收益差6倍債券基金苦樂不均

http://whmsebhyy.com 2006年09月05日 00:00 中國證券網-上海證券報

張大偉制圖領跑者收益主要來自股票相關類資產

　　□本報記者賈寶麗

　　偏股型基金今年氣勢如虹的表現并不能完全遮擋債券基金的光芒。相關數據顯示，在收益率差距不斷拉大的同時，部分債券基金穩定的強勢格局正在形成。

　　收益率差距拉大

　　在經歷了3年多的發展之后，債券基金之間的收益率開始出現明顯的差距。以成立時間超過兩年以上的10只債券基金為例，長盛基金旗下的長盛中信全債基金自成立以來，累計凈值增長率達到36.21%。其中，今年初開始到9月1日的累計凈值增長率為18.1%，是所有債券型基金凈值增長表現最好的；而招商安泰債券自設立以來的累計凈值增長率為13.59%，但其今年以來的累計凈值增長率僅有2.80%，與長盛中信全債基金相差6倍多。

　　三基金暫時領先

　　在10只債券基金當中，嘉實

理財債券、富國天利和長盛中信全債基金3只基金表現得尤為強勢。數據顯示，這三只基金今年以來的累計凈值增長率分別為17.84%、17.79%和18.10%，而其余的債券基金今年以來的累計凈值增長率都在10%之下。

　　以嘉實理財債券基金為例，該基金在2005年度的累計凈值增長率就高達13.09%，與去年偏股型基金冠軍廣發穩健增長的表現僅低了3.53%個百分點，今年以來，該基金繼續保持了強勢。不難看出，上述3只基金暫時處于明顯領先地位。

　　除這3只基金之外，融通債券、國泰金龍債券、華夏債券、大成債券的表現也都可圈可點，這部分基金可劃歸為第二梯隊。

　　大類資產配置有方

　　從基金投資組合的情況來看，部分債券基金之所以保持了相當的強勢，主要得益于其在大類資產配置上的先見之明。就拿今年上半年來說，表現較好的基金多是在年初時大大縮短了債券資產組合的久期，同時加大基金資產在可轉債市場與

股票市場的投資力度。

　　基金半年報顯示，截至2006年6月30日，長盛中信全債基金股票投資市值占基金資產總值的比例為10.44%，報告期內，基金累計買入股票的成本為5736萬，累計賣出股票收入7554萬，僅股票差價收入就有950多萬；嘉實理財債券基金在報告期內累計買進G歌華、G雅戈爾等7只股票，成本共計5600多萬，并在報告期內全部賣出，累計獲取差價收入1000多萬。這其中，投資的股票多是由債轉股所得。此外，由于投資股票免費獲得的權證差價收入也為其帶來不小的收益。

　　打新股有優勢

　　除了把握市場的大趨勢之外，IPO與再融資的啟動也給債券基金打開了一扇財富之門。資料顯示，長盛中信全債、富國天利、大成債券等基金均積極參與了中工國際、大同煤業、中國銀行等新股的發行認購，而新股上市后的大幅飆升也為基金凈值帶來了不菲的利得收益。

　　由于債券基金有足夠的券種去做正回購，因此與偏股型基金相比，債券基金在獲取股票一級市場的低風險收益上有不可比擬的資金優勢，有不少基金經理也在半年報中提出，下半年將會繼續關注優質上市公司IPO與再融資的機會。

　　事實上，從債券基金本身的特性來說，它的投資風險要比偏股型基金小很多。因此，對于風險厭惡型的投資者來說，如果選擇一兩個表現非常穩定的債券基金進行長期投資，獲取的平均年化收益可能并不一定比偏股型基金差，而且承擔的風險還要相對較小。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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收益差6倍 債券基金苦樂不均

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