焦炭行業由于其整體盈利能力向好，仍有許多機會值得挖掘。

　　文/韓琳

　　中國經濟的連年高增，可以使得微觀層面的企業在某個時段給出若干倍數的超額增長。雖然，目前的宏觀經濟增速預期減弱，仍有許多中小企業在產成品價格與成本之間構成的不匹配下獲得階段性的超額回報。因此，避開整體高估值階段的最有效手段，即發現與把握那些整體盈利向上的行業及其中掌控定價權的公司。

　　焦炭價格上漲動力強勁

　　2007年焦炭行業在山西焦化協會數次提價之后，焦炭價格在2007年內出現了快速的上漲。以山西的主流焦炭車板價格來看，其價格從2006年底1000元/噸上漲至2007年底的1600元/噸，漲幅達到了60%。

　　延續2007年焦炭價格的快速上漲，2008年初焦炭價格仍保持著強勁的上漲勢頭，2月18日上海地區的二級冶金焦的價格達到了1950元/噸。

　　作為國內焦煤的龍頭企業，山西焦煤集團(西山煤電大股東)在國內煉焦煤的市場價格上擁有絕對的定價權。在山西焦煤集團2008年重點合同中，焦煤實行優質優價，以質論價。從12月1日開始，在11月份價格的基礎上，重點合同焦煤提價，漲幅為20%至30%，其中，最主要的品種主焦煤和肥煤漲幅在25%左右。這也就意味著，國內焦煤價格將每噸上漲110元至200元。同時業內人士認為國際煉焦煤長協價格可能達130美元/噸至140美元/噸，漲幅為32%至42%。

　　焦炭行業整體業績水漲船高

　　隨著2007年全年焦炭價格的不斷走高，相關的焦炭企業的業績也出現了明顯的提升，近期國內的焦炭龍頭企業山西焦化及安泰集團相繼公布了2007年的年度報告，從公司的報告中我們可以明顯地看出，隨著焦炭價格的提升，相關公司的收入與利潤也保持了較快的增長，同時公司的銷量也保持快速增長。

　　業績高增長，推動上市公司高送配

　　在目前已經公布年報的山西焦化和安泰集團均推出了大比例的送配：山西焦化擬10轉增10；安泰集團則擬10轉增8。在公司業績快速增長的大環境下，加之目前焦炭類上市公司股本相對較小，上市公司有較強的股本擴張的沖動。預計未來一段時間，焦炭企業都將有股本擴張的行為。

　　兩大上漲原動力

　　近一年來焦炭價格的快速上漲主要原因有兩個方面：成本推動和需求的旺盛。

　　在成本推動方面，一方面，近些年煤炭產業受國家打擊小煤窯影響，煤炭的產量已經有所降低，使得使市場上煤炭的供求關系出現了明顯的改變。同時煤炭集團化發展的趨勢也進一步明確，行業的集中度不斷增加，使得煤炭企業在與下游的利益博弈中占有一定的優勢。

　　另一方面，焦炭主要的原料為煉焦煤，山西是我國的主要煉焦煤產地，其焦炭的產量占到了國內焦炭總產能的38%，因此山西焦炭價格的提升直接影響到國內其他地區的焦炭價格。而山西三項基金的開征及煤炭資源稅的提升，都直接推動了煤炭成本的上升，而這些成本的上漲又最終轉導至煤價的提升。