估值合理值得買嗎

　　根據天相投資的數據，截至上周末，滬深300成份股按2006年業績計算的市盈率為43.94倍，按2007年預測業績計算的市盈率為30.04倍（預測2007年業績比2006年增長46.27%）。

　　但是上市公司2007年的業績增長很大程度上來自金融類企業、投資收益、資產重組等，受這些因素影響較小的中小板上市公司的情況可能更接近實際。目前中小板上市公司已全部公布2007年年報或業績快報。統計數據顯示，2007年218家中小板上市公司營業收入同比增長30.14%，營業利潤同比增長32.88%，凈利潤同比增長39.81%。

　　即使估值合理了，是否就已經值得買入了呢？如果在估值合理的時候買進股票，那么獲利的前提是股價必須要在以后被市場高估；如果在股價被低估的時候買進，那么要等待的只是股價的合理回歸。顯然，股價回歸到合理的價位比股價到達高估的價位要容易和現實得多，風險也要小得多。所以，估值合理并不是買入的充分理由。

　　經濟緊縮難以啟動

　　海關總署日前公布了2月份進出口數據，遠低于市場預期，全年出口增速下滑已經較為確定。

　　2008年工業企業利潤增速下滑的幅度也很可能超出預期。

　　昨天公布的2月份CPI達8.7%，再創新高，宏觀調控政策可能繼續收緊。

　　這些不利的宏觀經濟因素將成為制約大盤藍籌股啟動的重要因素。

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