股市淘金者的傳奇：3年50倍

　　·編者按· 嚴(yán)明以2.46萬元的本金入市，通過借款和融資，3年多時(shí)間獲得50倍的收益，將本金擴(kuò)充至140多萬元，在他的財(cái)富故事背后，有成功的必然因素。

　　嚴(yán)明遵循價(jià)值投資理念，在實(shí)際運(yùn)作中選擇好的行業(yè)和公司股，然后持續(xù)跟蹤。

　　嚴(yán)明深知良好的心態(tài)對投資的重要性，從最初因迷惑于短線操作的高收益卻疏忽了對市場風(fēng)險(xiǎn)的防范終遭至大虧的教訓(xùn)中，嚴(yán)明領(lǐng)悟到，投資之道，就是做確定的事，而面對市場風(fēng)云，應(yīng)保持一顆平常心和必要的耐心。

　　對相關(guān)行業(yè)與公司股票基本面情況進(jìn)行客觀周密的分析，這亦是嚴(yán)明在投資中遵守的一條重要法則，基于此，在對有色金屬等資源類股票的投資中，嚴(yán)明獲利頗豐。

　　盡管在嚴(yán)明高收益的背后，“融資”功不可沒，但嚴(yán)明卻認(rèn)為融資是柄雙刃劍，奉勸一般投資者不要融資炒股。

　　在我們驚訝于嚴(yán)明的財(cái)富增長神話的同時(shí)，他的投資之道與感悟帶給我們更多啟迪。

　　本報(bào)記者　　鄒　愚

　　實(shí)習(xí)記者　　周　琰

　　深圳報(bào)道

　　3年時(shí)間，50倍，這是可能的嗎？

　　7月中旬的一個(gè)下午，一位身材瘦削的中年男子——嚴(yán)明(化名)坐在了記者面前。

　　以2.46萬元的本金入市，通過借款和融資，3年時(shí)間將本金擴(kuò)充至140多萬元，如果不是看到嚴(yán)明從2003年開始的對賬單，記者會(huì)和很多人一樣，認(rèn)為這只是又一個(gè)充滿想象力的股市發(fā)財(cái)故事。

　　初涉股市

　　嚴(yán)明說，這只是他操作賬戶中的其中一個(gè)，“這不過是一張充滿了失敗和教訓(xùn)的成績單。但最關(guān)鍵的是從其中的操作失誤中汲取了什么教訓(xùn)！因?yàn)閷⑼顿Y理念真正落實(shí)到實(shí)際操作中是很難很難的事”。

　　嚴(yán)明畢業(yè)于中國科技大學(xué)，學(xué)的是信息系統(tǒng)專業(yè)，這樣的人似乎應(yīng)與股市沒有太大關(guān)系，可為什么要做股票投資？

　　嚴(yán)明說，自己以前的理想是做實(shí)業(yè)，也在企業(yè)做過。但企業(yè)的人財(cái)物、產(chǎn)供銷等方面環(huán)節(jié)太多。

　　“既然做不好企業(yè)，那不如買經(jīng)營業(yè)績出色的公司股票。只要有能力選出好公司，就可能獲利——這就是我做股票的初衷。”

　　嚴(yán)明說，他起步遵循的就是正宗的價(jià)值投資理念，入門老師是基金之王——彼得·林奇所著的《在華爾街的崛起》。經(jīng)過半年讀報(bào)和模擬投資，1997年12月29日，嚴(yán)明以幾千元入市。

　　“當(dāng)年12月31日我買入的第一只股票是云南白藥(000538.SZ)，不到5個(gè)交易日我就賺了4個(gè)漲停。實(shí)際上，1997年下半年的行情并不很好，可每次我看好的股票，往往能逆勢上漲。1998年，我被招入證券公司，可笑的是當(dāng)時(shí)我對K線圖和技術(shù)指標(biāo)一無所知。1999年，我選中的一堆股票(主要是小盤股)都翻了倍。知道重慶華亞嗎？這只當(dāng)時(shí)總股本只有7800多萬的公司在99年年報(bào)中這樣注明：公司穩(wěn)步推進(jìn)資本擴(kuò)張,積極尋求合作伙伴進(jìn)行資產(chǎn)重組。這不明擺著告訴你公司股價(jià)要漲！那只股票就是到現(xiàn)在翻了30倍的金融街！當(dāng)時(shí)我主要做的是綜藝股份，這是一只8個(gè)月漲8倍的牛股！從10元多漲到96元！可惜我從它身上只賺了2倍多。”

