雖然美國儲蓄率開始回升，但消費拉動受到的重創，一時之間仍無法修復。自取消金本位以來，金融危機似以一種常態現象出現。當然這并不是說金本位值得提倡，以當代經濟發展的角度看，金本位被丟進垃圾堆是非常正確的，復辟金本位和恢復帝制一樣愚蠢。　　

　　每一次經濟危機爆發，中央銀行無一例外，用一方保命：放寬貨幣投放量。而寬松的貨幣政策則成為下一次危機的直接誘因，循環往復，周而復始，危機無止無休。

　　你可能記得，1987年臭名昭著的黑色星期一時，道瓊斯工業指數暴跌當日，美聯儲迅速做出回應，削減利率和注入更多流動資金。

　　其后日本于1990年大范圍的財富毀滅，日本中央銀行做法如出一轍。

　　幾年后，世界金融市場再次發生里氏七級以上地震，中心在東南亞(1997年)和美國本土的長期資本管理公司(1998年)。東南亞各國和美聯儲的反應都是降息+注資。在之后的兩三年內，這輪特別的放松貨幣政策催生和助長了歷史上最大的資產泡沫——科網泡沫，在2000年初終結。

　　爆破后的納斯達克泡沫，在本世紀初，造成了嚴重的傷痛，從硅谷擴大到全世界。格林斯潘于是再次決定對付大熊市，他讓利息以一個極小的百分比逐步下降至十多年來的低位。當時美國實體經濟其實遠不及資本市場那般不堪，衰退還是相對溫和的，在那個時候，美聯儲利率在低位曾經有數月不變，央行放縱和遲緩的態度，又一次締造出另一個龐大的泡沫——地產泡沫。像之前所有濫用的信用杠桿一樣，房屋泡沫最終在2006年破裂。

　　現在，如果歷史仍具一定指導意義，在今后幾個月，美聯儲將全面通脹的危機向全球輸出，將會在新興市場的亞洲和拉美造成大量泡沫。泡沫爆發時點將可能在2010年之后出現。

　　反觀美國目前的情況，意見分歧卻比較大。美國是否會陷入衰退從而引發全球性熊市，仍莫衷一是。

　　對于大宗商品的一些新動向，應給予一定重視。去年大宗商品強勁的上升給全球投資人留下深刻影響。但在各類大宗商品不斷刷新歷史記錄的同時，該商品的第一大生產商的股價卻一直遲遲不為所動，有的甚至出現一定程度回落，不得不引起我的關注。比如黃金上升了三成，而全球第一大黃金生產商礦脈公司(Nowmont)的股價卻只象征似的上升了8%，金礦股一直以來是先行指標，我稱為黃金鴨(取春江水暖之意)，現在黃金鴨一直不動，預示黃金牛勢未來可能隱藏的問題。第一大銀礦公司Coeur d'Alene的情況，和礦脈非常相似，白銀漲14%，Coeur只上了1.1%；第一大鉑金公司Anglo(也是第二大金礦公司)也如此，在鉑金上升36%時，它只漲了22%；石油之于美孚，也是這樣，石油漲57%，美孚只上了22%；公眾持有的第一大鈾礦公司Corneco更糟糕，鈾上升了25%，它卻下跌。當我們身邊的普通投資人都在買黃金、大談貨幣貶值時，大宗商品牛市是否已經出現問題？至少最值得投資的那一段一定已經不在眼前。都知道美元是會跌的，萬一美元匯率突然回升，又將有大量水魚遭屠殺。投資應該是：If it's Raining in Brazil, Buy Starbucks(如果巴西下暴雨，就買星巴克)。而不是在星巴克股票上漲了一倍之后，才注意到巴西咖啡因為暴雨而減產的新聞。