本報記者 袁京力

　　　木華感到煩躁，并不僅僅因為5月的炎熱天氣，他輔佐一家物流企業到海外上市已經3年，卻仍無結果。“我現在都感到迷茫了。”木華不無沮喪地說。

　　這是眾多中小民營企業的尷尬。在木華看來，造成這種局面的是企業在選擇上市路徑的迷茫。

　　另一個場景卻截然不同。來自凱恩律師事務所倫敦分所負責人馬恪道和他的同事——在英國馬恩群島的資深律師白凱恩，正在忙于鼓勵中國的民營企業到倫敦AIM(創業板)去上市。

　　這家總部位于馬恩島的律師事務所為中國的民營企業們提供了一個方向：先在與英國法律相似的馬恩島注冊離岸公司，再由保薦人推薦到倫敦AIM市場去獲得融資。

　　凱恩律所的思路或可以解決木華們的融資“煩惱”。

　　新路徑

　　在美國薩班斯法出臺后，中國的民營企業正轉身西行倫敦上市。

　　來自倫敦交易所的資料顯示，2006年在AIM上市的中國概念公司達到25家，比2005年的11家增加了一倍多。其中，中國本土團隊、本地經營的上市公司也達到了11家，比2005年的4家增加了近兩倍。

　　去年底，西部水泥在倫敦AIM市場完成了近2200萬英鎊的募集。這對于受

　　今年以來更是延續了這一格局。在一季度，相繼有ORIGO、ZTC、Haike等三家公司掛牌。

　　“這種趨勢還將持續下去，包括一家中國的

　　在AIM市場上市，一個好處就是上市門檻比較低。“這里對新興企業是非常友好的。”馬恪道如是比喻。

　　據了解，在AIM市場上市，既沒有要求企業兩年的盈利記錄， “更不會有國內的排隊現象。”馬恪道笑著說。只要企業能夠獲得保薦人出具的推薦函，上市公司就有望獲得以機構為主的投資者的認可。

　　據介紹，稅后利潤在1500萬元人民幣以上、或者年增長速度在40%以上，市值在5億元至10億元人民幣，融資額為5000萬到1億人民幣的中小型企業，都適宜到AIM上市。另據了解，在凱恩2006年所服務的上市企業中，40%與房地產相關。

　　最佳跳板

　　在馬恪道的設計中，馬恩島也將成為中國民營企業登陸倫敦AIM市場的最佳跳板。

　　此前，中國民營企業往往選擇在美國納斯達克上市，他們會選擇到與美國法律體系相近的

　　在這些地方注冊的上市公司，最終因為與美國相似的法律環境，減少了上市過程中帶來的法律“麻煩”。

　　馬恩島也將扮演這樣類似的角色。這座位于英格蘭西北岸附近的愛爾蘭海中的島嶼，在過去30年已經發展成為國際金融中心。而且，這是一個具有良好聲譽的離岸注冊地。自2002年來，標準普爾和穆迪國際都把它的信用等級評為“AAA”。

　　據白凱恩透露，在這里注冊一家離岸公司只要幾千英鎊(1000英鎊約合14700元人民幣)，“成本極其低廉。”由此，這也成為了非英國公司赴倫敦AIM市場上市離岸注冊的天堂。

　　“在馬恩，上市公司可以享受到比在其它離岸注冊地更專業、更有深度的服務。”白凱恩強調。據了解，馬恩島政府已經開始采取新的投資和稅收機制，讓企業有機會降低啟動和運營成本。

　　在不遠的將來，馬恩島將成為下一個百慕大、維京和開曼群島。

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