　　2001年7月30日，由于當(dāng)天沈陽某銀行行長因票據(jù)被查處的消息見報(bào)，一開盤，嚴(yán)明就全部清倉。

　　提到2001年7月30日嚴(yán)明去某家營業(yè)部作股評一事，嚴(yán)明兩眼放光：“那才叫精彩！我從2000年8月底說狼來了，2001年初又說狼來了，現(xiàn)在狼真的來了！我告訴那些股民，這時(shí)應(yīng)以最快的速度拋掉手中所有的股票，特別是直接打跌停你會(huì)拋在高位！這是一場大屠殺！許小年說大盤會(huì)跌到千點(diǎn)，我說大盤會(huì)跌到700多點(diǎn)！60倍的平均市盈率，跌到20倍也不敢說將泡沫擠凈！這時(shí)你們需要休息等待，或者跌到1/3位時(shí)搶一把反彈。”

　　“結(jié)果實(shí)在令人悲哀！眾多聽眾中只有個(gè)別人將倉位降到50%！而此后幾年中，在市場中混的那些散戶絕大多數(shù)資金已僅存20%-30%！”

　　挫折中的成長

　　2003年，嚴(yán)明第二次入市，第一次入市時(shí)賺到的錢，在供房和做生意后已折騰得差不多了。

　　這次對賬單的開始日期是2003年4月8日，對賬單內(nèi)容顯示嚴(yán)明“存入現(xiàn)金 23000港幣，折合人民幣2.46萬(當(dāng)時(shí)1元港幣兌1.0695元人民幣)”。當(dāng)天，嚴(yán)明買入4700股長安B，價(jià)格是每股4.793元。

　　在一周時(shí)間內(nèi)，嚴(yán)明借了9萬多元，兌成港幣，先后在5.21元和5.89元等價(jià)位買入長安。

　　為什么這個(gè)時(shí)候買B股？嚴(yán)明認(rèn)為，當(dāng)時(shí)國內(nèi)汽車市場火爆，而長安是國內(nèi)微型車中的老大，公司經(jīng)營規(guī)范，財(cái)務(wù)狀況良好，老總尹家緒是個(gè)做實(shí)事的人；且長安在當(dāng)時(shí)國內(nèi)汽車業(yè)中業(yè)績最好；同時(shí)公司股票的靜態(tài)市盈率不到10倍，動(dòng)態(tài)市盈率不到5倍！“即使是巴菲特也不能否認(rèn)其投資價(jià)值！”

　　3個(gè)月后，長安B股價(jià)漲到8元多，嚴(yán)明小有斬獲。

　　從2003年9月下旬開始，嚴(yán)明介入杭汽輪B，至9月30日打滿倉。當(dāng)時(shí)其價(jià)位只有3.6元左右，到10月15日，僅15個(gè)交易日中，杭汽輪B漲幅近50%，嚴(yán)明全部清倉。

　　然而，嚴(yán)明認(rèn)為，這并不是一次成功的投資。

　　“當(dāng)你選出好的行業(yè)和潛力公司后，你必須持續(xù)跟蹤，關(guān)于它的訂單、產(chǎn)品售價(jià)、成本、競爭對手、上下游變動(dòng)等方面情況，還要參加公司的股東大會(huì)。認(rèn)為情況好于預(yù)期的可一路加倉，情況不妙就出局。”

　　“現(xiàn)在回頭看，如果拿著這只股票不動(dòng)，現(xiàn)在的市值至少在兩百多萬。”

　　買入杭汽輪B的原因很簡單，因?yàn)榫彤?dāng)時(shí)情況看來，國內(nèi)發(fā)電設(shè)備行業(yè)至少有3-4年的增長潛力。嚴(yán)明建議朋友買的東方電機(jī)H股在不到三年時(shí)間內(nèi)，股價(jià)從1.77元漲到18元多！讓他自己都大跌眼鏡！

　　賣出杭汽輪B的原因是，當(dāng)時(shí)嚴(yán)明相中的大牛股西山煤電，已經(jīng)從6.5元漲到了8元，他急欲從B股退出，轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場。

