上海10月底停止銀證通交易

　　上半年券商傭金費(fèi)率呈現(xiàn)三個(gè)梯隊(duì)，地方性中小券商傭金水平較高，申萬(wàn)、中金、廣發(fā)、國(guó)泰君安等大型券商傭金水平居中

　　□興業(yè)證券 鄭城美 凌花

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在券商收入中向來(lái)占有很大比重，但由于股市連續(xù)幾年來(lái)處于低迷時(shí)期，券商為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)進(jìn)行了激烈的傭金大戰(zhàn)，使得行業(yè)傭金水平出現(xiàn)不同幅度地下降。為了分析行業(yè)間的傭金水平，我們選取43家證券公司為樣本對(duì)其傭金費(fèi)率進(jìn)行研究測(cè)算。

　　具體的研究測(cè)算方法是：選取一定的傭金費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，將各個(gè)交易品種的傭金費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)乘以樣本券商在2006年上半年對(duì)應(yīng)交易品種的交易量計(jì)算出各券商的2006年上半年手續(xù)費(fèi)收入測(cè)算值，再將測(cè)算值和樣本券商2006年上半年報(bào)表公布的實(shí)際手續(xù)費(fèi)收入值進(jìn)行比較，測(cè)算值和實(shí)際值之間的差異值（實(shí)際值減去測(cè)算值再除以測(cè)算值）顯示了各家券商綜合傭金水平之間的差異。測(cè)算結(jié)果顯示，差異值在-8.87%~85.16%區(qū)間浮動(dòng)。根據(jù)差異值的大小，我們將樣本券商綜合傭金水平分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)的差異值區(qū)間為40%~85.16%；第二梯隊(duì)的差異值區(qū)間為20%~40%；第三梯隊(duì)的差異值區(qū)間為-8.87%~20%。

　　第一梯隊(duì)券商的傭金水平估值區(qū)間是：股票基金傭金費(fèi)率區(qū)間為0.204%-0.265%；權(quán)證傭金費(fèi)率區(qū)間為0.100%-0.130%。第一梯隊(duì)券商有18家，多為地方性中小券商，這些券商憑借在某一區(qū)域形成的相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)維持著較高的傭金水平，交易量在全國(guó)的市場(chǎng)份額相對(duì)較低。18家券商2006年上半年實(shí)際手續(xù)費(fèi)收入平均值為111.74億，低于全部樣本券商手續(xù)費(fèi)收入平均值（195.58億）39.80%。

　　第二梯隊(duì)券商的傭金水平估值區(qū)間是：股票基金傭金費(fèi)率區(qū)間為0.174%-0.200%；權(quán)證傭金費(fèi)率區(qū)間為0.085%-0.098%。第二梯隊(duì)券商有15家，一些大型的券商都落在這個(gè)梯隊(duì)區(qū)間，包括申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、海通證券、中金公司、廣發(fā)證券、東方證券、長(zhǎng)江證券、華泰證券等，15家券商2006年上半年實(shí)際手續(xù)費(fèi)收入平均值為298.29億，高于全部樣本券商手續(xù)費(fèi)收入平均值（195.58億）52.67%。

　　第三梯隊(duì)券商的傭金水平估值區(qū)間是：股票基金傭金費(fèi)率區(qū)間為0.130%-0.166%；權(quán)證傭金費(fèi)率區(qū)間為0.064%-0.081%。第三梯隊(duì)券商共有10家，10家券商2006年上半年實(shí)際手續(xù)費(fèi)收入平均值為192.42億，與全部樣本券商手續(xù)費(fèi)收入平均值（195.58億）大致相當(dāng)。國(guó)信證券、招商證券和光大證券等三家大型券商落在這一梯隊(duì)區(qū)間，主要原因是這三家券商的銀證通業(yè)務(wù)規(guī)模很大，交易量占比較高，銀證通的低傭金政策降低了其總體傭金費(fèi)率。

　　□本報(bào)記者 張煒

　　新華社記者 姚玉潔 裴文彬

　　銀證通業(yè)務(wù)被全面停止終于有了時(shí)間表。記者日前了解到，上海證券監(jiān)管部門(mén)已要求各證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面自查，并于今年10月底前完成所有整改。此舉意味著已開(kāi)辦8年的上海銀證通交易將會(huì)徹底停止。

　　券商倡議杜絕代理開(kāi)戶

　　上海證監(jiān)局日前向轄區(qū)各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)下發(fā)了《關(guān)于落實(shí)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要求的通知》。通知要求，各證券營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)要對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面自查，并針對(duì)已存在的違規(guī)情況，制定事件、責(zé)任人明確和切實(shí)可行的整改規(guī)范方案，于今年10月底前完成所有整改事項(xiàng)。

