從2005年開始中國牛市進程引起全世界的普遍關注，在牛市的運行已經超過1年半以后，市場的分歧開始加大，牛市的繼續發展究竟是在播撒金融危機的種子，還是在培育中國發展的希望。

　　牛市發展為何如此迅猛

　　從2005年7月11日啟動這輪牛市到現在股指漲幅260%，加上股改中10送3，股價實際上漲幅度接近300%。股價指數上漲如此迅猛，到底合不合理、科不科學？是當前市場關注的問題。就此問題新浪財經連線了著名經濟學家、北京邦和財富研究所所長韓志國，以下為他的主要觀點。

　　這輪牛市是由3大因素決定：

　　1、

　　牛市本質是貨幣現象，人民幣升值意味所有以人民幣記價的資產大付增值。在國際上本幣升值與股指上漲1：10的比價關系下。各路資金蜂擁而至，演繹了一撥又一撥多姿多彩的上漲行情。

　　2、股票分置改革的制度效應

　　股票分置改革是大股東和小股東的利益從對立轉向一致，整體上市、股權激勵與企業家市場的形成，將對股票市場的運行形成注入最大的活力與動力，使得中國股市長期向好 ，有了最基本的制度保障。

　　3、經濟高速增長的發展效應

　　中國經濟2001年到2006年，中國經濟發展總值，增長了118%，但2001年以后，4年半的時間內，股市走出一個實際跌幅高達80%的大形勢，這一輪的股市上漲，實際是帶有明顯的補償性質。

　　上訴3個方面的因素，任何一個方面都可以單獨支撐中國股市走出一輪大牛市，而這一輪牛市卻使這3個因素同時發生相互交融、疊加效應的復合產物，因而這輪牛市的形成和發展就格外強近，也格外迅猛。

　　牛市給中國帶來重大機遇

　　股權分置改革的基本完成和滬深股值創造歷史新高，標志著中國股市告別了舊市場，而走向了新市場。中國正在進入資本時代，這是中國股市發展的一個重要的里程碑和轉折點，也給中國經濟和中國發展帶來重大機遇和現實挑戰。中國必須面對一個全新的資本市場，中國經濟必須適應和利用這個充滿商機也充滿活力的市場，從而真正實現從大國經濟向強國經濟的跨越。

　　牛市的形成，是建設和諧社會的重大進展的主要成果，是在中國形成新市場體制的重大機遇和現實源泉。無論是政府還是市場，都應該抓緊牛市千載難風的歷史機遇，全面推進中國股市的制度建設，促進中國股市新的資源配置機制的形成力發展。讓逐利成為市場靈魂，讓競爭成為主導機制，讓要素成為整和對象，從而使中國經濟能夠在新的基點和起點上更快更強更好的發展。

　　牛市結束的市場信號

　　這一輪牛市是中國改革力發展的最直接體現，牛市的進程還遠沒有結束，牛市的發展還有這巨大的空間，判斷牛市是否結束主要有3個方面的基準：

　　1 對外貿易出現異常，從而導致人民幣升值的步伐，大大放緩甚至停止；

　　2 經濟增長出現拐點，從高速增長轉向中速增長甚至低速增長；

　　3 國際經濟出現嚴重衰退，以美國為代表的西方股市，出現轉折性暴跌。

　　這3個方面的任何一個方面的出現都會導致中國牛市的結束。只要這3個因素不出現，牛市的進程就會繼續下去。從國內外經濟發展的現實來看，這3個因素在可預見的將來都不會出現，至少在2007年肯定不會出現。因而中國股市的牛市就必然延續而不會終止，今年對股市威脅最大的突發事件，可能伊朗戰爭，伊朗戰爭雖然不會改變中國股市的牛市進程和方向，但是會大大改變牛市的運行節奏和進程。因而需要投資者密切關住和嚴重注意。

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