　　從B股撤出后，扣除之前的借款和融資成本，嚴(yán)明擁有的資金量已經(jīng)從2.46萬元變成了18萬，翻了7倍。

　　“轉(zhuǎn)戰(zhàn)沒錯(cuò)，但是又犯下了另外一個(gè)大錯(cuò)誤貪婪。”

　　在建議朋友們買入西山煤電時(shí)，嚴(yán)明自己并沒有滿倉介入，因?yàn)椋�他�?dāng)時(shí)在一家營業(yè)部兼職當(dāng)現(xiàn)場分析師，實(shí)際效果不錯(cuò)。“當(dāng)時(shí)自以為是金手指，點(diǎn)什么漲什么。”

　　嚴(yán)明以部分倉位在東方電機(jī)、新賽股份等股票上短線獲利頻頻。

　　“既然短線好賺，為什么還要捂著一只慢牛呢。”嚴(yán)明開始加重短線操作的倉位，希望能在最短時(shí)間內(nèi)獲取最大利潤。

　　在博短線的心態(tài)下，2004年6月，嚴(yán)明重倉買入了一只小盤重組概念ST股，然而，幾天之內(nèi)該股價(jià)暴跌20%。

　　“這一單就把前面辛辛苦苦賺的幾單短線盈利全部抹掉了！”

　　回顧這段經(jīng)歷，嚴(yán)明總結(jié)說：“我相信，這個(gè)市場上大多數(shù)人都會(huì)因被短線高收益所迷惑而喪失了對風(fēng)險(xiǎn)的警惕和放棄對自己投資理念的堅(jiān)持。”

　　對于絕大多數(shù)投資者而言，面對每天如此之多的漲停板和漲幅在3%-5%的股票，確實(shí)很難抵擋得住短線操作的誘惑。

　　嚴(yán)明曾反問自己：每天賺一個(gè)點(diǎn)難不難？每個(gè)投資者經(jīng)常遇到某天賺幾個(gè)點(diǎn)的情況。假設(shè)一個(gè)投資者有50萬資金，每天在扣除成本后只賺1%，6年后他的市值將超過1.5萬億(而去年A股的流通市值低時(shí)也只有七八千億)。

　　“全世界沒有人能夠做到這一點(diǎn)。26年來收益率最高的是投資界宗師喬治·索羅斯——復(fù)利35%！彼得·林奇10年執(zhí)掌麥哲倫基金的復(fù)利是29.6%！巴菲特46年的復(fù)利大概是24.7%。”

　　“自有股市以來，全世界還沒有一個(gè)波段操作得好的投資者！”

　　“那么，你怎么看被稱為中國股神的林園，他的復(fù)利可是達(dá)到驚人的98%！”記者反問嚴(yán)明。

　　“不錯(cuò)！林園是國內(nèi)的頂尖投資者，但他的原始積累靠的是90年代初買入的原始股，而原始股的釋放大概到99年還沒結(jié)束，所以他的收益率并不好算！如果以1992年他獲利的1千多萬(以1千萬計(jì))到2006年4億元期間的獲利情況計(jì)算，他的投資復(fù)利正好是30%！確實(shí)是高人！但我認(rèn)為，一般投資者效仿林園的做法也很難。因?yàn)椋�第一，你沒有他的融資能力，特別是他買的股票下跌時(shí)，他可能會(huì)融資加碼，一般人很可能因?yàn)榭謶侄�選擇割肉。第二，也是更重要的一點(diǎn)是，你沒有他的耐心。耐心是什么？菲巴特在回答他50年的投資精華時(shí)強(qiáng)調(diào)的就是兩個(gè)字——耐心！”

　　2005年，嚴(yán)明在另外一只股票上再遭重創(chuàng)。當(dāng)時(shí)買入的原因是，其控股子公司九州夢網(wǎng)準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市。

　　當(dāng)時(shí)網(wǎng)易漲了百倍、新浪漲了50倍，納市給予大批登陸其中的中國互聯(lián)網(wǎng)公司很高的溢價(jià)。

　　一年時(shí)間內(nèi)，嚴(yán)明頻繁買賣這只股票，除了偶爾有點(diǎn)蠅頭小利外，大部分操作屬于高買低賣。“鑒于這個(gè)公司太爛，我建議別人在這只股票的倉位不超過10%，自己卻重倉！只要這只股票一漲，就有買入的沖動(dòng)；而一跌就恐懼地割肉。”

