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□天證投資 鄭旻
本周一，滬深股市先抑后揚，早盤一個半小時呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢，隨后便單邊上漲。早盤的單邊下跌承接了上周五的弱勢格局，一度引發(fā)了市場的恐慌，但1541點上來的反彈行情并沒有結(jié)束。
從市場心理面的角度看，任何一次行情見頂，總有三個不可或缺的步驟：第一個步驟是不斷單邊下跌，使大部分市場投資者喪失信心，這個步驟是大資金進貨的階段。第二個步驟是在市場的懷疑中進二退一地上漲，這個步驟是大 資金滾動拉升的階段。第三個步驟是在市場一片叫好聲中構(gòu)筑頂部，這個步驟就是大資金邊拉邊撤的階段，也被市場稱為“引誘波”階段。
以國際投資大師索羅斯的反身性理論，也可以很好地解釋這個過程：剛開始的時候市場的下跌加劇了人們的恐懼，恐懼中的人們拋售股票又加劇了市場的跌勢，直到有大資金扭轉(zhuǎn)了單邊下行的態(tài)勢后，空頭開始回補。但是在上升的過程中，市場是會不斷自我修正的，也就是會不斷拉回整理，這是市場懷疑和迷惑的過程。在經(jīng)歷了很多次懷疑和迷惑之后，市場似乎習(xí)慣了向上的趨勢，上漲開始加快，到了最后，連續(xù)上漲的時候也不見有回撤，市場已經(jīng)喪失了自我修復(fù)的能力，呈現(xiàn)單邊行情，上漲的價格推動了人氣，投資者頭腦發(fā)熱的買進又加劇了市場的上漲速度，頭部就來臨了。
從這次1541點上漲的行情來看，我們可以清晰地看到前面的那兩個步驟，甚至現(xiàn)在市場還正在修復(fù)它的上升動作，不斷拉回整理。這說明市場是謹慎的、猶豫的、迷惑的、具有很強戒心的，在市場還沒有喪失其自我修正能力的時候，市場就不會真正見頂。因此，筆者認為本輪行情還沒有結(jié)束，因為還差階段性的一波引誘波行情。當(dāng)然，這最后一波是比較危險的，投資者應(yīng)把握好賣出的機會。
本輪行情始終沒有出現(xiàn)過像樣的龍頭板塊，無論從前些天的航天軍工板塊還是最近的房地產(chǎn)板塊，其實只是一次超跌后的反彈行情。市場并沒有一個自始至終的強勢板塊本身迭創(chuàng)新高，并帶動著市場人氣，這說明目前的行情只能說是反彈。
周一盤面有這樣兩個板塊表現(xiàn)出色：第一是ST板塊。*ST磁卡成為最近的明星，該股連續(xù)六個無量漲停已輕松創(chuàng)出2005年2月以來的新高，這當(dāng)然與公司基本面的改善有關(guān)。ST類股票最近都走得比較強勁，但它們的走強一方面因股價低，權(quán)重小而不帶指數(shù)，另一方面也不能帶動人氣，所以對行情的發(fā)展并沒有好的幫助，甚至還給人以“弱勢炒績差股”的感覺。
第二是低價房地產(chǎn)板塊。像漲幅前列的G嘉寶、G東華、G新梅、G城建、G億城、G沙河、G銀基、G陽光等，這些公司都是以經(jīng)營房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，但在整個房地產(chǎn)行業(yè)中具品牌效應(yīng)的較少。9月5日，《國務(wù)院關(guān)于加強土地調(diào)控有關(guān)問題的通知》正式發(fā)布，這將在一定程度上影響地價的構(gòu)成和水平，據(jù)有關(guān)人員預(yù)測，土地成本將上升三成到五成，這將對房地產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成利空影響。在這樣的情況下，土地儲備本身就較多的企業(yè)，一線品牌類房地產(chǎn)公司，反而會因此而受惠，而那些二三線，純粹以房產(chǎn)買賣為主的房產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績就將受到打擊。不排除二、三線房產(chǎn)企業(yè)股的上漲是一次拔高出貨的過程，今年下半年由下而上的選股策略又將大行其道，個股在行業(yè)中的分化將很嚴重。
總之，滬深兩地大盤仍將有一次快速拉高的過程，但這或許是給投資者一個減倉的機會，也是“引誘波”的到來。
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