本報記者 于海濤

　　保薦制度改革已醞釀多時，記者了解到的最新信息顯示，修訂后的《證券發行上市保薦制度暫行辦法》已基本成形，其中創業板的保薦規則也被納入其中，不再單獨發文，適當時機將公布。

　　今年初，深交所曾對全國具備保薦資格的66家保薦機構進行調查，其中重要一項就是對中小企業項目保薦情況進行摸底調查，為保薦制度的修訂提供了詳實的數據和現實的依據。

　　報告顯示，58家具有中小企業保薦項目的機構已立項的中小企業后備資源項目總數達765家，后備資源總體數量較為充足。但同時，保薦機構的保薦質量有待提高。

　　四個保薦“不均衡”

　　記者獲得的權威數字顯示，保薦制實施三年多來，保薦人才隊伍已初具規模。截至今年1月底，保薦機構達67家，保薦代表人已注冊的有980人，2007年考試通過265人，目前已通過考試尚未注冊的有545人。

　　其中，58家具有中小企業保薦項目的機構中，保薦代表人不斷增加。深交所的調研結果顯示，58家保薦機構投行從業人員達4170人，其中，保薦代表人824人，占19.76%,準保薦代表人256人，占6.14%，其他工作人員3090人，占74.10%。

　　可以看出，投行從業人員中非保薦代表人數量是保薦代表人數量的4倍，隨著準保薦代表人陸續登記注冊為保薦代表人，各保薦機構的投行隊伍將處于良性循環培養狀態。

　　實際上，目前保薦代表人和準保薦代表人在機構中分布極不均衡。其中，保薦代表人數量最多的前20家保薦機構集中了保薦代表人553人，準保薦代表人171人，均占二者總數的67%。

　　同時，保薦業務在機構的分布也呈現一定集中性特征。2006年12月1日到2007年12月1日一年間，證監會發審委共召開發審會194次，審核各類融資項目350項(扣除了4個暫緩表決和7個取消審核項目)。

　　這350個項目分別由56家保薦機構保薦，另有10家保薦機構一年來沒有項目上會，占全部66家保薦機構的15.2%。而參與項目的56家機構中，保薦項目等于或少于3個的有23家，占總數的34.8%，保薦項目數量前5名的分別是國信證券(30個)、廣發證券(25個)、平安證券(23個)、中信證券(20個)、海通證券(18個)，共有項目116個，占項目總數的33.1%。

　　綜合來看，前10名保薦機構攬得的項目共178家，占總數的50.9%(共同保薦只算排名第一的保薦機構，下同)。

　　此外，保薦機構參與中小板項目呈現明顯的集中性和地域性特征。中小板開板三年來，仍有10家機構尚未參與中小板保薦工作，占總數的37%。形成對比的是，前述前10名的券商共保薦項目107個，占總數的53.5%；前20名券商共保薦項目154個，占總數的77%。

　　這意味著，中小板的項目保薦主要集中在20家保薦機構手中。同時，中小板保薦前10名的券商中總部在深圳、廣州地區的保薦機構有5家，特別是前三名的國信證券(24家)、平安證券(19家)和廣發證券(14家)，都是珠三角地區券商。

　　調查結果顯示，保薦機構項目儲備整體較充足，但同樣存在地區和機構分布不均衡的問題。58家保薦機構已立項的中小企業后備資源項目總數達765家，后備資源總體數量較為充足，這部分資源將為中小板和即將推出的創業板提供企業資源的支持。

　　縱觀這些中小企業后備資源，地區分布極不平衡，數量最多的廣東、浙江、江蘇、北京和山東五省市，立項項目占全國的六成左右。上述前20家保薦機構的儲備項目占八成以上。

　　調查結果還顯示，部分傳統大型保薦機構掌握的中小企業后備資源數量相對較少，與其擁有的保薦代表人數量相比極不匹配。

　　“保薦出現了明顯的分化——保薦機構參與中小板程度不均衡、保薦質量不均衡、全國項目分布不均衡，及保薦各環節投入力量不均衡——各種資源正在向部分券商集中，差異化競爭將是創業板推出后多數券商采取的策略。”一位接近管理層人士說。

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