□本報記者 趙彤剛

　　胡錦濤總書記在十七大報告中指出，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重。業(yè)內(nèi)人士就此表示，這意味著我國多層次資本市場建設(shè)有望加速。

　　加快多層次資本市場建設(shè)

　　“報告提出，多渠道提高直接融資比重，這就需要加快建立多層次資本市場，拓寬資金渠道。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示。

　　今年以來我國股票IPO明顯加快，截至9月底，滬深股市上市公司達(dá)1517家；今年前三季度，A股市場融資約4779億元，創(chuàng)出歷史新高。此外，公司債試點(diǎn)也已啟動。今年以來，我國企業(yè)直接融資比例已超過10%，而前幾年只有百分之幾。如果將海外上市企業(yè)融資計算在內(nèi)，我國直接融資比例還會有所提高。

　　不過，目前國際上日、德、美等發(fā)達(dá)國家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%、57%、70%。因此，與發(fā)達(dá)國家相比，我國直接融資比例還比較低，尤其是債券融資相對于股權(quán)融資嚴(yán)重滯后。由于間接融資比例過高，增加了銀行系統(tǒng)風(fēng)險。“因此我國需要提高直接融資比例，以平衡直接融資與間接融資關(guān)系。”趙錫軍說。

　　近年來國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大，初步形成了由基金、QFII、保險資金、

社保基金、

企業(yè)年金及各類

理財產(chǎn)品構(gòu)成的多元化機(jī)構(gòu)投資者隊伍。截至今年9月底，專業(yè)機(jī)構(gòu)持股市值已占上市A股流通市值的三成多。趙錫軍表示，機(jī)構(gòu)投資者隊伍的壯大，為提高直接融資水平創(chuàng)造了條件。而提高直接融資水平，發(fā)行更多投資品種，也為更多機(jī)構(gòu)投資者入市提供了空間，兩者相互促進(jìn)。

　　“多渠道提高直接融資比重，可以滿足各類主體的不同融資需求。”社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝認(rèn)為。他說，構(gòu)建多層次資本市場體系尤為重要，其中既要發(fā)展滬深股市這樣的高層次市場，也要建設(shè)區(qū)域性權(quán)益類市場或產(chǎn)權(quán)交易市場。這是高層次市場的基礎(chǔ)，通過區(qū)域性低層次市場的培育，可以為高層次市場提供上市資源。“構(gòu)建多層次資本市場的核心是：建立市場自身競爭機(jī)制。”劉煜輝表示。

　　提高競爭力迫在眉睫

　　“報告提出提高證券業(yè)競爭力，這其中包括提高證券公司、基金公司、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等的競爭力。”趙錫軍表示。雖然與過去相比，我國證券業(yè)競爭能力有所提高，但與國際水平相比差距還很大。隨著中國金融服務(wù)市場不斷對外開放，本土券業(yè)將面臨來自國際投行們的激烈競爭。

　　目前國內(nèi)企業(yè)海外上市業(yè)務(wù)，基本被國際投行或外資背景券商所壟斷。這與國內(nèi)券商在專業(yè)水平、人才隊伍等多個方面，尚達(dá)不到國際市場承銷業(yè)務(wù)要求不無關(guān)系。此外，國內(nèi)機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面也缺乏國際經(jīng)驗。前不久，銀行發(fā)行的一些QDII產(chǎn)品，大都委托給了國外資產(chǎn)管理公司打理。

　　“因此，提高國內(nèi)證券業(yè)競爭能力迫在眉睫。”趙錫軍認(rèn)為。一方面是為了應(yīng)對不斷進(jìn)入國內(nèi)市場的國際投行們的競爭；另一方面，也是為國內(nèi)企業(yè)走出去提供更好服務(wù)的需要。

　　此外，報告中提出了建立功能完善、高效安全的現(xiàn)代金融體系。趙錫軍就此表示，這要求資本市場配置資源的效率要高，發(fā)揮其優(yōu)勝劣汰的功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮作用；同時，還要確保市場安全穩(wěn)定運(yùn)行，防范與化解風(fēng)險。

    相關(guān)報道：

　　優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu) 多渠道提高直接融資比重

　　尚福林：多層次資本市場正形成 加緊推進(jìn)股指期貨

　　桂敏杰：法制和監(jiān)管有力支撐資本市場發(fā)展

　　專家：多層次資本市場體系的建設(shè)必將加快

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。