本周深滬大盤繼續(xù)震蕩探底，周K線雙雙以帶下影線的小陰線報收，其中上證綜合指數(shù)再度刷新本輪調(diào)整行情的新低3357.23點。從本周五個交易日的市場走勢來看，周一及周四均出現(xiàn)單邊恐慌下跌的行情，從拖累股指大幅下跌的因素來看，主要包括兩個方面：一是在創(chuàng)業(yè)板管理辦法征求意見稿發(fā)布以后，由于投資者普遍擔(dān)憂創(chuàng)業(yè)板的推出將在一定程度分流主板市場資金，從而進一步加劇市場供求關(guān)系失衡的狀態(tài)；二是中國太保3億限售股份上市導(dǎo)致股價破發(fā)，并引起次新板塊接連破發(fā)并最終引起市場的恐慌殺跌。
不過，從周五深滬大盤慣性探底后出現(xiàn)強勁上漲行情的趨勢來看，近期持續(xù)低迷的運行格局有望得到初步扭轉(zhuǎn)。尤其是抄底資金大面積進場買進超跌藍籌板塊的這一舉動，將預(yù)示階段性的調(diào)整行情有望告一段落。隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換并在超跌藍籌板塊持續(xù)反彈的主導(dǎo)下，深滬大盤有望迎來二季度逐漸回暖的行情。
實際上，大盤經(jīng)過連續(xù)5個多月的調(diào)整，無論從技術(shù)上還是從估值角度來看，后市繼續(xù)調(diào)整的空間十分有限。從大盤調(diào)整幅度來看，上證綜合指數(shù)從歷史高位6124點下跌以來截至本周，累計最大跌幅達到-45.17%。而在上一輪牛市高點即2001年的2245點到2005年最低點998點，在四年的熊市行情中最大跌幅也不過55%。可以說這5個多月時間大盤跌幅超過45%遠遠超出市場的普遍預(yù)期，而在這次深幅調(diào)整過程中，市場風(fēng)險得到了較為充分的釋放，而所謂的市場泡沫也已經(jīng)得到有效擠壓，甚至已經(jīng)矯枉過正。同時，從估值角度來看，目前市場整體估值已經(jīng)下降到合理水平并具備一定的吸引力，因此，即將到來的二季度行情值得投資者期待，筆者建議重點布局超跌藍籌。
從周五金融板塊的強勁反彈行情來看，主力機構(gòu)投資方向無疑重點鎖定在嚴重超跌且具備估值優(yōu)勢和成長潛力的板塊。一方面，金融板塊經(jīng)過本輪調(diào)整之后，靜態(tài)估值已經(jīng)下降到23倍左右，通過測算，2008年動態(tài)估值大約僅僅16.9倍，顯然，當(dāng)前估值水平已經(jīng)具備明顯的吸引力。盡管2008年從緊的貨幣政策會對銀行業(yè)總體經(jīng)營狀況產(chǎn)生一定影響，但在實行從緊貨幣政策的背景下，商業(yè)銀行必然會加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時將加強對海外擴張的力度。在宏觀經(jīng)濟保持較快增長的情況下，預(yù)計2008年上市銀行凈利潤增速同比增長約為40-50%。而筆者在此前提到，國內(nèi)商業(yè)銀行的長期投資價值在于其盈利模式的轉(zhuǎn)型和我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，同時，綜合性經(jīng)營趨勢和內(nèi)外資所得稅的并軌對銀行業(yè)的盈利能力提升也將構(gòu)成積極影響。
值得一提的是，通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過本輪大幅調(diào)整行情之后，包括金融、房地產(chǎn)、能源煤炭、有色金屬、電力、鋼鐵行業(yè)等重點行業(yè)的估值水平都已經(jīng)大幅下降，甚至已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)奈�引力，這些市場主流板塊都不具備繼續(xù)下跌的空間。尤其是其中一些受到國家政策大力扶持的重點行業(yè)，由于未來增長確定性較高，完全具備重新走強的潛力。