冬季燃料價(jià)下滑連累能源期貨走低

　　導(dǎo)致上周迅速拋售的基本面因素似乎是冬季燃油庫存上升。美國庫存數(shù)據(jù)提供了很好的佐證：9月1日當(dāng)周的中餾油庫存為1.399億桶，較去年同期高550萬桶，亦高于五年平均

線1120萬桶。

　　“全國下游庫存猛增了400萬桶（0.5%），較去年同期增長4100萬桶（6%），而更加超過五年平均線4600萬桶，”瑞銀能源經(jīng)濟(jì)師Jan Stuart撰文稱，“下游總庫存所能滿足的需求量較去年多6%，亦較五年平均線多3%，表明了煉油環(huán)境更加困難。”

　　全球能源期貨價(jià)格對(duì)此反應(yīng)迅速。上周結(jié)束前，紐約商交所取暖油收于1.8432美元/加侖，較前周下降6.5%，而較去年同期下降4.5%。倫敦洲際期貨交易所柴油期貨上周下跌5.5%，以595.75美元/噸收盤，僅略高于去年同期水平。

　　鑒于颶風(fēng)季節(jié)波瀾不興，汽油期貨的多頭繼續(xù)損失慘重，短短一周內(nèi)即期汽油合約便下跌7%至1.6091美元/加侖。

　　這意味著在兩周內(nèi)取暖油和柴油暴跌了9%，而汽油跌幅更達(dá)15%。下跌壓力在短期內(nèi)似乎并不會(huì)消失。目前取暖油的裂解價(jià)差大幅領(lǐng)先汽油裂解價(jià)差，說明煉油商生產(chǎn)冬季燃料更有利可圖，煉廠可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大餾份油的收率。而最終這將給期貨市場(chǎng)構(gòu)成更大壓力。

　　不過最驚人的跌幅來自天然氣期貨。本夏季對(duì)市場(chǎng)多頭不利，而消費(fèi)者則感意外輕松，即期天然氣合約一路暴跌。紐約Henry Hub合約上周收?qǐng)?bào)5.675美元/百萬英熱，較前周跌3.5%，較兩周前跌20.5%，而較去年同期跌幅已幾近50%。

　　這對(duì)亞洲液化天然氣進(jìn)口商而言當(dāng)然是大好消息，去年由于美國期貨市場(chǎng)牛氣甚旺，這些進(jìn)口商購買現(xiàn)船貨時(shí)不得不支付創(chuàng)紀(jì)錄的高價(jià)。

　　一名紐約商交所場(chǎng)內(nèi)交易員上周五向普氏表示，他預(yù)計(jì)在5.39美元將出現(xiàn)支持，因?yàn)椤帮Z風(fēng)季節(jié)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去”，但如果庫存量繼續(xù)以目前速度攀升、而墨西哥灣產(chǎn)量免受熱帶風(fēng)暴影響的話，即期合約可能在10月跌破5美元。

　　一名分析師上周四稱市場(chǎng)日益擔(dān)心，與美國天然氣市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格相比，紐約商交所遠(yuǎn)期月份合約的成交價(jià)過高。他說，“按目前庫存發(fā)展速度，到11月初極有可能創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，要說12月或1月會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)短缺實(shí)在是不太可能。”

　　美國能源情報(bào)局上周四公布9月1日當(dāng)周天然氣庫存凈增加710億立方英尺，使全國庫存達(dá)2.976萬億立方英尺，扭轉(zhuǎn)了四個(gè)月以來庫存增量縮小的趨勢(shì)。業(yè)界普遍預(yù)期庫存增量在550億至780億立方英尺之間，而實(shí)際數(shù)據(jù)位于該區(qū)間高位。

　　Wachovia銀行經(jīng)濟(jì)師Jason Schenker認(rèn)為，較高的庫存注入量不足為奇，因?yàn)樯现軟鏊�天�?shù)較多而美國勞動(dòng)日（前周）周末前的需求向來較低。他預(yù)測(cè)道，“下周的庫存增量數(shù)字應(yīng)該也會(huì)較高。”

　　Schenker表示，鑒于去年同一時(shí)期天然氣行業(yè)正遭受颶風(fēng)卡特里娜所帶來的供應(yīng)中斷，因此今后幾周庫存的同比增幅將會(huì)擴(kuò)大。

　　另外，颶風(fēng)季節(jié)將在11月30日宣告結(jié)束，但至此之前能源市場(chǎng)仍然對(duì)美國墨西哥灣可能發(fā)生的風(fēng)暴保持謹(jǐn)慎。