理財周報記者 張偉湘/文

　　和上周的天氣一樣，大盤遭遇了一股寒流，而最深刻地感受到寒意的，是地產股。

　　1月16日和1月18日，美國股市兩輪大跌，余震通過香港股市傳導回A股內。恰在1月16日，央行又宣布自本月25日起再次上調存款準備金率0.5%。這兩場風暴導致滬市拉出罕見的四連陰，其中對宏觀經濟層敏感的金融、有色金屬和資源類等板塊盡數報綠。

　　值得關注的是，金融和有色金屬板塊的拋售中，機構持股情況變化不大，基本上是散戶和中戶的行為，但在房地產板塊中，超過60%以上的拋售是機構行為。通過上證所披露的數據分析，部分機構甚至早在“黑色風暴”之前就已悄然減持地產股。

　　跌幅前十地產股占六成

　　據WIND數據顯示，自1月14日至1月17日，深滬兩市指數均大幅下跌，但地產股的跌幅明顯深于大盤。

　　上證綜指和深證成指曾在1月14日分別創下5522點和19219點高位，但上周一路下跌，而跌幅排名前20位的地產股中，只有3只個股的跌幅小于大盤，其中有一只還是市盈率一向較低的萬科B。

　　在這段時間所有A股跌幅前十排名中，入圍的有6只地產股，分別是招商地產(000024.SZ)、綠景地產(000502.SZ)、華僑城A(000069.SZ)、棲霞建設(600533.SH)、香江控股(600162.SH)和金地集團(600383.SH)，其中，招商地產和綠景地產跌幅均超過15%，華僑城A和棲霞建設超過14%。

　　其實，在今年開市后近三周的走勢中，地產股曾兩次受到拋壓，上一次是在1月7日至1月9日，上證所數據顯示，超過90%的地產股下跌，跌幅約5%。

　　地產股的每一次拋售，都與宏觀政策出臺有關，1月7日，《國務院關于促進節約集約用地的通知》出臺，要求對閑置滿一年不足兩年的土地征收20%的土地閑置費，此外，還需要征繳增值地價。眾所周知，目前國內券商判斷地產股投資價值的最大依據就是其土地儲量，而《通知》卻部分顛覆了定價基礎，儲備越高，可能成本越高。

　　券商和機構擔心，宏觀調控的措施可能會越來越密集。

　　機構競相逢高出貨

　　這種擔心，已逐漸變為包括券商和基金在內的機構的集體行動。不論是機構重倉股，還是散戶占主導地位的二、三線地產股，現存的機構都在借助每一次股價上揚調整手中的籌碼。

　　棲霞建設是機構重倉股，又是私募和民間資本云集的江蘇省地產龍頭。據TOPVIEW數據顯示，1月4日約有39家機構持有超過44%的股份，但是，這一數字在1月14日，也就是這輪下跌前已縮小為37家，持股數也下降至43%。也就是說，10天內有兩家機構出逃。

　　同樣的情形，還發生在棲霞建設的散戶上：從1月4日至1月14日，棲霞建設股價的主流是上升，但是散戶卻選擇了逢高出貨，數據顯示，1月4日散戶持股約25%，1月14日卻減少為14%。

　　香江控股的資金選擇了另外一種方式出逃，盡管其機構整體數量不變，但持股數卻大幅縮減，也就是說，機構在有選擇地拋售籌碼。香江控股的法人持股數量，10天內減少了10家，幾乎是所有大型地產上市公司中最多的。

　　與此類似的還有天房發展(600322.SH)，近10天內，其持股的法人數量從289家減少為282家。

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