本報記者 黃玲雨

　　“海外市場還處在調整階段，再加上其他機構的QDII產品銷售現狀不如人意，之前計劃的募集資金上限會向下調整。”3月12日，一家獲QDII資格的創新類券商資產管理部人士透露。

　　據記者統計，目前東方證券、光大證券等已基本完成QDII產品的設計。

　　在基金、銀行系QDII產品業績慘淡的情況下，券商QDII產品在設計上做出了縮小募集上限、不設股票投資下限等調整，以最大程度地規避出海風險。

　　縮小募集規模

　　投資者對海外市場信心驟降，近期QDII產品募集資金嚴重縮水。

　　2月22日完成募集的首只券商QDII產品——中金大中華股票配置集合資產管理計劃最終的募集資金總僅約3.7億元人民幣，不及其300億元投資上限的1.5%；2月中旬，工銀瑞信中國機會全球配置基金經過一個月的公開募集期僅募得31.5億元，相當于前4只基金QDII的10%。

　　“我們QDII產品投資上限的設計，會低于100億元人民幣，甚至可能低于50億元。”東方證券資產管理部副總經理周新表示。

　　對于調低募集資金上限的原因，他解釋說，“除了產品銷售的市場情況不太樂觀外，更重要的考慮是小規模(資金)更容易做出特色。如果規模過大，主要行業都要進行配置，受大盤的拖累較大，反之選股的空間更大些。”

　　光大資產管理部總經理吳亮也表示，“首只產品的規模不會太大，具體的額度還要和證監會和外管局協調。”目前，光大證券已完成QDII產品的設計。

　　此外，已報證監會批準的國泰君安“君惠天下——香江1號”(下稱“香江1號”)的募集資金上限也在調整之中。

　　除募集資金上限的調整外，券商QDII產品在資產配置上亦加大了靈活性。

　　與基金QDII股票配置比例的較高下限不同，券商QDII對股票配置的下限很低。以中金大中華股票配置集合資產管理計劃為例，其股票配置的比例設定最低為25%。

　　東方證券則更加極端，“我們初步的產品設計中，對股票配置沒有設定下限，股票投資的比例在0—100%之間。”

　　光大證券與東方的策略相近，“產品資產配置中暫定債券的投資比例在0—40%之間，股票倉位可以是0—100%中的任一比例”。

　　“股票配置的最大靈活性在于，讓我們在市場不好時有最大的調整空間，同時由于規模可能不大，倉位的調整也比較容易。在出現判斷錯誤時，可將損失降到最低。”周新表示。

　　值得注意的是，國泰君安香江1號在產品配置中增加了金融衍生品，“以便對沖市場風險，穩定投資者收益”。國泰君安資產管理部某人士表示。國泰君安香港金融控股有限公司是香江1號的財務顧問。該公司于2006年5月成立，在金融衍生品、開放式基金、私募基金等方面已有一定經驗。