武漢“百聯”沖刺10月墜地

　　□本報記者 陳建軍

　　擬由鄂武商、武漢中百和武漢中商等資產另加5億元現金組建的武漢商業集團股份有限公司（以下簡稱“武商集團”），可能在10月份掛牌。

　　記者經過一個多星期的調查，發現這家國有獨資企業的組建預案，非常類似上海的百聯集團股份有限公司（以下簡稱“百聯集團”），甚至可以說就是百聯集團的“武漢版”。雖然目前完整的框架尚未獲得地方政府的最后認可，但一家上市公司的高層領導說，武商集團10月份掛牌是當地政府的目標。

　　政府全力打造超級商業航母

　　在鄂武商旗下武漢廣場的馬路對面，將于10月份開業的新世界中心購物廣場已經開始了外墻裝飾，它是新世界百貨在武漢開設的第四家分店。新世界百貨隔壁正在建設中的中山廣場，也將矗立起另外一家商業中心。

　　武漢廣場的左邊是鄂武商今年才炸掉的老武漢商場，新武漢商場預計明年9月營業，右邊則是鄂武商旗下的世貿廣場購物中心。盡管作為武漢商業絕對龍頭老大的鄂武商如此的左擁右抱，但這顯然并沒有影響到商業資本對武漢商圈的“入侵”。現在，武漢市解放大道航空路一帶不到一站路距離內的百貨大店屆時將達到9家。

　　2005年，武漢全市實現的社會消費品零售總額首次突破千億元大關，達到1128.6億元，比2004年增長了13.3%，也是1999年以來的最高增幅。盡管GDP不占優勢，但武漢社會消費品零售總額在全國大中城市中卻僅次于京、滬、穗、津，從中可見武漢商貿流通業的發達。

　　記者對比相關的統計資料發現，與社會消費品零售總額的高速增長相比，武漢商業網點數量近幾年更是以100%甚至200%的速度“瘋狂”增加，其中尤以家樂福、沃爾瑪、麥德龍、新世界、SOGO等外資最為顯著。

　　舊時，中國城市的名字前被冠以“大”字的只有上海和武漢。挾“九省通衢”之便利，素有“貨到武漢活”之說。現在如此多的商業資本瞄上武漢，似乎也在情理之中。

　　外來資本的大量進駐，日益逼仄了武漢國有商業企業的生存空間。目前，武漢共有4家商業上市公司，分別是市屬的鄂武商、武漢中百、武漢中商和漢陽區屬的漢商集團。此前，另一家商業上市公司六渡橋(000765，后更名為“華信股份”) 因經營不善而退市了。

　　在8月份的一天，記者分別考察了鄂武商、武漢中百和武漢中商等3家上市公司的主要商廈，商廈內營業員數量普遍多于顧客人數。與此相反，緊鄰武漢中百旗下中心百貨的新世界百貨則完全不是這番景象。

　　面對外來商業大鱷咄咄逼人的競爭。在一次武漢市的商業系統會議上，武漢市商業局局長林肖濱說，培育2至3家年銷售額過百億元的商業企業集團，是武漢商業“

　　不言而喻，籌組武商集團就是武漢培育有

　　據參與設計武商集團組建方案的人士向記者介紹，正在籌建中的武商集團的股東有2個，一個是武漢市國有資產經營公司（以下簡稱“武漢國資公司”），一個是武漢經濟發展投資（集團）有限公司（以下簡稱“武漢經發投”）。這2家股東的資產，均由武漢市國資委100%所有。在他們對武商集團的出資中，前者以其所持鄂武商、武漢中百、武漢中商的全部股權作價出資，后者則以5億元現金出資。

