市場用一個高位振蕩市中的上揚波段結束了精彩、激動人心的2007年行情，短短一周的行情不值得太多回顧，回首整整一年的個股漲幅更有意思。

　　2007年，滬深300指數全年漲幅162%，但如果我們統計一下全年的個股漲幅，就會驚奇地發現，共有819只個股，扣除新股后約為730只個股漲幅超過滬深300指數。換言之，若在2006年最后一個交易日投資者隨機挑選一只個股，進行長達一年的持有策略，那么有超過50%的概率獲得超越指數的回報。

　　這多少超出了我們的感覺———在牛市中，超越指數似乎并沒有想象中那么困難，而且，看起來牛市中買入并持有的策略要更勝一籌。有幾個因素不得不考慮：

　　首先，必須承認個股的運行帶有超越理性的部分，用哲學的話說，帶有偶然性的成分。仔細分析漲幅比較靠前的個股，其中一部分是與資產注入或整體上市的概念有關，這本身就含有人為因素，即使有所預期，也不一定在2006年年底就可以發生。顯然，個股的運行是許多復雜因素互相疊加的結果，其中有一些是不可預期的偶然因素，最終表現出來的漲幅卻是時間緯度上的必然，這種必然中的偶然性，或者多重偶然表現出的必然性，一直是專業投資人面臨的挑戰。

　　在美國，每年都有一些預言家會對下一年度的經濟或資本市場作出一些預言，這些人中間有些是知名投行或機構投資者的策略分析師，但在我的印象中，幾乎沒有哪次預言兌現的概率超過50%。在2007年5月17日，美聯儲主席伯南克表示，“我們認為次貸市場不會對其他經濟領域或整個金融體系造成嚴重影響”，但事實證明這一判斷或者預言并不成立。在中國市場，再前瞻、再聰明的投資者在2006年底時都不會將美國的次貸問題認為是影響市場運行的事件，對于中國市場而言，這一事件帶有偶然性。然而，早在2006年2月，高盛的兩位分析師已經指出這一危機的存在，高盛高層也因此及時意識到，因而在次貸危機中，高盛是少數能獨善其身的機構之一，對其而言，是某種必然。因此，探究偶然中的必然，是研究必須面臨的終極目標。

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