央企整合成上漲新動力

　　2006年開啟的這輪牛市，每個階段各有自己的上漲動力。自2006年6月以后，市場上漲的動力開始由股改推動向業績推動轉換，主要表現是上市公司業績出現質的飛躍。而當前推動市場的因素，則處于從內部業績增長向外延業績增長的轉換之中，主要表現是上市公司紛紛進行資產注入和資源整合。而A股市場已明確成為央企整合的重要平臺，其中醞釀的投資機會已經超乎預期。

　　從今年8月開始，央企整合的速度明顯加快，比如南方水泥的組建，巨石集團剩余股權進入上市公司，以及中國鋁業(601600)對云銅集團股權的收購，都引發了相關個股的大幅上漲。

　　央企整合，不是整體上市，整合的意義更廣，它包含整體上市、資產注入和相關的資本運作。央企整合的實質是國家通過扶持鼓勵大企業集團并購重組，提高產業集中度，減少無序的價格競爭。

　　對投資者來說，關鍵不僅僅是央企整合，而在于央企旗下的上市公司如何通過資產注入與整體上市來實現質的提升。就這一問題，國資委已做出明確表示：大力推進改制上市，提高上市公司質量。要“積極支持資產或主營業務資產優良的企業實現整體上市，鼓勵已經上市的國有控股公司通過增資擴股、收購資產等方式，把主營業務資產全部注入上市公司”。可以預期，未來A股市場還會出現更多的像中國船舶(600150)、中國遠洋(601919)、中國鋁業(601600)、中國國航(601111)、這樣的一些代表國資形象和實力的大型資本運作平臺。

　　而地方國資委在中央的戰略安排和示范效應下，同時也在做大做強地方國有經濟的壓力下，其整合國企、推動整體上市的熱情也是不斷高漲。其中，上海更是以上港集團(600018)、百聯股份(600631)、上海汽車(600104)、上實發展(600784)、上實醫藥(600607)、新華傳媒(600825)、海通證券(600837)等公司的資產注入而作出了表率。深圳的深能源(000027)等集團注資已邁開步伐。

　　央企整合對宏觀經濟的積極影響不言而喻。央企在關鍵領域發揮獨特優勢作用，將使市場資源得到優化配置，推進完成股權激勵，使得經濟活力不斷釋放。而央企對資本市場的長期發展意義也異常重大，不僅擴大了資本市場的規模，提高了我國的資產證券化率，更有效改善了其市值規模、提升了整體資產質量，為我國資本市場長久繁榮提供保障。

　　隨著政策的驅動，市場對央企整合的預期將更加強烈，由此帶來的投資機會也將不斷出現，并將成為未來牛市行情發展的核心動力。

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