　　鄂武商2006年中期十大股東持股情況

　　股東名稱持股數（萬股）占總股本（%）股本性質

　　武漢國有資產經營公司8741.0717.23國家股

　　武漢銀泰商業發展有限公司4167.128.22流通A股

　　浙江銀泰百貨有限公司3874.307.64流通A股

　　天澤控股有限公司1533.403.02法人股

　　武漢華漢投資管理有限公司1232.202.43法人股

　　銀河-渣打-CITIGROUP GLOBAL MARKETS1185.882.34流通A股

　　武漢華中電力實業發展公司1166.392.30法人股

　　深圳市銀信寶投資發展有限公司872.531.72法人股

　　中國華融資產管理公司799.751.58法人股

　　鼎能置業開發有限公司797.971.57流通A股

　　武漢中百2006年中期十大股東持股情況

　　股東名稱持股數（萬股）占總股本（%）股本性質

　　武漢國有資產經營公司2864.488.54國家股/流通A股

　　湛江市霞山區平泰商貿有限公司2393.587.14流通A股

　　武漢華漢投資管理有限公司1709.765.10境內法人股

　　博時精選股票基金1148.913.43流通A股

　　裕隆證券基金918.122.74流通A股

　　全國社保基金一零七組合817.712.44流通A股

　　武漢中鑫投資有限公司806.982.41境內法人股/流通A股

　　易方達策略成長基金752.262.24流通A股

　　武漢開發投資有限公司752.032.24流通A股

　　工銀瑞信核心價值股票基金583.081.74流通A股

　　武漢中商2006年中期十大股東持股情況

　　股東名稱持股數

　　（萬股）占總股本（%）股本性質

　　武漢國有資產經營公司11322.6145.07國家股

　　武漢銀廈房地產綜合發展公司808.813.22國家股

　　武漢開元科技創業投資有限公司550.002.19國有法人股

　　上海橋科工貿有限公司349.441.39境內法人股

　　湖北省電力公司300.951.20境內法人股

　　平安信托投資有限責任公司300.951.20境內法人股

　　武漢市機械設備進出口公司218.400.87境內法人股

　　華運投資有限公司215.350.86境內法人股

　　湖北徐東(集團)股份有限公司188.100.75境內法人股

　　海南百勤投資顧問有限公司188.100.75境內法人股

　　制表：陳建軍

　　組建方式參照百聯集團

　　記者拿到的一份武漢市商業局提交給武漢市領導的《關于重組整合商業資源培育大型商業集團的情況匯報》說，到2010年，預計武商集團的銷售規模將達600億元，比2005年212億元增長183.3％，年均增長13％；預計實現利潤6.4億元，比2005年1.82億元增長251.6 %，年均增長28.6％；預計實現稅收10.6億元，比2005年4.08億元增長159.8％，年均增長21％。

　　武商集團的組建工作，由武漢市委副書記葉金生、市長助理孫亞直接領導，其中包括武漢市金融辦主任俞信國、武漢市國資委主任楊衛東、武漢市商業局局長林肖濱等在內的7人領導小組。而武商集團的具體組建方案，主要由武漢國資公司魏博士和武漢市商業局行業指導處蔣處長兩人執筆寫就，券商長江巴黎百富勤作為投行，參與了方案的論證和建議。

　　武商集團4年翻兩番的圖景，比照的標桿是百聯集團。2003年4月，上海一百、華聯集團、友誼集團、物資總公司組建起了中國最大的商貿流通集團———百聯集團，下屬7家上市公司。資料顯示，百聯集團2005年底的銷售收入達到1386億元，比成立時增長100%，實現凈利潤197億元。

　　在某個公開場合，武漢市商業局局長林肖濱曾談及武漢商業如何應對外來競爭壓力時說，只要是有利于武漢商業的發展壯大，思路可以盡量放開闊一些，整合的范圍也可以更寬闊一些。

　　此次整合明顯將百聯集團作為自己效法的模板。今年6月，在葉金生、孫亞的率領下，鄂武商董事長王冬生、武漢中百董事長汪愛群、中商集團董事長嚴規方專程到上海考察、調研了百聯集團，希冀盡可能多地借鑒其做法和經驗。但此次整合并沒有將同屬一地的漢商集團納入，不像組建百聯集團時來的徹底。

　　前不久，就指導思想、基本原則、組建方式及組織架構和法人治理結構等形成大致的框架后，武漢市金融辦、武漢市商業局與湖北省證監局等即和國家國資委、商務部以及中國證監會進行了初步的對口溝通。一位參與這一過程的人士對本報記者說，由于匯報的只是設想而不是具體方案，因而獲得了有關方面的首肯。但考慮到3家上市公司的具體情況，武商集團組建方案到上報時，有關方面可能就會提出很多具體的問題，因而審批過程絕非溝通時那樣的簡單。基于這種判斷，武商集團能否在10月底前掛牌，還存在著一定的變數。

　　在這些可能遇阻的問題中，如何解決同業競爭就是一個相當棘手的事情。在與湖北方面溝通時，有關部門也專門對此提出了詢問。據參與方案設計的人士透露，在武商集團成立之初，暫不會涉及3家上市公司的資產、人員、體制方面的變動。而下一步的打算，則是對3家上市公司進行專業化的改造。

　　在新組建的集團中，將由林肖濱出任董事長，汪愛群出任總經理，是記者在武漢采訪期間所聽到的武商集團高層人事安排較多的說法。而記者采訪期間得到的確切消息表明，武漢市委尚未就新集團高層人事安排進行過討論。從武漢商業格局來看，鄂武商無疑是龍頭老大，因而王冬生出任武商集團總經理也是重要的熱門人選，汪愛群成為熱議對象則是因武漢中百近年業績很好。有基于此，武漢目前存在著到底是以地位還是以業績論英雄的兩種聲音。

　　記者在武漢廣場購物中心內看到，四處懸掛著的宣傳標識，大力介紹鄂武商過去十年成功經驗的新作《領悟》。

　　王冬生出任董事長的武漢商貿國有控股（集團）有限公司，今年上半年經營業績位列武漢市國有控股公司第二位，而這家公司旗下過去多是武漢市困難商貿企業的結合體，其經營業績的飆升，多少也為王冬生競爭武商集團總經理職位增加了重要的砝碼。

