⊙劉勘

　　美國次貸危機(jī)在2007年底，先后以花期銀行等金融機(jī)構(gòu)爆出巨虧消息，引發(fā)了全球股市動蕩，自然也波擊了中國A股市場。那么，對美國而言，引爆此次信貸危機(jī)的目的何在？其真實(shí)后果又將如何？不觀察其財(cái)政金融等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，是很難明白其戰(zhàn)略意圖的。

　　次貸危機(jī)為消除美國“雙赤字”創(chuàng)造了重要的金融條件

　　美國自1971年出現(xiàn)對外貿(mào)易逆差以來，30多年揮之不去，而且愈演愈烈。2005年貿(mào)易逆差7167億美元，占GDP比重達(dá)5.8%；2006年美國貿(mào)易赤字更是創(chuàng)了7636億美元新高。因此，要減輕“雙赤字”負(fù)擔(dān)，美元必須貶值。

　　根據(jù)美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示：2007年度財(cái)政赤字為1628億美元，比2006年2482億美元下降34.4%，與2004年度的4130億美元財(cái)政赤字相比，更是大幅度下降。與此同時，美國國會預(yù)測局預(yù)測，美國政府財(cái)政赤字在2008年度，要下降到1550億美元，并計(jì)劃在2012年消除財(cái)政赤字、恢復(fù)盈余。要減輕并消除“雙赤字”，靠什么呢？

　　這次次貸危機(jī)像是“雙赤字”在住房領(lǐng)域的表現(xiàn)，其實(shí)病根不在次貸，而在“雙赤字”：即貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，經(jīng)過次貸危機(jī)爆發(fā)和惡化，美元順理成章地連續(xù)大幅度降息，為根本減少“雙赤字”創(chuàng)造了重要的金融條件。

　　為什么這么說呢？因?yàn)槊绹�的外債接近其GDP的100%，且?guī)缀跞�部以美元�?biāo)價，而美國的國外資產(chǎn)約占其GDP70%，當(dāng)然這70%是以外國貨幣標(biāo)價。如果美元貶值10%，那么世界其他地區(qū)流入美國的凈財(cái)富將約占美國GDP的5%，這基本上能夠抵消掉美國的貿(mào)易赤字。

　　顯然，美國的“雙赤字”在改善中。美國很清楚，美元的特權(quán)和國際貨幣地位，不允許美元長期貶值。因此，白宮認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)不會衰退，2009年美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常。這將預(yù)示著美國房地產(chǎn)投資低潮和次貸危機(jī)不久便會結(jié)束。

　　現(xiàn)在一邊倒的美元危機(jī)論，誘導(dǎo)外國投資者過度減持美元，也許是美國所樂見的。這幾乎等于是一次洗籌，有利于美國完全走出“雙赤字”困局。而美國經(jīng)濟(jì)如果在未來兩年步入新的發(fā)展期，那么，對敏感的金融市場來說，資金很可能會回流美國市場，在不久的將來，美國很可能是回報(bào)最高的市場。這是很值得注意的金融戰(zhàn)略。

　　次貸危機(jī)是一場全球格局下的金融資本大博弈

　　據(jù)德意志銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2007年底，美國次債總額為1.5萬億美元。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)分析，次貸風(fēng)險較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品接近50%，約7500億美元，而標(biāo)準(zhǔn)普爾公司表示，與次貸相關(guān)的虧損將超過2650億美元。從這些數(shù)據(jù)看，與美國45萬億美元的金融市場規(guī)模相比，次貸危機(jī)可能造成的損失，并不如人們渲染的那么大。

　　而西方發(fā)達(dá)國家中央銀行，因美國次貸危機(jī)爆發(fā)注入的流動性，注資超過1萬億美元。為進(jìn)一步刺激消費(fèi)和投資，穩(wěn)定金融市場，保持經(jīng)濟(jì)活力，美國國會還通過實(shí)施1460億美元的財(cái)政刺激方案，真是貨幣和財(cái)政政策雙管齊下，不遺余力。