淡化指數(shù)，關(guān)注三類個股

　　從2005年6月的998點至2007年5月11日的4021.68點，市值從5萬億元到17萬億元的巨大變化，12萬億元的虛擬資本的增值相當(dāng)于2006年GDP的57%。12萬億元財富的瘋狂膨脹，使股市里到處流傳著一夜暴富的神話。然而，成為股神的概率又有多少？截止到5月10日，滬深兩市賬戶總數(shù)達到9548.24萬戶。靠股票一夜暴富畢竟是中彩票的概率而已。

　　更何況，股市的風(fēng)險也在不斷積聚。5.15之前的三次大跌，均是在沒有任何重大利空消息出臺的情況下出現(xiàn)的，這證明市場的心態(tài)是不穩(wěn)定的，甚至可以說是脆弱的。隨著股市的繼續(xù)上揚，漲幅過大形成的獲利回吐壓力日益劇增，股市再次出現(xiàn)暴跌的概率并不小。

　　4月下旬，滬深市場出現(xiàn)罕見的持續(xù)高換手，4月23-25日，滬深市場三天累計成交8700億元，日均換手超過6%。而著名的5.19行情，在1999年6月25日出現(xiàn)單日換手超過7%后，市場隨即出現(xiàn)見頂反轉(zhuǎn)。如今滬深市場不僅高換手接近歷史峰值，持續(xù)時間也明顯增加，其背后隱藏的風(fēng)險不言而喻。

　　5月9日，滬市總市值突破13萬億元，達13.04萬億元。滬深兩市成交均創(chuàng)新高，其中，滬市成交2572.3億元，較前一個交易日放量近25%；深市成交1231.5億元。天量天價、充沛的流動性均使人難以判斷A股市場是否見頂。

　　但即便如此，在實際負(fù)利率的年頭，財是要理的，股還是得炒的，即使不做投機，我們也要做一些投資。中國的股市太年輕了，4000點已是前所未有的高位，這時候，我們或許只能淡化指數(shù)，降低自己的預(yù)期收益，同時，平心靜氣地尋找安全系數(shù)高的

　　然而，淡化指數(shù)容易，找準(zhǔn)股票卻不是易事了。在此，我們建議投資者關(guān)注下面三類股票，尋找自己的避險港灣。

　　1. 低估值個股

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，以5月10日收盤價為基礎(chǔ)，在剔除虧損股后，A股市場的整體市盈率(前推12個月)為36.20倍，目前估值已處于高位區(qū)域。而那些相對低估的股票有望在震蕩市中帶來較安全的收益。

　　分行業(yè)來看，據(jù)Wind統(tǒng)計，以下行業(yè)的估值水平相對不高：鋼鐵18.19倍，石油化工(以中國石化為主)19.36倍，煤炭25.76倍，有色金屬27.41倍，水運28.50倍，銀行29.67倍。這些行業(yè)的整體估值明顯低于市場整體市盈率。

　　從風(fēng)格指數(shù)看，統(tǒng)計顯示，申萬大盤指數(shù)、中盤指數(shù)、小盤指數(shù)成分股的整體市盈率分別為30.23倍、60.22倍、65.48倍，而上證50、上證180、滬深300指數(shù)成分股的整體市盈率分別為30.31倍、31.68倍、32.64倍。

　　數(shù)據(jù)表明，越是大盤股，越是核心指標(biāo)股，市盈率就越低。其原因可能在于前期市場快速上漲階段，大盤指標(biāo)股由于籌碼供給充足，對短線資金的吸引力較小，使得它們成為A股市場中的估值洼地。事實上，大盤股在4月份的漲幅遠小于市場平均水平。

　　可見，那些低估行業(yè)內(nèi)的大盤股是目前市場中估值壓力最小的群體。在市場整體估值壓力未被有效化解的情況下，中國石化、中國銀行、工商銀行、寶鋼股份等大盤股行情可能才剛剛開始。

　　另外，以2006年年報數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，剔除微利股和虧損股，滬深兩市共有60只同時具有A、B股的樣本股，其B股估值水平全部低于A股，其中陸家嘴、小天鵝、中集集團的A、B股市盈率差值接近一倍。今年初至“五一”節(jié)前，深成B指漲幅僅有24.95%，在市場核心指數(shù)中位列漲幅倒數(shù)第一，同期深圳A股綜合指數(shù)漲幅高達95.61%，接近翻番，而市場主要指數(shù)漲幅普遍也都在50%以上，這導(dǎo)致A、B股之間差價加大，B股價格明顯偏低，成為市場中的估值洼地。

　　投資者在選擇B股時，應(yīng)從公司業(yè)績、成長性和分紅能力來考量。對于一些績優(yōu)成長股需重點關(guān)注，如深基地B、南玻B、杭汽輪B、飛亞達B、魯泰B、張裕B、晨鳴B、機電B、友誼B等。其次，捕捉一些A、B股同時存在且經(jīng)營轉(zhuǎn)好的個股，如大眾B、陸家嘴B、金橋B、鄂絨B、錦港B等。