　　此次武商集團的組建，武漢市保密局和監察局聯手介入了方案的保密工作。記者電話采訪市長助理孫亞時，他堅決聲稱自己不知道要組建武商集團一事，而武漢市商業局副局長姜漢秋等官員也是諱莫如深。在幾家上市公司采訪時，記者遭遇到的一律是相關人員的“笑拒”。據悉，有人因被懷疑泄漏相關信息而被要求去保密局說明情況。可見武漢方面對此次重組的慎重。

　　增持兩公司股權 行政重組直面市場坎

　　武漢市對組建武商集團諱莫如深，與銀泰百貨（集團）有限公司及其關聯公司（以下簡稱“銀泰方面”）和湛江市霞山區平泰商貿有限公司（以下簡稱“平泰商貿”）這兩個“攪局者”不無關系。

　　目前，銀泰方面持有的鄂武商股份基本和武漢國資公司不相上下；而平泰商貿自從舉牌武漢中百后，非但沒有減持過所買的武漢中百流通股，反而有繼續增持乃至威脅武漢國資公司第一大股東地位的跡象。據知情人士透露，前段時間，鄂武商和武漢中百一度被要求不斷上報他們流通股股東的持股情況。而武漢經發投參股武商集團的5億元現金出資中的相當部分，就是用來增持鄂武商和武漢中百股份的。記者在鄂武商的半年報中發現，武漢經發投旗下的武漢開發投資有限公司已經買入了600多萬股流通股。

　　武漢整合商業的想法由來已久，最早的動議產生于2002年。始終沒有突破的原因，就是在行政性重組和市場化重組之間搖擺不定。從目前的情況來看，是以行政重組方式組建武商集團；如何增持鄂武商和武漢中百的股權，是其非逾越不可的一道坎。

　　據知情人士透露，在過去一段時間里，長江證券已經為武漢中百制定了主要向武商集團募集用于擴張倉儲購物中心資金的定向增發方案。但由于中國證監會現行的工作重點是鼓勵整體上市式的定向增發，武漢中百的定向增發能否獲得中國證監會核準，存在相當大的變數。更為重要的是，這個借以增加武漢國資控制力的定向增發方案，估計很難取得平泰商貿方面的同意。

　　按照規定，武漢中百就定向增發方案進行表決時，武漢國資公司應該回避表決。如此一來，持股比例與其相當接近的平泰商貿就在股東大會上掌握了相當的話語權，而只有以基金為主的機構投資者贊同，定向增發才能獲得高票通過。但一位基金經理對記者表示，武漢國資公司既沒有什么優質的商業資產可以注入武漢中百，又想用較低的價格增加控制權，機構投資者不能不有自己的獨立判斷。

　　鄂武商炸掉的老武漢商場要在明年9月開業，大約需要2.9億元的資金。而鄂武商今年半年報顯示，其資產負債率已經達66.30%。顯然，這對鄂武商的資金實力是一個考驗。此前，武漢中商在銷品茂即將開業時遭遇因缺錢而無法開張的尷尬，最后不得不從銀泰方面借了3500萬元緊急“救火”。據悉，鄂武商主要向武商集團定向增發的方案也在考慮之中。

　　相對平泰商貿在武漢中百的弱勢地位，銀泰方面對鄂武商的話語權已經日益強大。銀泰方面要求鄂武商召開股東大會審議自己派駐董事的議案，應該就是這種股權實力對比發生變化的一個重要標志。更為重要的是，持有鄂武商大量流通股的機構投資者很可能也已成為銀泰方面的擁蠆者。

　　“鄂武商今年上半年的凈利潤為4396萬元，銀泰方面參與管理將至少使它的利潤增加一倍以上，甚至兩倍都有可能。銀泰百貨杭州店的面積約4萬平方米，只有鄂武商的20%，去年實現的凈利潤為1.8億元，而鄂武商、武漢中百和武漢中商三家總和卻是虧損3853萬元。”武漢銀泰商業發展有限公司董事、總經理羅銘非常激動地說：“一位基金經理和我說，他就是看中銀泰才大量買入鄂武商的。因此，我相信任何理性的機構投資者都會在支持誰上做出正確的選擇。”

　　長江證券一位人士對記者說，如果不能在持股比例上取得鄂武商和武漢中百的話語權，武商集團后續專業化改造3家上市公司的計劃，很容易變成無本之木。另外，上海組建百聯集團與政府的強勢地位關系密切，以及經濟背景、商業氛圍等都具有自己的獨特之處，武漢要成功將百聯集團模式復制過來并非易事。

　　中南財經政法大學彭星閭教授說：武漢政府部門重組的動機是好的，但組建武商集團的后續過程，如果盡可能多的通過市場化方式來完成，或許取得的效果會更加理想。