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□大力
周二一年期央票招標結果落在2.83%，較上周回落2個BP。雖然發行量在繼續上升，但是明顯的機構投標更為踴躍。這一結果多少給了債券市場一點看多的信心。昨日1年期以下的品種收益率都有所下降，一年期限央票的二級市場收益率已經開始向2.80%方向靠近。交易所市場國債指數也開始顯露出向上攀升的趨勢，昨日還一度上摸到近期新高110.22點。
與債券指數遙相呼應的是人民幣匯率升值的速度。一周之內，人民幣兌美元匯率中間價五破紀錄，連創新高。市場分析認為，人民幣兌美元匯率連創新高，與美元最近的弱勢密切相關。同時亞太經合組織、G7和國際貨幣基金組織都將在本月召開會議，這些都會使得人民幣升值的壓力增大。
人民幣升值必然伴隨著資金不斷的流入國內市場，這兩者之間不管孰因孰果，都會給金融市場帶來資金推動型的動力。本周以來，股票市場的穩步上揚，就被很多投資者看作是人民幣升值速度加快的結果之一。而債券市場，特別是短期限產品是否也會被這股資金所推動，供過于求的資金面會不會把收益率曲線壓下來，是懸在每一個投資者心頭的疑問。
另一方面，管理層調控宏觀經濟，嚴防經濟增長過快的決心從未有過變化。每一個投資者都明白，只要8月份的宏觀經濟數據仍不理想，隨之而來的肯定是進一步的緊縮性調控政策。有人說現在已經不是等著樓上一只一只扔靴子了，而是等著一把劍什么時候劈下來。可見投資者對于“猛藥”還是有一定的心理準備的。
十字路口，向左走還是向右走，大部分投資者選擇了觀望和等待。和一個長期做撮合交易的交易員聊天，聽他感慨地說“現在怎么做成一筆交易這么難”，不禁啞然。既然大部分機構都在十字路口觀望，而觀望的機構不做自營了，都會多少做點撮合交易過日子。這么少的最終需求，這么多的撮合機構，你說做撮合的難不難？
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