紹春兄的觀點：等待了4年后，重新回頭看大宗商品市場，感覺牛市將盡，熊市將來，尤其是以人民幣計價的商品。具體時機還有待確認，但牛熊轉換可能已在進行中。首先讓我們來回顧歷史。大宗商品指數CRB是以美元標價的，美元匯率的波動直接影響到大宗商品的價格。歷史上，美元和大宗商品是明顯的負相關，畢竟,作為主要的經濟體，其匯率的波動對商品影響巨大。2001年開始，美元進入了長期下跌周期，同樣商品已經進入了歷史上最大級別的牛市。2007年8月美元產生第一次筑底，但受到次級貸影響，筑底失敗后繼續暴跌。但在美國各大銀行紛紛爆出巨虧的時候，美元卻悄然走強，比較反常。從技術上分析，美元指數突破77.85點就是轉市的信號(目前是76.8點)，只要沒有再創新低的話，基本確認美元進入新的上漲周期，而對應的多年商品牛市轉換也在情理之中。另外從商品的結構上看，石油在98年第一個走出熊市，隨后是金屬和黃金，這些礦產品都進入了長周期的牛市。農產品由于生產周期短，期間已經有過牛熊轉換，但也在今年加速創新高，這些可能都預示著商品牛市殆盡。金屬是第一個高位震蕩的，石油也在100美元后悄然下降，最近農產品也經歷了瘋狂牛市后，開始下跌。長期的商品熊市已經可以嘗試入場操作了。另外，隨著2008年人民幣加速升值預期，國內的商品價格可能更是雪上加霜。假設美元2008年升值5%，人民幣升值10%(對美元)，則國內商品價格可能下跌20%以上，大宗原材料熊市隱現。從商品期貨上考慮，可以對商品尤其是金屬和農產品進行系統性的熊市思維操作，嘗試、確認、持續加倉將是主流思維。對應股票角度考慮，礦產資源類股，應該是清倉對象；飽受商品價格上漲而侵蝕利潤的制造業企業迎來新生。不得不感嘆中石油的歷史天價，也許要下個商品牛市時可以解套了。對國內企業來說，原材料價格下跌，國內通脹繼續，企業利潤將快速增長，牛市基礎更為穩定，近期大跌提供了絕佳的入場機會。