資金對(duì)鄭商所關(guān)注明顯增加

　　資金對(duì)鄭商所關(guān)注明顯增加

　　平安期貨 王兆先

　　8月的期貨市場(chǎng)總體走勢(shì)仍然較為平淡，7月資金流向分析顯示有資金在流入滬鋁、白糖和豆一，但直至月底這三個(gè)品種的行情仍然處在多空膠著狀態(tài)，進(jìn)入9月，壓抑多時(shí)的多頭能量才得到釋放。8月的數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明了市場(chǎng)對(duì)鄭商所的關(guān)注度在提高，預(yù)期低迷多年的鄭商所在未來(lái)半年內(nèi)有可能持續(xù)火爆，吸引更多資金流入。

　　鄭商所成交金額超越大商所

　　8月國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的亮點(diǎn)之一是鄭州商品交易所的成交活躍，不考慮保證金比例的差別，自筆者統(tǒng)計(jì)月度成交金額以來(lái)，鄭商所月度成交金額首次超越大商所。從上圖中可以看出，自今年1月以來(lái)，大商所原來(lái)成交金額增減與上期所保持同步的趨勢(shì)被打亂，在上期所月度成交金額穩(wěn)步遞增創(chuàng)出歷史新高的情況下，大商所的成交金額原地踏步了幾個(gè)月后，在5月開(kāi)始呈現(xiàn)穩(wěn)步遞減的態(tài)勢(shì)，而同期，鄭商所的成交金額則緩慢攀升，終于在8月超越了大商所。

　　雖然鄭商所月度成交金額超越了大商所，但從持倉(cāng)情況看，8月底，大商所總持倉(cāng)為1063830手，而上期所和鄭商所則分別為417966手和286538手，可見(jiàn)，從持倉(cāng)情況看，大商所仍然穩(wěn)居國(guó)內(nèi)老大的地位。

　　導(dǎo)致這種格局的原因是，國(guó)內(nèi)油脂行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，而全球大豆供大于求，庫(kù)存龐大，在國(guó)內(nèi)油脂行業(yè)存在較大的閑置產(chǎn)能的背景下，大豆和豆粕的任何反彈都將遭受到來(lái)自油脂套保商的堅(jiān)定拋盤(pán)。而在目前價(jià)位下，繼續(xù)下跌的空間并不大，在做多受阻，做空沒(méi)有多大下跌空間的情況下，投機(jī)資金最終不得不漸漸淡出大商所的豆類市場(chǎng)。與此形成鮮明對(duì)照的是，鄭商所白糖因?yàn)槎嗫辗制巛^大，盤(pán)中短線波動(dòng)頻繁，一旦政策面或基本面發(fā)生變化，上下空間都很大，吸引了大量的投機(jī)資金。除此之外，鄭商所的新政改變了市場(chǎng)的游戲規(guī)則，也是吸引短線投機(jī)盤(pán)重返鄭商所的原因之一。

　　燃料油價(jià)跌倉(cāng)增的背后值得研究

　　與其他品種價(jià)跌倉(cāng)減不同的是，8月燃料油在價(jià)格下跌約10%的背景下，總持倉(cāng)環(huán)比猛增了29.87%，將增倉(cāng)5.64%排第二名的玉米遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。7月底，燃料油交割庫(kù)中庫(kù)存小計(jì)為191610噸，期貨倉(cāng)單為117300噸，但到了8月底，小計(jì)減到160654噸，期貨倉(cāng)單為89300噸，分別減了30954噸和28000噸，對(duì)比8月燃料油持倉(cāng)環(huán)比增量為17446手，即174460噸，截至9月8日，交割庫(kù)中燃料油小計(jì)減到146420噸，期貨倉(cāng)單減到78700噸。一邊是倉(cāng)單在流出，一邊是期貨持倉(cāng)在遞增，從常理看，燃料油如此大的下跌空間出現(xiàn)后，煉油企業(yè)一般會(huì)將期貨持倉(cāng)平掉，將油提出在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售或拋售倉(cāng)單，總持倉(cāng)應(yīng)該遞減才對(duì)。而目前總持倉(cāng)不減反增，由此可以判斷套保資金的持倉(cāng)在減，而投機(jī)多頭資金的持倉(cāng)在增。而從燃料油的循環(huán)周期看，目前正處在大級(jí)別的時(shí)間之窗內(nèi)，本周即使再創(chuàng)新低，應(yīng)該是短線較好的買(mǎi)點(diǎn)。這從另外一個(gè)側(cè)面反映出目前燃料油正處在多空轉(zhuǎn)換的時(shí)段內(nèi)，一波超強(qiáng)反彈一觸即發(fā)。

　　其他品種方面，8月份國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)成交量環(huán)比增幅前5名中鄭商所占了三名，其中強(qiáng)麥成交金額環(huán)比增幅高達(dá)94.06%列第一，這顯示市場(chǎng)對(duì)鄭商所期貨品種的關(guān)注明顯增加，后期仍會(huì)有大的動(dòng)作。從強(qiáng)麥的形態(tài)看，三底形態(tài)已經(jīng)構(gòu)筑完畢，本周將突破形態(tài)的頸線位，WS0701的中期目標(biāo)位至少看高到1719元附近，WS0705則看到1762元附近。與鄭商所三個(gè)品種擠進(jìn)成交量環(huán)比增幅前5名形成對(duì)照的是，上期所有三個(gè)品種擠進(jìn)持倉(cāng)環(huán)比增幅前5名，第一是燃料油，之后分別為天然橡膠和滬鋁。