再融資及限售股的沖擊

　　從此次市場(chǎng)向下的導(dǎo)火索來(lái)看，中國(guó)平安、大秦鐵路、浦發(fā)銀行等的再融資起到了一定的負(fù)面影響，再融資本身并沒有錯(cuò)，但再融資在保證股東利益分紅最大化或投資回報(bào)穩(wěn)定的前提下，投資者會(huì)接受的。但對(duì)于上市不久給股東回報(bào)較低股價(jià)處于高位的品種而言，將受到市場(chǎng)的逆向回應(yīng)，試想如果一家公司單股分紅遠(yuǎn)大于銀行利息，其又有好的投資項(xiàng)目，這樣的公司再融資定會(huì)得到市場(chǎng)支持，但實(shí)際如何呢？本身上市不久，其PE高達(dá)30-50倍，每股分紅僅1-2元，股價(jià)卻高達(dá)30-100元，這樣的再融資可能就存在惡意融資或?qū)�風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁之嫌，投資者用腳投票自然是股價(jià)回歸了，從目前A股市場(chǎng)來(lái)看，再融資的沖動(dòng)對(duì)A股投資者打擊較大，這也是高價(jià)股回歸的重要原因之一。

　　同再融資相比限售股的大面積流通將沖擊那些業(yè)績(jī)平平、估值過(guò)高和股東回報(bào)極差、股價(jià)過(guò)高的公司。研究市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)限售股解凍一改往日強(qiáng)勢(shì)，而出現(xiàn)了一解就拋的局面，這主要是對(duì)今年以來(lái)大型權(quán)重股大面積流通的一種反應(yīng)，而這種情況也波及到了中低價(jià)類新股，如周三跌停的中海集運(yùn)，中小企業(yè)板中的海隆軟件、方正電機(jī)等。從A股市場(chǎng)流通市值急劇增大來(lái)看，市場(chǎng)的資金供應(yīng)明顯不足，基金的發(fā)行并不會(huì)在短中期改變流通市值持續(xù)的增大狀況。研究發(fā)現(xiàn)在前期權(quán)重股建設(shè)銀行、招商銀行、中國(guó)平安、中國(guó)人壽等前三月限售股大量流通后，4-12月均有高價(jià)權(quán)重股限售股解禁流通，因此其限售股特別是高價(jià)位、回報(bào)較差、估值過(guò)高的品種應(yīng)小心提防。

　　近期市場(chǎng)高價(jià)強(qiáng)勢(shì)股不斷出現(xiàn)新品種回落，這說(shuō)明以往的高價(jià)強(qiáng)勢(shì)股特別是估值優(yōu)勢(shì)下降、股東回報(bào)差，相對(duì)股價(jià)較高的品種已經(jīng)拉響了做空警報(bào)，對(duì)此類品種投資者應(yīng)警惕為上，回避為主。

　　跌幅約為A股的一半

　　周三A股市場(chǎng)高開低走，兩市B股也同步重挫，但跌幅約為A股的一半，成交也出現(xiàn)縮減。上證B股指數(shù)下跌1.25%，而上證A股指數(shù)大跌2.30%。深市B股指數(shù)下跌1.24%，而深證A股大跌2.56%。滬市B股的成交金額比周二縮減兩成多，深市B股的成交也縮減兩成多。

　　滬市B股僅有6只股票上漲，*ST華源B連續(xù)第二個(gè)交易日被封住5%的漲停。深市B股僅有11只股票上漲。3月12日人民幣兌美元中間價(jià)為人民幣7.1069元，繼周二創(chuàng)匯改以來(lái)新高之后出現(xiàn)小幅回落，但維持偏高水平。人民幣加速升值的利好效應(yīng)開始逐步發(fā)揮作用，促成兩市B股跌幅明顯小于A股。另外，當(dāng)日外圍股市受到美股大漲的影響，走勢(shì)強(qiáng)勁，也穩(wěn)定了B股投資者的持股信心，使得拋壓力度減輕。

　　技術(shù)上看，上證B指收出帶長(zhǎng)上影線的長(zhǎng)陰線，明顯受到年線壓力，前期底部287點(diǎn)附近面臨考驗(yàn)。均線系統(tǒng)的交匯狀態(tài)有轉(zhuǎn)向空頭排列的趨勢(shì)，呈現(xiàn)弱勢(shì)格局特征。擺動(dòng)指標(biāo)上看，上證B指在空方強(qiáng)勢(shì)區(qū)下探，仍有下跌空間。深證B指也收出帶長(zhǎng)上影線的長(zhǎng)陰線，再創(chuàng)2007年5月8日以來(lái)的新低，上行受阻于5日均線壓力，不過(guò)如果進(jìn)一步下跌會(huì)導(dǎo)致日K線距離遠(yuǎn)離短期均線壓力，呈現(xiàn)嚴(yán)重超賣狀態(tài)，進(jìn)一步下跌的空間不大。均線系統(tǒng)維持空頭排列。擺動(dòng)指標(biāo)顯示深市B股下行接近嚴(yán)重超賣區(qū)，存在反彈的契機(jī)。