香港貨幣制度引入人民幣因素呼聲漸起

　　本報記者 王麗娜

　　由于港幣與美元實行聯系匯率制度，因此今年以來人民幣對美元的持續強勢，令港幣對人民幣匯率走弱，上周五首次跌破1：1，從而結束“港幣比人民幣更值錢”的歷史。而且，人民幣將長期持續強勢，而港幣對人民幣的匯率走勢將走弱，這無疑將對香港的聯系匯率造成很大的影響。

　　聯系匯率制受市場考驗

　　隨著中國經濟持續加快發展，貿易地位連年上升，人民幣的國際地位不斷提高，正在由長期積弱的貨幣變為對外價值穩步上升、國際資本極力追逐的強勢貨幣。而人民幣國際地位的提高，也正影響著香港聯系匯率制度的運作，使港幣機制隱含的人民幣因素問題提前顯現。

　　從近幾年香港的發展來看，香港的經濟活動已經緊跟內地，甚至連拆息市場也受到了內地的影響。而在金融市場上，追逐人民幣資產的熱錢大量涌入香港市場，令銀行無法加息，這也使得香港銀行已經多次在美國加息的同時而沒有緊跟美國上調息率。

　　目前，實施23年之久的港幣聯系匯率制正在深受市場考驗。“事實上，香港聯系

　　黃少明表示，在由國際經濟格局變動決定的

　　建立兩幣間價值聯系

　　盡管港幣面臨的人民幣因素問題與日俱增，但是香港金融監管部門和業內人士均一致認為，港幣目前不可能也不必與人民幣掛鉤。不過，業內人士認為，人民幣逐步實現自由兌換可為港幣價值形成基礎增加人民幣因素創造了條件，有必要建立兩幣間的價值聯系。

　　黃少明認為，在人民幣未實現自由兌換前，港幣作為國際金融中心的貨幣不可能與人民幣掛鉤。即使在人民幣成為可兌換貨幣后，港幣立即與人民幣掛鉤似乎也不合適，因為香港與內地經濟周期仍有較大差別，內地經濟高速增長，人民幣潛在升值動力強勁。港幣與之掛鉤，就需跟隨人民幣的上升而不斷調整，這與香港成熟經濟體不相適應，不利于提高香港金融市場的競爭力以及平穩發展。

　　香港金管局近期也一再重申，自聯系匯率制度實施以來，一直行之有效，無意改變該制度，而且經過對內地和香港經濟周期和發展模式的研究后，金管局仍然認為美元仍然是港幣最合適的掛鉤對象。

　　不過，黃少明表示，一旦條件具備，香港貨幣當局就應不失時機修訂或調整現行聯系匯率制度，擴大港幣價值決定基礎，建立與人民幣之間的價值聯系。

　　黃少明建議，人民幣實現自由兌換后，港幣可以保持與美元的掛鉤關系，但對現行制度作一些修訂，增加港幣貨幣制度中反映人民幣價值的機制或因素，這種制度可稱為雙掛鉤制度。或者，央行與香港貨幣當局可以共同協商，對兩種貨幣間的價值聯系作出制度性安排，比如在各自籃子中體現對方的價值，以反映兩者之間的聯系，并協調兩幣的平穩運作和未來發展。