股市淘金者的傳奇：3年50倍(2)

對話嚴明：我更喜歡熊市

　　本報記者　　鄒　愚

　　深圳報道

　　《21世紀》：今年1-6月，A股市場從1000點漲到1600多點，現在市場出現分歧，作為一個經歷過熊市和牛市的投資者，你怎么看待目前這個市場，目前市場面臨的主要問題有哪些？而影響市場走勢的主要力量又有哪些？

　　嚴明：現在的市場關注于加息、宏觀調控和人民幣升值，每天都在為市場的波動找一些莫名其妙的理由，而沒有人關注市場的制度建設和誠信問題。中國股市假大空的問題解決了么？僅靠中集的麥伯良、佛照的鐘信才、萬科的王石這些小部分有良知的企業精英是無法促進市場的健康發展的。誠信才是股市的基石！

　　目前

宏觀調控的力度和加息幅度并不會對充裕的市場資金產生太大影響，從市場參與者身份看，曾經的主力中央軍在完成任務后，必須徹底退出市場。

　　正常情況下，一國經濟持續高增長這么多年了，人民應該比較富足。可我們國家中中產階級都還沒有長大，財富去了哪兒？我們國家消費上不去的原因是什么？

　　這當然與股市有關。

　　除了中央軍，最大的市場參與者就是迅速膨脹的公募基金，還有企業資金、

企業年金、社保、保險、私募基金，更為龐大的是民間資金。我們看到，市場并不缺錢。

　　今年的中報業績好于預期，對市場是個鼓舞。雖然一些績優權重股價位基本合理，但市場泡沫依然嚴重。我在中行上市前的6月5日，計算了一下市場的平均市盈率，26.7倍。如果市場的盈利水平不變，有誰愿意26年回本？

　　雖然目前

中國經濟發展形勢不錯，但為何大多數公司的業績反下降？

　　問題在于市場中垃圾股滿天飛，人們指望通過資產重組使烏雞變鳳凰！前幾年上千例資產重組，哪幾家是成功的？

　　好在以后市場可以做空。

　　《21世紀》：其實，大家更關心的是，如你這樣成功的投資者，現在會采取什么樣的投資策略以在這個市場中獲利？

　　嚴明：找出好的公司，在合適價位時介入，剩下的就是耐心。股市其實就這么簡單！巴菲特說過：別人膽大的時候我膽小，別人膽小的時候我膽大。

　　我個人喜歡熊市，喜歡集中持股，也漸漸培養起足夠的耐心。即使是大熊市也出現過如中集這樣漲10倍的牛股。即使是大牛市，如果我找不到符合我標準的股票，我也寧可不做。

　　一旦我發現手中股票的不確定性加大或買入理由不再，我會毫不猶豫出貨，即使它又漲幾倍也決不后悔！

　　決定我投資成功的關鍵是：我的標準是否經得起市場考驗？特別是自己能否嚴格執行標準？

　　《21世紀》：談談你目前重點關注的行業？

　　嚴明：我比較關注資源類特別是有色金屬股和裝備股，尤其是其中的龍頭股。

　　但中國人特有的酸葡萄心理是：你憑什么漲那么高，我為啥沒賺那么多錢？咱挑刺！長安汽車就被挑過，深中集又被挑過。挑刺者都是業內專業人士！所談理由卻不值一駁，缺乏常識。比如談到經營活動中產生的現金流：如果公司的銷量擴大，收入增加，正常情況下現金流為負；而等到收入增加放緩，一個回款周期(國外通常90天)后，現金流恢復為正。

　　如果想到網易4年近200倍的升幅，哈薩維幾千倍的升幅，這些挑刺者還不被酸暈了？

　　挑刺沒錯，值得鼓勵！但要有水準！你如果挑準了，以后可以在市場上做空——狠賺它幾筆。

　　酸葡萄心理之二：強烈要求普漲！成熟市場即使大牛市，很多股票一樣跌得一文不值。看看香港的仙股，有沒有成交量？再看看國內的高價垃圾股，你就知道A股市場的泡沫有多大。

　　我這里可沒讓大家買的意思，因為很少有人能夠準確判斷股票究竟能調多久，調多深！你一進場，如果它調20%你怎么辦？而且國家也沒說會馬上進場建立資源戰略儲備。

　　《21世紀》：如何保持一個良好的投資心態，尤其是在市場未來走向不明朗的情況下？

　　嚴明：心態對投資太重要了！我很清楚，這個市場中有超過95%的投資者在超過95%的時間里很難受，漲也難受，跌更難受！而平靜的情況是在被深套之后。

　　只有極個別的投資者可以在此中磨練出平靜果斷的心態。我個人的心態引用一句樸樹的歌詞：讓該來的來，我們在這里等待。

　　《21世紀》：你如何看待你獲得50倍收益背后的偶然性與必然性？

　　嚴明：我并不認為我操作得很好，我說過“按我說的去做，比我的實際操作要好很多”，教訓是主要的，最大的收益是失誤當中的成長！

　　小資金并不能說明太多問題，而如果過億資金在5-10年中保持高收益，那才能證明實際投資水準。

　　《21世紀》：你最早入市時也是一個散戶，現在成為大戶了，你對現在的這些散戶有什么建議？

　　嚴明：我的建議是：第一，不入市或者說退出股市。這個市場注定超過80%的人將虧損，你得掂量一下自己是否屬于另外的20%。千萬別看了哪個鄰居、同事或朋友沒你聰明還賺了錢，就入市搏殺。

　　第二，買基金。基金比你專業得多。折價率高的封閉式基金是目前首選。

　　第三，我的一些投資理念和策略可以為想進入股市的投資者提供一些參考。買好公司的股票，然后跟蹤、持有。像招商銀行這樣的股票，如有閑錢，無論價位多少都應買入并長期持有，千萬別在意股價。20年后，我相信95%以上的基金經理的收益率都沒你高！如果恰巧碰上金融市場有問題，銀行股大跌，你就有機會賺取很多的收益。

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