“中國(guó)的空調(diào)、客車、卡車行業(yè)，盡管上游原材料價(jià)格上漲，但這些行業(yè)集中度很高，都可以通過(guò)漲價(jià)傳導(dǎo)出去；而且它們?nèi)匀痪哂泻軓?qiáng)的出口優(yōu)勢(shì)，今天我們就知道重卡行業(yè)已經(jīng)漲價(jià)2.5%，正可以消化上游成本壓力。”

　　3月12日傍晚，陳志民說(shuō)，“全年看8.7%將是CPI的峰值，我也認(rèn)為全年能夠回到5%左右，因此我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面并不擔(dān)心”。

　　上海一家本土基金公司投資總監(jiān)說(shuō)，市場(chǎng)從長(zhǎng)期看估值肯定是高位，從一兩年看，牛市也肯定是結(jié)束了。

　　但是他提醒說(shuō)，“短期不用特別悲觀。即便是熊市，也不會(huì)一下子跌到3000點(diǎn)，會(huì)有一個(gè)反復(fù)的過(guò)程”。

　　鄧海峰也認(rèn)為，A股固有的特色將使得其熊市的形態(tài)非常難看。

　　也有些許“堅(jiān)定看多者”。上海一位合資基金投資副總監(jiān)近日便是在低價(jià)處大力買入中國(guó)平安等大股票。

　　便宜的大股票和看空的確將一些基金投資人陷于矛盾之中。

　　但即便如此，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)基金經(jīng)理仍然深陷熊市氛圍而難以動(dòng)彈。由于對(duì)熊市的理解不同，各人判斷雖未一致，但總結(jié)起來(lái)，上述受訪人士均對(duì)A股2008年內(nèi)走勢(shì)不持樂(lè)觀態(tài)度。

　　而直接提出進(jìn)入熊市的投資人，則已經(jīng)超過(guò)半數(shù)。如果按照鄧海峰的“定義”：在一個(gè)較大的市場(chǎng)，如果出現(xiàn)15%以上，且短期無(wú)法反彈，就應(yīng)該是牛熊分界線的話，目前支持熊市論調(diào)的比例可能更加驚人。

　　倉(cāng)位決定態(tài)度

　　“如果我清楚知道A股不反彈而且還要大跌15%那我肯定大幅減倉(cāng)，但我不知道所以不能減；當(dāng)然，我現(xiàn)在也不敢加倉(cāng)�！币晃回�(fù)責(zé)自營(yíng)的券商副總裁說(shuō)，“沒(méi)有人愿意接下看空者的拋盤�！�

　　而上述的一位合資基金公司的投資總監(jiān)則堅(jiān)持說(shuō)，目前市場(chǎng)低估了CPI、人民幣升值等因素帶來(lái)的殺傷力。

　　他相信似乎只有政府才有信心把CPI控制在4.8%以內(nèi)，其他人幾乎無(wú)人有此信心。

　　高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，“2月份通脹的升高與雪災(zāi)有一定關(guān)系，但廣義貨幣供應(yīng)快速增長(zhǎng)是通脹不斷上升的更重要和根本的原因。因此，我們認(rèn)為即使與天氣有關(guān)的暫時(shí)性影響消失后，短期內(nèi)CPI仍會(huì)居高不下�！�

　　“當(dāng)全市場(chǎng)調(diào)低盈利預(yù)測(cè)時(shí)，我想A股將會(huì)更加可怕�！彼�說(shuō)，“按照道理，鋼材宣布漲價(jià)的當(dāng)日就應(yīng)該有分析師分析這會(huì)給下游企業(yè)帶來(lái)怎樣的影響�！�

　　“結(jié)果，沒(méi)有人出報(bào)告。我告訴我的研究員，我們不能只相信賣方。結(jié)果不算不知道，一算嚇一跳，鋼材上漲直接就奪去了汽車上市公司2%的毛利，太可怕了！”

　　他接著說(shuō)，2月份PPI上漲6.6%，遠(yuǎn)低于諸如鐵礦石、鋼材、焦炭動(dòng)輒百分之十幾、百分之幾十的增長(zhǎng)，這說(shuō)明通脹不一定都能傳導(dǎo)給下游，而抹去的將是企業(yè)的盈利。

　　“所以我堅(jiān)持認(rèn)為A股肯定會(huì)一路下行到3500點(diǎn)。目前，只要反彈我就離場(chǎng)，清倉(cāng)伺機(jī)而入�！�

　　鄧海峰則認(rèn)為，在熊市環(huán)境中，要通過(guò)精選個(gè)股規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，尋找基本面較好、受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響較小的投資品種。

　　上述著名私募投資人則顯得相對(duì)樂(lè)觀些。

　　他說(shuō)，現(xiàn)在應(yīng)該是“越低越買，緩步建倉(cāng)�！钡�他同時(shí)提醒投資人，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間要拓寬投資視野，股票并不一定是唯一的選擇。

　　對(duì)于目前的倉(cāng)位控制，上述券商自營(yíng)部負(fù)責(zé)人則表示，“我們?cè)谌ツ?2月份和今年1月份已陸續(xù)減了一部分倉(cāng)位，目前的結(jié)構(gòu)也還可以，短期應(yīng)該不會(huì)變動(dòng)。”

　　他提醒說(shuō)，“一些人言行不一，如果明知熊市就應(yīng)該退出這個(gè)市場(chǎng)。因?yàn)榧幢阌胁ǘ螜C(jī)會(huì)，熊市里面包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人，95%的都會(huì)虧錢，50%會(huì)虧大錢，因此判斷熊市的人就應(yīng)該立刻離場(chǎng)。”

　　而上海一家本土基金公司投資總監(jiān)則表示，“小股票目前仍然估值較高，大股票短期應(yīng)該問(wèn)題不大”。他認(rèn)為，不應(yīng)低位拋售銀行股。

　　陳志民說(shuō)，“現(xiàn)在并不是頻繁調(diào)倉(cāng)的時(shí)機(jī)”。

　　易方達(dá)管理2000億的資產(chǎn)，龐大的盤子不允許他們隨意調(diào)倉(cāng)。

　　“對(duì)于個(gè)人投資者，我建議你空倉(cāng)。”上述合資基金公司的投資總監(jiān)說(shuō)，“熊市里面空倉(cāng)是最好的選擇；而對(duì)于基金持有者，我也明確告訴他們，如果沒(méi)有承受能力就贖回，或者可以考慮買入債券基金。”