國企股見底、政策偏暖有利于A股

　　下一個(gè)問題就是外圍市場的影響問題。節(jié)后三個(gè)交易日，A股幾乎是被外圍股市牽著鼻子走，指標(biāo)股持續(xù)疲弱，讓大盤欲振乏力。A股還能擺脫美股、港股的影響，走出獨(dú)立行情嗎？筆者認(rèn)為，A股市場不會獨(dú)立于美股和港股。如同我們年前所預(yù)言，目前港股，尤其是國企指數(shù)很可能已經(jīng)在12000點(diǎn)見底了，因此A股下跌的空間已經(jīng)不大，很有可能會與國企股同步走高。我們年前在港股市場已經(jīng)看到，很多國企股的大股東紛紛增持自己的股票。從歷史上的相關(guān)情況看，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)往往預(yù)示著市場已經(jīng)見底了。

　　在政策影響方面，筆者是這樣考慮的。整體上看，我們A股市場尚未擺脫政策市的束縛，這有多方面的原因，有好處也有壞處。投資者更多地是應(yīng)該去適應(yīng)它。事實(shí)上，從2006年、2007年的情況來看，管理層對于指數(shù)的態(tài)度，更多地體現(xiàn)在對基金發(fā)行速度的把控上。從近期的情況來看，6000點(diǎn)停發(fā)基金，而近期4000點(diǎn)附近重新啟動基金發(fā)行，這大體上可以看出，管理層傾向于滬綜指在4000點(diǎn)到6000點(diǎn)之間運(yùn)行。事實(shí)上，當(dāng)我們從市場整體市盈率的角度來判斷市場高低時(shí)，也發(fā)現(xiàn)4000點(diǎn)是一個(gè)可以接受的點(diǎn)位，它所對應(yīng)的2008年預(yù)期市盈率為23.5倍，而6000點(diǎn)對應(yīng)的是35倍左右。所以，2008年市場的主要運(yùn)行區(qū)間應(yīng)該大體上會在這一區(qū)間。市場向上和向下突破這一點(diǎn)位，都可能構(gòu)成一個(gè)較為清晰的買賣時(shí)機(jī)：4000點(diǎn)附近可買，6000點(diǎn)附近可拋。

　　4000點(diǎn)要大膽，6000點(diǎn)要謹(jǐn)慎

　　那么，在目前持續(xù)弱勢的情況下，什么時(shí)候市場才能真正發(fā)生反轉(zhuǎn)？我認(rèn)為，市場恢復(fù)到原來逐步攀升的過程需要幾個(gè)條件：第一是上市公司業(yè)績的持續(xù)增長。年報(bào)前后，部分上市公司可能出現(xiàn)價(jià)值再評估，進(jìn)而帶動股價(jià)變化。近期市場恐慌性拋售過程中，投資者較少關(guān)注股票價(jià)值，而年報(bào)公布和股東大會的召開，會使投資者的關(guān)注點(diǎn)回到價(jià)值上來；第二，是來自于資金方面的推動力量。從市場整體來看，今年市場新開戶數(shù)量會有一定程度降低。最近市場新開戶數(shù)下降很多，這與市場低迷有關(guān)，但市場一旦重新回到4800點(diǎn)，人氣將會重新恢復(fù)，包括基金發(fā)行等也都會帶來新的資金推動，有利于行情的恢復(fù)。

　　現(xiàn)在市場有很多負(fù)面因素：美國次貸、國內(nèi)宏觀調(diào)控、雪災(zāi)、房地產(chǎn)拐點(diǎn)，等都對市場形成很大的壓力。人們觀點(diǎn)傾向于謹(jǐn)慎和負(fù)面。這個(gè)時(shí)候，從投資行為學(xué)來講，反而是安全的時(shí)候，股價(jià)下降到目前的位置，投資者會選擇以部分資金進(jìn)行投資，而一旦感覺警報(bào)解除，這部分資金會重新進(jìn)入市場，進(jìn)而推動市場走高。筆者建議投資者在4000點(diǎn)左右可以大膽投資，而6000點(diǎn)附近應(yīng)當(dāng)考慮半倉投資。不排除市場再創(chuàng)新高的可能，但新高之后投資者應(yīng)當(dāng)加倍謹(jǐn)慎。