在實際負利率的年頭，財是要理的，股還是得炒的，即使不做投機，我們也要做一些投資。中國的股市太年輕了，4000點已是前所未有的高位，這時候，我們或許只能淡化指數，降低自己的預期收益，同時，平心靜氣地尋找安全系數較高的股票。

　　文/本刊記者 梁金鶯

　　4000點是關口

　　“五一”長假后，受外圍市場繼續強勁走高的影響，節后首個交易日開門紅。5月9日，上證指數更是站穩4000關口。滬綜指以3961.10點跳空高開，收報4013.08點，盤中創出4015.22點歷史新高；深成指也創出11561.36點歷史新高，收報11517.74點。爾后，大盤上漲勢頭不減，指數在股民誠惶誠恐的恐高心態中一路走高。

　　4000點。這對于中國股市來說并不意外。甚至可以說，這是股民早就渴望的。一邊是誠惶誠恐的恐高心態，一邊是賺快錢的渴求。然而，不可否認，雖然牛市尚未結束，但結構性高估引發的短期風險不可不防。

　　在一輪牛市行情中， 除了業績優良的優質上市公司股價表現能保持持續的活躍外，市場中的另一個大話題資產重組與借殼上市似乎更為投資者所喜好。其股價的連續漲停能帶給人炫目的財富效應。都市股份與S前鋒的借殼，ST長控的重組等或許在若干年之后仍然會被人所津津樂道。如此種種，每個人的收益預期都被無形地調到了最高。

　　事實上這波牛市中的重組與借殼題材可謂是我國證券史上在特定的階段上的政策性機會，一旦市場的制度性改革完成，市場恐怕難再現如此大規模的重組現象。隨著大量的重組概念股的股價在短期內的大幅上漲， 管理層已經開始有意識地控制市場中的重組行為，比如嚴格控制券商的借殼上市行為，嚴查和規范有關重大信息的披露，借以抑制市場中的投機行為，以控制市場風險。在政府的政策導向之下，以往市場所充斥的消息傳聞將會大幅減少。

　　從另外一個層面來講，隨著市場平均股價的不斷推高，重組方的重組成本也有所加大，從重組難度上也將對重組等行為起到較大的抑制作用。最典型的例子便是新加坡航空戰略重組東方航空一事，隨著東方航空A股價格受重組刺激的推高，重組雙方的變判分歧也將逐漸拉大。相信這一現象在市場中并非個案，其蘊涵的潛在風險更是可怕。

　　隨著5月11日中國證監會的一紙要求切實“加強投資者教育，防范市場風險”的通知。股市在5月14日出現數次多空對決后，5月15日，上證指數暴跌147.21點，以3899.18點收盤。

　　一般來說，管理層的確有責任向投資者提示市場風險，事實上近一段時間來也有權威人士幾次談到了這個問題。但是，在目前這個多空爭奪激烈的時候，管理層出臺這樣一個通知，其意圖與指向應該是不難理解的。換言之，就當前市場的具體走勢而言，現在最重要的并不是想象股指還能漲多高，而是避免在高位釀成大的風險。

　　4000點成為廣大股民和管理層的心理關口，也成為未來一段時間多空拉鋸戰的主戰場。