中行報告：

　　應盡快出臺政策

　　抑制通脹預期

　　⊙本報記者 但有為 謝曉冬

　　中國銀行全球金融市場部27日發布的報告指出，根據他們的觀察，目前物價預期指數趨勢不但沒有大幅回落，反而明顯增長，反映出通貨膨脹預期正在增長。在此背景下，包括加息在內的抑制通貨膨脹預期的政策應該盡快出臺。

　　報告認為，3月初以來，農產品價格呈現出持續下降的態勢，但如果把季節性因素剔出后，食品類CPI環比自2006年底開始的上升趨勢仍然未改。從非食品價格來看，由于上游產品價格的高企，上游產品價格向下游產品價格傳導壓力正在加劇。

　　因此他們預計，整體來看，2008年3月CPI同比增長幅度為8%-8.4%，估計2008年第一季度CPI平均同比增幅為8.1%，第二季度CPI平均同比增幅為8.5%。

　　國家統計局數據顯示，今年2月份，我國CPI同比上漲8.7%，增幅創下近12年來新高。

　　報告指出，本輪通貨膨脹仍然主要由貨幣增長過快引發，并受到供給沖擊推動。如果央行使用數量型調控方法，由于貸款資產的風險調整后收益仍然明顯高于中長期債券收益率，商業銀行仍然會將資金優先配置在貸款資產上，債券收益率將會上升，而央行對于信貸增長調控也將面臨很強壓力。如果央行使用價格型調控方法，明顯提高中長期債券收益率得或許可以減輕商業銀行的放貸沖動。而提高中長期債券收益率的有效辦法則是提高加息預期或是發行中長期的央行票據。

　　根據以上分析，報告認為，無論央行采取何種形式調控貨幣供給，2008年初明顯下降的中長期債券收益率都將在未來面臨向上的壓力，債券市場目前過于樂觀的氣氛將會在第二季度減弱。