羊城晚報：現在市場對二季度推出創業板有較大預期。創業板的推出會對市場格局有怎樣的影響呢？

　　王晶：創業板對中國證券市場來說是新生事物，對主板的影響有較大的不確定性，需要觀察。我個人認為創業板對主板不構成太大影響，但市場預期還是比較樂觀的，中小板個股的走勢相對較強是一個證據。

　　鄭宇：從不利因素看，為了避免惡炒創業板個股，創業板面世時集中推出幾十家、上百家上市公司一起上市的可能性非常大，會對資金面構成較大壓力。從有利因素看，創業板上市公司的流通盤都很小，不用太多資金就能將其股價炒高，因此創業板的估值水平可能會達到幾百倍市盈率的水平。創業板的高估值，將會帶動中小企業板塊的估值水平，從而使得主板市場藍籌股二十多倍的市盈率看起來并不高，從而緩解主板市場的估值壓力。

　　羊城晚報：近期中國中期成為兩市最為耀眼的明星，期貨概念股也因此受到追捧。期貨概念股的炒作是否會擴展到券商股？怎么看券商股和期貨股的未來？

　　鄭宇：2008年券商無論是經紀業務量還是承銷量都將比2007年下降，自營、權證創設的收益也將大大下滑，券商上市公司業績下滑已成定局。目前券商股2007年市盈率約20倍，但對于已經到了業績拐點的行業而言，估值仍然偏高，未來前景并不看好。

　　期貨股與券商股有相同之處，但也有明顯的不同。相對于券商而言，期貨股市資本金普遍較小，參股期貨公司對上市公司影響不大，尤其是攤薄到每股的含金量遠不如券商股；從2006年以來，券商的上市預期較為強烈，既可以借殼上市，又可以IPO。但期貨公司IPO目前還有法規上的障礙，借殼也受到諸多限制。中國中期暫時只能是一個特例，其他期貨概念股只是跟風炒作。

　　羊城晚報：券商在國際市場上被劃入周期性行業，按照國外的觀點，像券商這樣的周期性股票，不怕市盈率高，只怕市盈率低，因為市盈率低恰恰說明市場預期行業景氣將下滑。但是，國內券商處于一個特定的發展時期，周期性未必像國外券商那么強烈。從目前的情況看，國內券商經紀業務占比普遍在50%以上，而國外券商一般只有20%。也就是說，國內券商新業務的發展還有很大空間。今年券商的盈利可能不會再有2007年那么多了，但還有很多行業利好，比如融資融券、創業板、股指期貨、券商IPO等等，新業務的開拓可能減少券商的周期性波動。在券商股已經比高點跌去50%多以后，券商股的上行空間應該大于下跌空間。另外券商行業還可能出現內部強弱分化加劇的情況，強勢券商尤其值得關注。

　　期貨市場的參與者與股市有明顯的不同，股指期貨的預期以及國人較強的投機心態對期貨行業都構成利好，期貨概念股還是值得期待的。

　　（編輯：kaizoo）

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