IPO規模，還是適時推出T+0、融資融券制度，以及適時推出創業板、股指期貨等制度創新，都會在不同程度上為股市的健康發展創造條件。

　　蔣征：我們相信監管層會逐步推出新的政策，來建設更好的市場秩序。比如融資融券、股指期貨等，這都是長期看有利于市場發展的。這個其實和市場的走勢沒有直接的關系。

　　李振寧：后面其他政策是否推出要看市場表現。如果股市上去了，那可能推出就慢點，如果上不去，那還有很多牌可以打。比如融資融券、再融資限制、T+0和股指期貨等。