開欄的話：

　　宏觀調控可怕嗎？答案是“是”，因為收縮流動性無疑對企業的生存和擴張加大了難度；宏觀調控可喜嗎？答案是“是”，因為正是宏觀調控觸發了產業整合的必要性和可行性。對于擁有更多融資渠道的上市公司來說，宏觀調控恰恰提供了行業內整合的契機。《證券日報》將對這些在經歷宏觀調控“暴風雨”后綻放彩虹的行業進行關注。鋼鐵、汽車、地產、水泥、家電……，精彩的故事絕不僅僅這么多。

　　□ 本報記者 張 歆

　　毫無疑問，宏觀調控夾雜著一股冷空氣。但是當這股冷空氣與行業龍頭擴張的暖流相遇，一場產業整合的“暴風雨”必然電閃雷鳴般猛烈展開。適者生存，也許有些殘酷卻是真理。誰是暴風雨中的“適者”，相關行業上市公司正在以各種各樣方式的整合、并購做出解答。

　　宏調大幕下的整合契機

　　表面上看起來，意在收縮流動性的宏觀調控勢必會對一些資金需求量較大的行業形成沖擊，但也正是這場沖擊波提供了行業內產業重新整合的契機。

　　與西方發達國家經常出現的產業壟斷寡頭不同，由于進入門檻不高，過去我國鋼鐵、水泥、房地產等許多行業長期面臨的是行業集中度低、低效率產能過剩的窘況。

　　“近年來，水泥產品80%的市場份額主要被‘小水泥’占領，水泥類上市公司等大型水泥企業的產品只獲得了剩余的20%的市場份額，而宏觀調控下對項目投資的嚴格審查和對高耗能、高污染企業的整治無疑從客觀上起到了治理‘小水泥’的作用，從而為‘正規軍’提供更為廣闊的市場空間和并購資源。”一位水泥行業上市公司高管向記者道出心聲。

　　水泥行業的狀況僅僅是眾多行業的一個縮影，鋼鐵、汽車、房地產……，很多行業都曾經講述了相似的故事。

　　現在這一切正在發生改變。

　　宏觀調控對生產企業的規模、現金流、乃至生產工藝水平提出了更為苛刻的要求，行業的準入門檻自然隨之提高，作為行業龍頭們的上市公司迎來了并購的好時機：

　　首先，規模效益使得原本被區域利益分割開的企業間產生了強烈的合作愿望，這一點在鋼鐵企業身上表現得尤為明顯。中國鋼鐵業的發展正進入一個關鍵時期，國際鋼鐵業正加速向中國市場滲透，中國鋼廠必須有所作為，要進一步推進國內鋼鐵企業的聯合重組。于是，一段時間以來，寶鋼在全國范圍內“東西南北”全方位的展開收購，不僅強化了自身在國內的龍頭地位，還增強了與國際同行競爭、與上游鐵礦石企業議價的話語權。

　　其次，收縮銀根進一步凸現了上市公司在融資和再融資方面的渠道優勢。由于很多的融資方式(例如IPO、再融資、公司債)都是僅僅面向上市公司或向上市公司傾斜的，因此上市公司在行業內的優勢地位十分明顯。例如，2007年房地產上市公司忙于公開增發、定向增發、競價交易等等，而這些行為的核心都指向了土地儲備。其余部分房地產企業則因為囊中羞澀而退出了競爭，數個“地王”顯示出房地產上市公司的“財大氣粗”。事實上，上市房企爭當“地王”是由其所具有的各種優勢地位和渠道決定的。一方面，宏觀調控收緊了銀根，房地產企業(尤其是中小型企業)貸款難度加大；另一方面，向銀行貸款需要付出的成本比較高。相對而言，上市房企融資成本非常低廉。