面對市場的持續暴跌，以及中石油等權重股瀕臨“破發”邊緣，不少業內人士昨日在采訪中稱，當前的新股發行制度，與A股定價標準的不確定是造成本輪下跌的“元兇”。同時，流通股東與大小非之間的“博弈”也將引導市場重心持續下移。

　　“‘破發’不是問題，關鍵是價格定高了�！睂τ谥惺�油距離發行價僅一步之遙，天相投顧首席策略分析師仇彥英表示，“事實上，這種價格是發行價格和二級市場定位導致的�！倍�仇彥英同時表示，究竟用哪一個市場的估值水平作為A股估值的標準也是誘發暴跌的原因之一。

　　據分析，近期下跌過程中“理性”與“非理性”成分參半的主要原因在于：從跌幅來看是非理性的，但從價值角度又有跌的必要性；而現在參考的價值中樞已經發生了變化，A股市場越來越多行業具有代表性的股票已逐漸和H股接軌；但由于A股市場一直缺乏統一的定價體系，以發行價為參照的高成本導致A股價格高企，因此眼下又必須通過承受下跌的損失來使價格實現合理回歸和強行“接軌”。

　　“和中石化上市時一樣，中石油的定價過高也不是流通股東造成的，而是因為發行價格本身就比H股高很多�！背饛┯⒈硎�，如A股發行定價體系不發生改變，類似中國石油的“悲劇”還會重復。

　　但也有基金人士在采訪中明確表示，H股未來極有可能成為A股定價體系的參照，同時也是本輪調整過程中A股價格的“底線”。

　　一位基金人士表示，A股估值體系正在發生重要變化，從中國鐵建等新近發行的兩只指標股首日表現來看，發行價的趨于理性可能醞釀著市場的“拐點”。

　　而不少機構人士也在采訪中強調，當前A股的估值體系并沒有想像中那么“糟糕”，類似鋼鐵股10倍左右的市盈率，銀行股市凈率的不斷下降，“市場并沒有到最冷的時候�！�

　　值得注意的是，對于當前市場“博弈”的觀點，有基金人士在采訪中坦承，市場趕底過程中的博弈并非針對監管部門的“救市”政策，而是來自基金與解禁的大小非之間的博弈；大盤的持續暴跌一方面反映了部分行業盈利預期調低等基本面的客觀因素，另一方面是由于A股市場短期面臨“供求失衡”。

　　“大小非賣出完全沒有壓力，我們是在和一群完全沒有成本的人博弈！采取什么樣的方式才能實現這種平衡？只有不斷下跌，跌到有新增資金原因把籌碼接過去，而大小非又不愿意出售的時候，這意味著市場重心將不斷下移�！币晃换�金人士說道。