按照國際財務報告準則，工商銀行2004年實現凈利潤308.63億元；2005年實現凈利潤375.55億元；2006年上半年實現凈利潤253.99億元。照中國會計準則，工商銀行2004年實現凈利潤307.63億元；2005年實現凈利潤374.05億元；2006年上半年實現凈利潤251.43億元。“本次股票發行扣除發行費后，將全部用于補充資本金，以支持業務的持續增長。”工商銀行方面表示。

　　數量要求

　　工商銀行本次發行規模為130億股，發行人授予A股聯席保薦人（主承銷商）不超過A股初始發行規模15%的超額配售選擇權，即所謂的“綠鞋”。若A股“綠鞋”全額行使，則A股發行總股數將擴大至149.5億股。其中戰略配售約為180億，不超過本次初始發行規模的53.3%；回撥機制啟動前，網下配售股數為30億股，約占本次初始發行規模的23.1%；其余部分向網上發行。

　　根據本次發行價格區間上限3.12元/股計算，網上發行的初步規模約為42.31億股，超額配售后、回撥前不超過61.81億股；根據本次發行價格區間下限2.60元/股計算，網上發行的初步規模約為30.77億股，超額配售后、回撥前不超過50.27億股。中小投資者進行工商銀行A股網上申購的“入場費”為3120元。

　　工商銀行本次網上發行，參加申購的單一證券賬戶的委托申購數量不得少于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數倍。單一證券賬戶的申購上限為9999.9萬股。除法規規定的機構證券賬戶外，每一次證券賬戶只能申購一次，一經申購不能撤單。法規規定的機構證券賬戶每戶的累計申購股數不能超過30.77億股。

　　價格要求

　　按價格上限進行申購

　　據了解，工商銀行本次發行價格區間為2.60元/股~3.12元/股（含上限和下限），由于網上發行時本次發行價格尚未確定，因此參與網上資金申購的投資者必須按照本次發行價格區間上限3.12元/股進行申購。如果最終確定的發行價格低于價格區間的上限3.12元/股，那么差價部分將于T+3日后的10月24日與未中簽的網上申購款同時退還給網上資金申購投資者。

　　定價猜想

　　定在3元上方可能大

　　“工商銀行的經營優勢包括規模大、市場占有率高，擁有全國覆蓋最廣的網絡，有國內最龐大的銷售隊伍以及領先的IT信息技術和優秀的電子銀行業務以及個人金融業務。”昨日，東北證券的分析師王久鵬分析說，工商銀行的經營劣勢主要包括非利息收入占比較低、人員最多，人均創利較低，盈利能力有待進一步提高以及不良貸款覆蓋率有待提高。按東北證券研究所預測，工商銀行2006年、2007年全面攤薄的每股收益為0.15元和0.19元，每股凈資產為1.43元和1.6元（按照A+H發行之后的股本全面攤薄計算）。王久鵬說，預計工商銀行在A股上市后的合理價值定位于2.3倍~2.4倍的市凈率水平。因此工商銀行實際發行價格定在3元上方的可能性非常大，不排除定在申購價格上限3.12元/股的可能。

　　上市定位

　　“即使工商銀行將申購價格上限3.12元/股定為發行價，那么該股上市之后，股價應該能夠達到3.58元左右的估值中樞，較3.12元仍然會有15%左右的上漲空間。”昨日，申銀萬國的證券分析師鄭鐵民說。

　　鄭鐵民認為，考慮到工商銀行的市凈率水平應該高出中國銀行10%、領先建設銀行5%，為2.54倍，再基于對工商銀行資產質量的信心，加上對其今年年末每股凈資產的預期要達到1.5元甚至以上的判斷。“預計工商銀行2006年的動態市盈率應該在23.5倍到25倍之間，合理估值區間應該在3.41元~3.75元，估值中樞應該在3.58元。”

　　對此，國都證券的分析師孫祥臣也有相同觀點。同時，他還表示，考慮到工商銀行作為國內銀行業第一大行的地位，再加上未來三年的業績增長將會在10%至15%左右的情況，也不排除工商銀行上市后股價走勢超出市場預期的可能。本報記者 孫憲超

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