再看近兩個交易日，3月6日，匯控ADR再跌2.12%，次日港股便急跌3.46%，拖累恒指3.60%。

　　然而，現時匯豐控股股價似乎企穩的現象，并不為所有投行分析師所認同。3月初，匯控發布2007年年度業績，盡管如花旗的看多者對其給出了“令人欣慰”的評價，并調升目標價至10英鎊(約150港幣)，但身在泰國的里昂證券資深銀行分析師Daniel Tabbush，依然將其評級降為“沽售”，目標價直指80港幣。

　　來自某歐美共同基金的一位Daniel擁躉在看過那份的薄薄5頁報告后，難掩悲觀情緒，“匯控要是再打掉1/3，恒指豈不是要跌到15000點以下！？”

　　A股新低之后：

　　干柴與烈火的距離有多遠

　　盡管由次按引爆的危機仍在大洋彼岸愈演愈烈，10日收盤后接受本報查詢的多位內地市場人士仍對A股持樂觀態度。

　　東方證券研究所副所長鄧宏光在對過去數十年的美國經濟進行分析之后，得出結論，該經濟體從未在降息周期中蒙受衰退。即便上世紀末的網絡股泡沫破裂，也只是讓經濟增長趨緩。

　　鄧認為，盡管美聯儲已在1月下旬接連兩次降息，但無論是降息或是減稅，美國政府手中的牌還遠未打完。

　　相反，美國接連的降息舉措反而會將更多的資金推向中國。

　　“不用看兩者之間倒掛的利率，僅僅現在巨大的匯率差異就足以讓海外資本蜂擁進入中國”，鄧宏光表示，隨著美元的弱勢，人民幣升值的速度還在加快。

　　3月10日發布的中金公司的宏觀經濟周報也在支撐這一觀點。報告引用路透社的消息稱，2008年1月，中國外匯儲備新增616億美元。這意味著扣除外貿順差和外商直接投資額，外匯儲備增量中不能被解釋的部分為309億美元，可能顯示了熱錢涌入的跡象依然明顯。

　　顯然，這將是繼上周五中國證監會放行5只新基金之后，又一個A股資金面的利好消息。盡管按招商證券的分析，近期新增開戶數在回落，顯示場外投資者屢次抄底未果之后心態轉為猶疑，而個人空倉的比例也在60%附近繼續下降。

　　在接受記者訪問的眾多投資界人士看來，將于11日發布的2月CPI數據將是A股的一把“雙刃劍”。

　　按BLOOMBERG統計的22家香港投行分析師的預計，遭遇歷史罕見雪災的中國2月CPI將被推高至7.9%。其中CFC Seymour的預測數據更高達9.0%。這顯然都是較1月的7.1%高出許多的數字。而在10日晚間，國家統計局發布的PPI數據顯示，2月工業品出廠價格同比上漲6.6%，原材料、燃料、動力購進價格上漲9.7%。

　　毫無疑問，再創新高的CPI增速將加劇目前市場的負利率水平。在鄧看來，超過3%的實際負利率將會讓更多的人把資金投向權益類資產。

　　然而，面對CPI新高，鄧也認為，央行是不可能不選擇加息的。然而，面對繼續保持經濟高速增長與控制經濟局部過熱這道選擇題，央行至今依舊沒有給出答案的傾向。

　　“現在的A股，就像干柴，引爆它的烈火，距離不過只有幾公分。”鄧表示，“或許來一陣風就引燃了。”

　　但10日中國海關總署發布的數據卻像吹往另一個方向的風。2月份中國貿易順差為85.6億美元，大幅低于1月份的貿易順差194.9億美元。其中出口額共計873.7億美元，較上年同期增長6.5%。這較1月份26.7%的增幅也在大幅放緩。這意味著美國經濟放緩對中國出口的影響已經浮現。此外，2月份進口額共計788.1億美元，較上年同期增長35.1%，也高于1月份27.6%的增幅。這似乎又在說明美元貶值造成的大宗商品上漲正吞噬中國企業的利潤空間。

　　對此，鄧也承認這是個“將干柴與烈火的距離拉遠”的消息。但他認為，最終將烈火吹過去的那陣風，將是2季度上市公司利潤的報復性增長。

　　鄧宏光表示，目前上市公司的股價已經基本反映了雪災的因素，而隨著生產的恢復，2季度上市公司利潤的大幅環比增長已然可期。