　　“痛定思痛！這次教訓(xùn)使我認(rèn)識(shí)到，投資之道，必須做確定的事。現(xiàn)在雖然我的市值有時(shí)一天就跌過百萬，但我心如止水，波瀾不興。”

　　“如果當(dāng)時(shí)九州夢網(wǎng)真的在納斯達(dá)克上市了，而你又沒有買入，那不是也會(huì)后悔？”記者問道。

　　“我現(xiàn)在的看法是，假如九州夢網(wǎng)真的上市，我會(huì)重新估算這只股票的價(jià)值，再根據(jù)股票價(jià)位離我估值的差距來判斷是否值得買入，如果差距夠大，我將毫不猶豫地買入，否則不碰。”

　　走向3年50倍收益高點(diǎn)

　　2005年8月8日，嚴(yán)明以5.99元的價(jià)格買入G中金，開始了對有色金屬板塊的投資，隨后他多次買進(jìn)G中金、宏達(dá)股份等。其中，宏達(dá)的建倉成本只有6元(復(fù)權(quán)壓縮的價(jià)位是4.7元)，2006年5月，這只股票已經(jīng)漲到了21元。而G中金在嚴(yán)明出貨的時(shí)候，價(jià)格已經(jīng)翻了幾番。

　　“2005年12月下旬，發(fā)生北江污染事件，G中金當(dāng)時(shí)的價(jià)位是7塊左右，我分析后認(rèn)為，中金可能會(huì)跌到6元，那是千載難逢的買入機(jī)會(huì)！因?yàn)樗�的盈利能力體現(xiàn)在礦山，冶煉出點(diǎn)問題并不影響其盈利。12月底，G中金有兩天跌破6元，然后漲到26元多(復(fù)權(quán)計(jì))。實(shí)際上中金跌到6元時(shí)，有些客戶選擇的竟然是賣出！”嚴(yán)明無奈地不住搖頭。

　　馳宏鋅鍺是嚴(yán)明挖掘的另一只大牛股，“擁有鋅資源的上市公司目前只有三家，馳宏鋅鍺是自給率最高的一家，小盤、募資項(xiàng)目投產(chǎn)帶來產(chǎn)能擴(kuò)張！憑感覺就知道這是只可望翻5-10倍的大牛股！從2005年12月初開始，我在9.6元附近建倉馳宏鋅鍺，到現(xiàn)在已漲到50元左右！(復(fù)權(quán)計(jì))。”

　　通過閱讀國際大投行對鋅的市場供求關(guān)系的分析報(bào)告，嚴(yán)明了解到有色金屬——特別是鋅的市場供應(yīng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。

　　“我非常關(guān)注各種金屬股的價(jià)格走勢，從去年7月份開始，國際國內(nèi)現(xiàn)貨市場上的鋅價(jià)開始大幅上升，但是股價(jià)表現(xiàn)不是很明顯，而當(dāng)股價(jià)和公司產(chǎn)品市場價(jià)格背離時(shí)，意味著投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)了。”

　　2005年7月，國際市場上LME三月期的鋅價(jià)從1170美元起步，到11月份已經(jīng)突破了1700美元，年底更是高達(dá)1900美元，2006年5月則漲到3900多美元。

　　支持他買入有色金屬股的另一個(gè)原因，則是基于宏觀層面上的分析：金磚四國——中國、印度、巴西和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)起飛，這四個(gè)國家有著20多億人口，一旦進(jìn)入工業(yè)化時(shí)代，對于不可再生資源的需求將是巨大的。

　　“當(dāng)初日本和亞洲四小龍實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，帶來國際資源價(jià)格上漲，2億多的人口帶動(dòng)了20年的商品牛市，可以想象，20多億的人口將會(huì)給市場帶來怎樣的變化？”

　　正是在2006年上半年出現(xiàn)的這波牛市中有色金屬的瘋狂上漲，使嚴(yán)明登上一個(gè)3年50倍收益的高點(diǎn)。

　　可嚴(yán)明卻說：“相比起來，我更喜歡熊市。”因?yàn)榕Ｊ兄羞x擇好股好價(jià)位很難，熊市則為他提供了更多機(jī)會(huì)。“在2005年7、8月份真是黃金遍地，如項(xiàng)目單項(xiàng)冠軍振華港機(jī)(600320.SH)、滬東重機(jī)(600150.SH)、安徽合力(600761.SH);太陽能三劍客特變電工(600089.SH)、天威保變(600550.SH)、航天機(jī)電(600151.SH);模范房地產(chǎn)商萬科(000002.SZ)、金地(600383.SH);其他資源股廈鎢(600549.SH)、寶鈦(600456.SH)、中信國安(000839.SZ)等，可選擇的機(jī)會(huì)太多了！”

