□本報記者 徐國杰

　　兩天跌了300點，原先一直忐忑不安的空倉者們終于露出了笑容。劇烈震蕩中，“死了都不賣”的口號正被他們改成“快槍手之歌”。這些資金的策略就是快進快出，把握階段性熱點，習慣于震蕩。在他們看來，高估值的08年股市異彩紛呈的另一面便是險象環生，1月16、17日兩天300點就是一個有效的警示。

　　機構們對市場也持類似的看法，長盛基金一季度策略報告認為市場風格可能會頻繁轉變。一位基金經理更是直言，在今年市道下，如果操作一只指數基金的話，從年初持有到年底收益可能會為負。在資本市場雙向開放的背景下，他建議投資者關注海外市場，這幾年翻幾倍甚至十倍的海外股市也大有所在。

　　“奧運前賺一把就走”

　　雖然“死了都不賣”是去年“5·30”以后被深套的投資者用以自嘲的，但卻切合了前兩年的投資思路，無論是價值股、成長股甚至是垃圾股，只要你捂得時間夠長，在前兩年都能給你帶來不菲的收益。但今年還會如此嗎？

　　縱覽國泰君安、東方、富國等各大券商、基金關于08年的投資策略報告，以及其他大大小小各類機構投資者的觀點，結論大同小異：就是08年牛市還將繼續。但與以往有所不同的是，主流的觀點認為2008年是個震蕩年，波動性會明顯加大。

　　富國基金對08年市場的定義是事件驅動下的結構性牛市；華寶興業基金經理魏東認為08年初市場又要進入個股混戰的階段；浦銀安盛基金股票投資總監楊典預測，08年市場重心整體會有所上移，但其低點甚至可能會比07年還要低。

　　對于今年市場走勢的預測更是五花八門。東方證券預計上證指數將呈倒V型走勢；有的認為是倒U型、還有機構提出是W型或M型。對震蕩區間的推測，多數集中在4000-8000點這個區域，高的也有到10000點。換句話說，用香港股市術語來講，08年就是個上落市，上漲的高點可能會高得令人目眩，但落下來的低點也可能會很驚人。分析人士用一句話來解讀：今年的市道不是可以長期捂股的市道，震蕩將成為常態。

　　這些機構中有謹慎的，有相對樂觀的，也有悲觀的，但不管哪一派，奧運會似乎成了市場冷熱的分界線，對于奧運前大家仍然一致看漲，但對奧運后卻不敢抱以多大的希望。根據對近期盤面特征的觀察，有基金得出一個結論是，在當前估值普遍較高的背景下，資金并沒有中長期準備與打算�！暗�要是人人都指望著能在奧運會前掙一把，你就要更提前了�！北局�這種要先人一步的指導思想，一些投資者甚至將自己賣出股票的最后期限定在了一季度末。

　　這個時候，曾經喧囂一時的“黃金十年”論調似乎被拋在了腦后，人人心驚膽戰地想賺上最后一票，然后搶在別人之前出逃，似乎這已是最后的一場盛宴�！捌鋵�，中國股市長期看好的前景是毋庸置疑的，中國經濟增長空間巨大，已經是拉動世界經濟的引擎之一�！比疸y證券投顧臺灣區前總經理鄭明祈以一個過來人的身份說，不過，鄭明祈也指出，“要是認為在中國股市長期走好過程中不會有反復，甚至崩盤，那就太天真了�！�

　　目前兩市靜態市盈率數據，滬市約60倍，深市約75倍，中小板約90倍，無論橫向還是縱向比較都是偏高的，不過，隨著2007年年報的披露，靜態市盈率馬上就能得到大幅下降；再以市場主流認可的2008年上市公司業績平均增長30%來預測，滬深300指數2008年動態市盈率又能降到約28倍。盡管這一數字在海外投資者看來仍然偏高，但這對中國這樣高速發展了幾十年的“新興+轉軌”的經濟體而言，投資者即便沒有1000條理由也可以找出999條來說服自己。

　　投資者們仍將A股視作投資的樂園，雖然市場震蕩，但熱點主題不斷，年初以來先是業績超預期的個股獨領風騷，接著又是高送轉題材股橫行一時，隨之“三通概念”也趁勢而上，借題發揮。盡管16、17日連續兩日大跌，但加倉的投資者也不在少數，匯豐晉信基金指出，從盤面上看，跌幅比較大的大盤指標股部分已經開始企穩甚至翻紅，反映出看好后市的資金正在借著調整的機會源源不斷地推進。