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滬鋁主力合約走勢圖 張大偉 制圖□本報記者 黃嶸
金屬期貨市場因年底效應和假期效應而異常清淡，但近期國內滬鋁走勢相對強勢，國內市場注意力都集中到了滬鋁身上。滬鋁主力0703合約已連續3日拉出小陽線，昨日上漲了170元，收于20370元/噸，漲幅為0.84%；從12月25日起，0703合約共上漲了410元，漲幅約為2％。市場對此做出了不同解讀，部分專家認為此行情為試探性逼空；而一些現貨商們則解
釋為生產商和使用商之間套保套利的博弈。
“在現貨價格保持堅挺，上海庫存保持極端低水平的情況下，滬鋁擠空形勢非常明顯。”倍特期貨分析師鄧宏這樣表示。據了解，上周末公布的滬鋁庫存為18973噸，其中期貨庫存為3690噸，較前一周下降了2298噸。而當月0701合約的持倉量為16806手，即42015噸。近日倫鋁調整期間，國內鋁現貨價格一直保持穩定，上海報價維持在21300元/噸以上，廣東報價則繼續小幅上漲，昨日為21480元/噸。“現貨消費并未出現之前擔心的下降，反而出現淡季旺銷的局面。”一位現貨商稱。
滬鋁保持堅挺的另一個基本面支撐是海關新出爐的出口數據。我國11月出口鋁型材（含鋁條和鋁桿）量為65390噸，1至11月累計出口599901噸，累計數量同比激增77.2%。11月鋁型材凈出口量達53897噸，1至11月累計凈出口500483噸。發改委傳出消息稱，2006年中國原鋁產量預計為920萬噸，增長17.8%，國內表觀消費預計為850萬噸，增長20％；2007年產量預計為1050萬噸，增長14％，國內表觀消費預計為960萬噸，增長13％。“總體看，今年我國國內原鋁產銷兩旺的勢頭可能還會延續，故而當前滬期鋁價格較為‘堅挺’。”華證期貨楊國營在日評中分析道。
從現貨市場傳出的消息看，一些貿易商反映由于目前滬鋁呈現遠期較近期貼水的狀況，導致有不少原鋁使用商購入遠月合約，為明年的生產合同做適量的保值。“因此，在使用商的推動下，滬鋁0703合約較近月合約的漲幅更大。”一位貿易商說道，“不過由于遠期市場走勢的不確定性，這些使用商的買入保值頭寸可能并不多。”當月合約在近三日內價格上漲了約340元，漲幅為1.6%，遜于0703合約。
對于市場上多頭主力近幾日增倉可能是試探性逼倉的說法，一些生產商和貿易商并不贊同。生產商認為，不排除多頭主力利用當月合約較現貨價格貼水的走勢，在期貨市場購入現貨的可能。目前滬期鋁的空頭主力主要是生產企業的套保盤，如青銅峽在0701合約上的空頭頭寸為2669手。“其實滬鋁庫存自今年下半年來一直處于低位，同持倉之間的差距也較大，但每到交割時，逼倉行情也并不明顯。這是因為空頭主力主要是生產企業，單純從庫存并不能說明現貨就緊缺。”一位貿易商分析道，“這些生產企業，在臨近交割時，都會平倉，使近月合約的價格向上走，然后在現貨市場上賣出它們新近生產出來的原鋁，又導致現貨價格下跌。”
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