把公司經(jīng)營好，管理層獲得相應(yīng)激勵是順理成章的事。然而海南海藥卻為激勵管理層付出了虧損5000萬元的代價，著實讓人大吃一驚。

　　海南海藥昨日披露，經(jīng)初步測算，因?qū)嵤┕善逼跈?quán)激勵計劃，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第11 號——股份支付》的相關(guān)規(guī)定，計算權(quán)益工具當(dāng)期應(yīng)確認(rèn)成本費(fèi)用約7220萬元，導(dǎo)致公司2007年凈利潤將出現(xiàn)約5000萬元虧損。受此影響，公司股價昨日逆勢放量下挫7.39%。

　　“海南海藥屬于典型的過度激勵，或者說是畸形激勵。”一位業(yè)內(nèi)專家直言不諱地告訴記者。海南海藥授予激勵對象的期權(quán)共計2000萬份，占總股本的比例高達(dá)9.88%，幾乎達(dá)到了中國證監(jiān)會規(guī)定的10%的上限。“如果管理層能夠通過大幅度提高公司經(jīng)營業(yè)績抵消股權(quán)激勵產(chǎn)生的費(fèi)用，激勵的數(shù)量高一些也未嘗不可，但是如果不能，就要量力而為，而不是只顧管理層利益和忽視股東利益進(jìn)行盲目激勵。”上述專家表示。

　　根據(jù)股份支付準(zhǔn)則，計算權(quán)益工具的公允價值(計入成本費(fèi)用)時要考慮行權(quán)價、市價、有效期、無風(fēng)險利率、期權(quán)數(shù)量等多個因素影響，而行權(quán)價和市價的差距越大，對成本費(fèi)用的影響越明顯。海南海藥行權(quán)價只有3.63元，而昨日收盤價已高達(dá)12.9元，再加上數(shù)量多達(dá)2000萬份，導(dǎo)致成本費(fèi)用畸高，吞噬了正常的經(jīng)營利潤。

　　雖然海南海藥2007年虧損5000萬元，但公司證券部有關(guān)人士稱，管理層依然可以進(jìn)行首期行權(quán)獲得股票。該人士解釋，此次管理層獲授期權(quán)的授予日為2007年11月6日，但考核的第一個年度卻是2006年，當(dāng)年公司實現(xiàn)凈利潤2455.3萬元，較2005年增長12.9%，同時凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10.75%，滿足了凈利潤增長率不低于12%、凈資產(chǎn)收益率不低于10%的行權(quán)要求。

　　海南海藥過度激勵怪相目前來看還只是個案。截至昨日，已經(jīng)實施股權(quán)激勵的上市公司中，已有寶新能源、雙鷺?biāo)帢I(yè)、廣州國光、福星科技等7家公司披露2007年年報，這些公司全都實現(xiàn)盈利，而且凈利潤還有相當(dāng)程度的增長。究其原因無非兩個：一個是適度激勵，二是即使激勵數(shù)量較多，但經(jīng)營業(yè)績足以抵消期權(quán)費(fèi)用的影響。