值得一提的是招商銀行，在過去的一周中，其H股的累計(jì)跌幅達(dá)到了11.2%，而A股卻上揚(yáng)3.7%，A-H溢價(jià)差陡然被放大至47%。按上述人士說法，對(duì)于眾多同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)將招商銀行作為固定配置的對(duì)沖基金而言，接近五成的溢價(jià)差已將讓他們有了調(diào)倉的沖動(dòng)。當(dāng)日，招行H股微跌1.62%，溢價(jià)差有所減小。

　　金融板塊之外，前期在港股市場(chǎng)暴跌的兗州煤業(yè)(1171.HK、600188.SH)、中煤能源(1898.HK、601898.SH)、中國神華(1088.HK、601088.SH)能源板塊也在10日的A股交投中，“補(bǔ)充了”H股的跌幅。以兗州煤業(yè)為例，上周其H股累計(jì)暴跌14.2%，A股卻上揚(yáng)8.6%。于是10日盤中，其A股“補(bǔ)跌”3.89%，H股卻回升0.53%。

　　此外，由于不少大盤藍(lán)籌也在美國以ADR形式存托上市，或通過相關(guān)系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)價(jià)。盡管大洋彼岸的報(bào)價(jià)對(duì)A股市場(chǎng)基本無傷大雅，但也明顯打壓市場(chǎng)人氣。如在7日美國市場(chǎng)的交投中，青島啤酒(0168.HK、600600.SH)、中國鋁業(yè)(2600.HK、601600.SH)的收盤價(jià)分別較港股前日收盤出現(xiàn)2.42%和2.53%的貼水，而10日青島啤酒的A股與H股分別下挫7.04%和6.20%，中國鋁業(yè)也在兩地分挫4.42%和1.66%。

　　港股的恐慌傳導(dǎo)鏈

　　“香港是個(gè)太容易為外界感染的市場(chǎng)，低估值也是活該的。”3月10日下午，上海某投行策略分析師向記者表示。

　　美國次按風(fēng)波爆發(fā)以來的數(shù)個(gè)月中，香港已幾乎成為全球主要股市中跌幅最為慘烈的一個(gè)，恒生指數(shù)已由31958.41點(diǎn)的前期高位，跌至最低21709.63點(diǎn)，過萬點(diǎn)的跌幅使其竟成為受傷程度超越美國本土的次按病患。

　　作為全球發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)與新興市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)紐帶，香港市場(chǎng)股票的定價(jià)權(quán)也大多旁落。一方面，眾多在港上市的中資國企股(H股)與紅籌股受內(nèi)地政策影響，往往受A股走勢(shì)波及；另一方面，以匯豐控股(簡(jiǎn)稱匯控)為代表的在全球多市場(chǎng)掛牌的資本大象，走勢(shì)卻幾乎完全受到海外市場(chǎng)的波及。

　　然而，眾多香港股票之中，能夠真正左右恒指走勢(shì)的，只有匯控一家。盡管隨著大型中資國企的接連“染藍(lán)”，匯控占恒指的權(quán)重已由當(dāng)年的四成以上，下降到現(xiàn)在的約15%。但眾多港股投資客看匯控臉色的傳統(tǒng)卻始終未變。

　　此外，由于近年來稀釋恒指權(quán)重的多為中資金融股，而現(xiàn)今匯控于恒生金融指數(shù)中的權(quán)重又高達(dá)37%，其拖累整個(gè)金融板塊起伏的能量還是相當(dāng)明顯。

　　是次次按引發(fā)的全球股災(zāi)之中，明顯受前日歐美股收盤影響的匯豐控股，又在恒指的一路走低中，起到了異常顯著的拖動(dòng)作用。

　　1月21日，花旗等金融巨頭次按撇帳爆出，匯控在倫敦市場(chǎng)股價(jià)收跌6.38%；九個(gè)半小時(shí)后，1月22日港股開盤，匯控直跌8.35%，并拖累恒指大挫8.65%。而在1月22日，美聯(lián)儲(chǔ)在收市后宣布緊急降息，仍在倫敦市場(chǎng)交易的匯控大漲3.93%。這一異動(dòng)再度于次日被香港市場(chǎng)放大，最終1月23日港股股價(jià)大漲11.22%，并抽高恒指10.72%。