“沒有牌照直接投資項目是不允許的，只能通過別的機構或關聯公司代持，但具體的變通方式則是‘各有各的招’。”這位總經理表示。

　　平安證券一位不愿透露姓名的投行人士告訴記者，早在2006年下半年，平安證券就成立了單獨的直投部門，有十幾個員工，目的在于大力發展直投業務。平安證券2006年底也上報了直投業務的申請，但一直沒有獲批。“只能以間接投資方式做未上市公司的股權投資。”該人士解釋，“當平安證券發現好的項目時，就會以平安信托的名義去投資。有信托這個平臺，可以充分發揮資源整合的優勢。”

　　但并非所有的券商都有信托平臺。沒有這一平臺的券商，會選擇以創投基金的名義來進行間接投資。今年年初，深圳某大型券商和深國投合作發了一款規模約6億元左右的創投基金，主要投資未上市公司的股權。“這其實就是直投業務的一種形式，是在獲取直投牌照前的權宜之舉。”業內人士分析。

　　海通證券更是間接投資中的先鋒，其在2004年就參股了中比基金。去年8月，隨著中比基金投資的辰州礦業(002155.SZ)成功上市，海通證券間接獲得了券商股權投資首單項目的成功。海通證券一位投行負責人透露，他們在去年就搭好了直投架構，做好了人員配置和項目儲備等大量工作。“直投的業務申請也在去年底上報了，但證監會說要緩一下，暫時沒有給一個明確的時間預期。”

　　隨著創業板的信息越來越明朗，券商普遍認為創業板市場的推出，為券商在直投領域的發展提供了新的機會，直投業務也很快會陸續放開。但有業內人士認為，創業板業務屬于證監會發行部負責，而直投業務則是在機構部，這涉及到多個部門的協調，“預計需要一段時間才能放開”。