　　“雖然這份通知與中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年5月8日下發(fā)的149號(hào)文件一樣，只字未提銀證通，但其整改的矛頭分明指向了銀證通。”一位證券業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“在證監(jiān)會(huì)發(fā)文后，銀行便陸續(xù)停止辦理銀證通的開(kāi)戶手續(xù)，但以前開(kāi)戶的銀證通客戶的交易不受影響。不過(guò)，按照這個(gè)進(jìn)程，過(guò)渡期比預(yù)料的要短，老客戶10月底前將轉(zhuǎn)入到新的模式，可見(jiàn)證券管理層的整改力度之大。”

　　可能是與之配合，最近，國(guó)泰君安、銀河上海總部等10家券商和在滬異地證券總部聯(lián)合向上海各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)出倡議書(shū)，要求在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中杜絕以銀證通為代表的任何形式的委托其他機(jī)構(gòu)代理證券交易的行為，做到在自己的合法營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)為投資者開(kāi)立證券交易賬戶、直接為投資者簽訂證券交易委托協(xié)議，以自己獨(dú)立的交易系統(tǒng)為投資者提供完整的證券交易委托申報(bào)業(yè)務(wù)服務(wù)，完整履行資金清算交收責(zé)任，完整妥善保存投資者開(kāi)戶資料、委托記錄、交易清算記錄并依法為客戶保密。

　　多數(shù)老客戶不必重辦手續(xù)

　　此前有報(bào)道稱，全國(guó)銀證通客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到500億元，占券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總量的10％。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然無(wú)法獲得準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，但經(jīng)過(guò)8年的發(fā)展，銀證通業(yè)務(wù)在全國(guó)不少城市如上海、深圳等地廣泛開(kāi)展，一些券商如國(guó)信證券、招商證券等客戶中辦理銀證通業(yè)務(wù)的比例相對(duì)較高，卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　滬上一家開(kāi)展銀證通較早、擁有龐大銀證通客戶的證券營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者，“雖然一些銀證通客戶少的證券營(yíng)業(yè)部加強(qiáng)了對(duì)銀證通存量客戶的爭(zhēng)奪，但由于銀證通客戶更多地只是借助交易通道，而對(duì)信息和服務(wù)不太敏感，而且，只要券商實(shí)施了第三方存管，銀證通老客戶就可以免去再簽協(xié)議的程序，因此，估計(jì)不會(huì)對(duì)我們的存量客戶產(chǎn)生太大影響。”

　　據(jù)了解，雖然銀證通的替代方式不少，但大多數(shù)券商都傾向選擇用第三方存管來(lái)取代銀證通。第三方存管制度是指證券公司將客戶交易結(jié)算資金交由銀行等獨(dú)立第三方存管。

　　“在第三方存管制度的實(shí)施過(guò)程中，各家券商的重視程度和推進(jìn)力度不盡相同，可能會(huì)影響到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和拓展。”某從事證券研究人士指出。

　　著眼長(zhǎng)久銀行業(yè)積極配合

　　就在上月，招商銀行公布了2006年中報(bào)，在招行上半年獲得的27.99億元的凈利潤(rùn)中，銀證通手續(xù)費(fèi)貢獻(xiàn)了9096萬(wàn)元。“銀行在銀證通業(yè)務(wù)上獲利頗豐。不僅與部分券商就手續(xù)費(fèi)進(jìn)行分成，還能獲取銀證通客戶的保證金利差部分。”一位券商告訴記者。

　　雖然存在利益沖突，但到目前為止，銀行業(yè)對(duì)證監(jiān)會(huì)叫停銀證通業(yè)務(wù)還是十分配合。上海的招商銀行、工商銀行等銀證通業(yè)務(wù)開(kāi)展較好的銀行早些時(shí)候都已停止辦理開(kāi)戶。

　　那么，是什么原因讓銀行舍得放棄“銀證通”這塊奶酪？原來(lái)，相比叫停銀證通業(yè)務(wù)給銀行帶來(lái)的損失，第三方存管業(yè)務(wù)顯然會(huì)給銀行帶來(lái)更多的利潤(rùn)。

　　“雖然銀證通業(yè)務(wù)的整改速度還須受制于券商第三方存管的實(shí)施進(jìn)程，但由于較好地處理了券商和銀行的利益調(diào)整，最終完成整改還是很有希望。”一位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)。