保薦質量待提高

　　在上述人士看來，就去年情況而言，保薦機構和保薦代表人的表現與監管機構和市場的要求還存在一定差距，部分保薦機構在保薦過程中還存在不勤勉盡責、專業服務不到位的現象。

　　“部分大保薦機構利用自身優勢在項目承攬階段，不太考慮項目人員、保薦代表人和申報時間的合理安排，事先也不做盡職調查，光憑簡單判斷，盲目承接項目，承接后又無人跟蹤，盡職調查與輔導跟不上。”上述人士說，這樣容易長時間發現不了問題，或者發現問題也不認真解決，或解決不了，最終導致項目遲遲不能上報；有些是項目符合申報條件，但保薦代表人安排不了，也無法申報，最后企業對保薦機構意見很大。因此他認為，各保薦機構市場整體效率有待提高。

　　同時，有少數中小板公司的治理結構存在較大缺陷、經營風險較高、上市不久業績大幅下滑，但公司招股說明書并未充分揭示出公司出現的治理結構不完善、會計政策不穩健、市場前景不確定等重大風險，這些都反映了個別保薦人專業性不夠，保薦人內核機制不健全等問題。

　　上述人士舉例說，“如一些公司上市當年業績就大幅下滑，實際上這種風險在上市前就已經出現，但保薦人并未要求上市公司及時進行風險提示。這些保薦機構IPO保薦質量就應該進一步提高。”

　　當然，也有部分保薦機構推薦的企業發行條件仍不成熟，甚至有些明顯不符合發行上市條件。如，有些企業在報告期內實際控制人已發生變更，或控股股東的股權存在重大不確定性；有的公司仍然采取部分改制的方式，公司與控股股東存在嚴重的同業競爭，獨立性存在重大缺陷；有的公司為滿足發行上市的要求存在明顯拼湊業績的嫌疑；有些已上報項目存在重大不確定性，如募集資金投資項目用途與引入外國投資者尚未獲得有關部門的審批等。

　　與此同時，有的發行申報材料信息也披露不完備。比如《招股說明書》未按要求披露公司歷史沿革、主要股東；對子公司情況披露不清、對改制過程披露不充分；或在披露行業地位時，缺乏同行業的必要信息等。

　　甚至部分保薦機構的申報材料制作還出現常識性錯誤，或者存在錯漏、與事實不符的情況，嚴重影響公司的發行上市工作，對整個市場造成負面影響。

　　“就曾經出現過由于保薦人報送的申購價格出現錯誤，導致在發行人申購期間停止申購，造成重大影響。還有的項目保薦人連公司都沒去過，沒有履行最基本的職責。”上述人士說，這種保薦人明顯是不重視發行上市工作，沒有很好履行發行承銷和上市推薦責任。

　　還有的保薦機構在申報過程中未能及時與監管機構溝通、報告重大事項，影響了審核的質量與效率。比如有的公司出現了重大安全事故、重大訴訟與主要股權的變更，這些信息甚至已見諸報端，保薦代表人也未能及時溝通，或發表的結論性意見含糊不清。

　　此外，保薦人“重發行保薦，輕持續督導”的現象仍然比較明顯。

　　按照有關規定，對于重大事項要求保薦人出具核查意見，但保薦人對上市公司的重大事項核查往往“重書面核查，輕現場調查”，經常根據上市公司提供的文件進行審閱后就出具意見，而沒有親監現場進行核查。即使進行現場調查，也存在調查時間不充分、調查內容不全面、調查過程不細致等問題，未能及時發現、報告、阻止、糾正中小板公司的不規范行為。

　　據了解，在實際操作過程中，不少保薦代表人對持續督導的相關規則掌握遠不如發行上市相關規則熟練，難以對上市公司存在的問題進行準確把握，甚至出現誤導上市公司的情況。曾經出現過某公司保薦代表人由于不熟悉對外擔保、募集資金使用等相關規則，上市公司向其咨詢時，進行錯誤指導，導致上市公司出現違規。

　　“管理層此次改革和完善保薦制度，將加強對保薦機構和保薦代表人的監督和管理，明確在‘輔導、盡職調查、材料制作、保薦和承銷’整個過程中的保薦要求和責任，從而提高保薦工作質量。”上述人士說。