金融策略周報(一)

　　A股演繹史上最綠兩會行情

　　基金平倉將終結農產品牛市

　　筆 夫

　　●分析篇：

　　最綠的兩會行情表明市場自我認知能力增強

　　●技術篇：

　　下一條生命線在哪里？

　　●周邊市場篇：

　　美股近期將滑向10000點

　　●期貨篇：

　　私募巨頭平倉，農產品期貨牛市全面結束

　　最綠的兩會行情表明

　　市場自我認知能力增強

　　今年兩會自開幕以來，行情不但沒有像投資人所期望的那樣發生逆轉，相反，由于許多投資人熱盼的救市措施沒有如愿，市場出現多殺多的慘烈景象。

　　自1992年以來，兩市行情逢兩會漲多跌少，顯示市場對于政策市中政治因素的重視，然而，本次兩會期間證券市場卻上演了一次罕見的單邊下跌行情，跌幅創中國證券市場成立以來同期跌幅歷史之最，跌幅近10%，即使是漫漫熊市的2001-2005年也未曾創下如此紀錄。

　　根據筆夫所作的統計，以大會開幕的3月3日至本周交易結束日3月14日這一段時間作為統計日，上證指數在這段時間下跌中，最大跌幅近10%，為歷史同期之最，從1992年開始計算，歷史同期的漲幅分別為：9.5%,6%,6.2%,7%,-3.2%,7.7%,11.3%,5.4%,0.1768%,2.48%,11.22%,3.5%,2.7%,-0.76%,-2.4%,5.08%,以上可以看出，在歷次兩會召開期間，上證指數有13次是上漲的，只有3次是下跌的，其中以1992年同期漲幅最大，漲幅達9.5%,而同期跌幅最大的年份是1996年，但跌幅也只有3.2%。

　　股市在兩會召開期間走強是中國的國情決定的，在政策市的環境下，沒有人希望兩會期間會出現股市大幅波動。但為什么情況在今年發生了巨變呢？

　　本輪下跌行情因素之復雜是中國證券史上所沒有經歷過的，既有國內的因素，也有國際的因素，既有市場的內在因素，也有宏觀經濟基本面的因素。政府習慣于在市場價格偏高時進行打壓，同時在低迷時進行救市，但是這一次的大跌使政府對局面完全失去了控制，盡管管理層在兩會之前和其間新批十幾只新基金，但是無奈力不從心，無力回天。這一現象表明中國股市的自身規律已經發生非常重要的實質變化，說明市場的自我認知能力已經大大增強，特別是機構投資者比重大幅增加的情況下，市場已經不會再走經驗主義的老路，今后的政治性行情也許需要重新演繹。

　　上證指數

　　下一條生命線在哪里？

　　上證指數在向下突破4000點之后，投資人需要知道的是，下一檔支撐位會在哪里？目前來看，我們所能看到的比較清晰的支撐位置應當是在4400-4500點一線。

　　上證指數從6124點開始大幅下跌，A浪底部在4800點一線，B浪的頂點在5500點，在下跌穿透4800點后，C浪成立，而C浪的底部應界定在4000點。破4800點標志著牛市大通道被跌破，中期調整確立。而破4000點標志著C浪下跌仍不能完全釋放空頭能量，指數將走出五浪調整行情，五浪啟動標志著指數將向下滑向另一個關鍵點位，這一點位應當位于4400點至4500點一線。

　　4400點是5·30點的底點，同時也是主升四浪的底部，從技術上來看，不管后市如何，指數應該在此形成支撐，而且應當會有一定級別的反彈，但反彈的高點將難以超過4800點，半年內也難以超越。一年半之內，上證指數很可能會在一個大的箱體內反復運動。