⊙本報(bào)記者 何軍

　　自去年12月20日第二批股權(quán)激勵(lì)開(kāi)閘以來(lái)，共有26家上市公司推出了期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，近一段時(shí)間大盤的持續(xù)下挫使這些公司行權(quán)價(jià)幾乎全線告破。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，26家公司中只有中糧地產(chǎn)、中國(guó)中期、安泰科技、華星化工等4家公司期權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)仍然高于市價(jià)，其中中糧地產(chǎn)、中國(guó)中期是由于停牌而避開(kāi)了此輪下跌，因此真正守住行權(quán)價(jià)的只有安泰科技和華星化工2家公司，占比僅為7.7%。

　　由于行權(quán)價(jià)是上市公司激勵(lì)對(duì)象獲得股權(quán)的成本，因此，激勵(lì)對(duì)象只有通過(guò)提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)上漲超過(guò)行權(quán)價(jià)才能兌現(xiàn)收益。所以，行權(quán)價(jià)往往被市場(chǎng)解讀為保底價(jià)，并作為投資的安全邊際。當(dāng)市價(jià)跌至行權(quán)價(jià)附近時(shí)，往往會(huì)有一定的支撐。但是，大盤的此輪快速下跌帶動(dòng)相關(guān)公司將保底價(jià)無(wú)情擊穿。

　　在市價(jià)跌破行權(quán)價(jià)的22家公司中，跌幅最大的是新湖創(chuàng)業(yè)，昨日收盤價(jià)為12.46元，而行權(quán)價(jià)高達(dá)19.54元，市價(jià)僅為行權(quán)價(jià)的63.8%。其余21家公司中，市價(jià)較行權(quán)價(jià)的折價(jià)比在71.7%至98.9%之間，其中，八折以下的6家，八、九折之間的11家，九折以上的4家。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，第二批推出期權(quán)激勵(lì)的公司行權(quán)價(jià)之所以集體告破除了近期大盤的持續(xù)暴跌外，還與推出時(shí)間有關(guān)。由于期權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)按照市價(jià)來(lái)定，而第二批期權(quán)激勵(lì)的開(kāi)閘時(shí)間在去年12月，此時(shí)的上證指數(shù)在5000點(diǎn)附近，而且隨后還有一波上揚(yáng)，所以當(dāng)時(shí)行權(quán)價(jià)定的相對(duì)較高。

　　形成鮮明對(duì)比的是第一批推出期權(quán)激勵(lì)的公司，由于當(dāng)時(shí)上證指數(shù)只有1200多點(diǎn)，行權(quán)價(jià)相對(duì)較低，而此后的一輪牛市將市價(jià)成倍推高，導(dǎo)致市價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行權(quán)價(jià)，激勵(lì)對(duì)象潛在收益相當(dāng)豐厚。

　　第二批期權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)的全線告破無(wú)疑加大了激勵(lì)對(duì)象的經(jīng)營(yíng)壓力，如果高管不放棄行權(quán)，就必須花更多的精力把企業(yè)利潤(rùn)做上去，即使遇到市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也要能平滑掉影響。但如果高管只想坐享市價(jià)上漲帶來(lái)的收益，一旦跌破行權(quán)價(jià)就消極放棄行權(quán)，行權(quán)價(jià)的安全邊際就沒(méi)有太大意義了。

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