　　除了對市場嗅覺靈敏的天分外，周密的財(cái)務(wù)分析和快速閱讀報(bào)告的能力也大大提高了嚴(yán)明投資的成功率。

　　2005年8月25日，平高電氣公布中報(bào)，當(dāng)天嚴(yán)明重倉買入，也建議朋友重倉介入，原因在于他閱讀了公司的中報(bào)后，發(fā)現(xiàn)公司未來業(yè)績將有爆發(fā)式增長。

　　“我們買的時(shí)候，沒有一家基金公司是它的股東，現(xiàn)在，公司前十大流通股東基本上是基金。”

　　嚴(yán)明很清楚，這個(gè)市場上有一批身手敏捷、眼光獨(dú)到的操盤者。經(jīng)常同時(shí)介入一些漲得好的股票中。G江銅的案例就充分說明了這一點(diǎn)。4月19日，江銅股改復(fù)牌，當(dāng)日大漲60%，嚴(yán)明和他的客戶當(dāng)天將他們在5元附近買的江銅拋出。

　　當(dāng)天夜里，嚴(yán)明在閱讀了G江銅將公布的2005年報(bào)及2006年第一季度報(bào)告后，第二天迅速買入。

　　第三天，G江銅反而下跌，“這可是歷史高位啊！”周圍的朋友開始著急。嚴(yán)明告訴他們：“在年報(bào)公布當(dāng)天，基金經(jīng)理和相關(guān)分析員要閱讀研究，第二天開會(huì)討論，一般在年報(bào)公布2-3天后才會(huì)買入。”

　　“大機(jī)構(gòu)會(huì)比我們晚一兩天，我們的速度比他們更快。”

　　果然，第四天，G江銅漲停，此后一路攀升，12個(gè)交易日內(nèi)，漲到17元多的高位。漲幅高達(dá)70%！

　　把握好融資尺度

　　短短3年多時(shí)間，資金翻了50倍，嚴(yán)明認(rèn)為其中“融資”功不可沒。

　　“這個(gè)小賬號如果沒有做透支，要達(dá)到目前收益水平，幾乎是不可能的。”嚴(yán)明說。

　　實(shí)際上，從親戚處借取9萬多元，就是老嚴(yán)所做的第一筆融資。這筆融資的年利率按10%復(fù)利計(jì)算，歸還時(shí)的金額大約是13萬。同時(shí)，嚴(yán)明還在券商處反復(fù)融資。

　　“融資給炒股帶來了很大壓力，不比找親戚借款，券商的融資風(fēng)險(xiǎn)有些時(shí)候是致命的。”

　　券商在為股民提供融資時(shí)，一般會(huì)有一個(gè)強(qiáng)制平倉的規(guī)定，如果是1∶1的資金配套，往往是在股票市值跌去30%時(shí)，營業(yè)部就會(huì)要求股民補(bǔ)資金，以保證自己資金的安全，如果股民不能及時(shí)補(bǔ)資金，營業(yè)部就會(huì)強(qiáng)制平倉，造成的苦果當(dāng)然只能由股民自己承擔(dān)。

　　在總結(jié)融資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)，嚴(yán)明認(rèn)為：其一，原則上一定不要將自己生活中必需的花費(fèi)投入股市，像教育、醫(yī)療支出、保險(xiǎn)及其他日常開銷。其二，對于抗風(fēng)險(xiǎn)能力和投資能力強(qiáng)的投資者，其融資比例最好控制在50%以內(nèi)。第三，融資期限最好是一年。很多放貸者的期限是三個(gè)月，如果到期不延，而此時(shí)你長期看好的股票回調(diào)很兇，那對你的本金損失就大了。記住：你如果虧50%，你需要翻倍才能回本！

　　總之，融資是雙刃劍，它使投資者的收益和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)加大。絕大多數(shù)投資者在融資上品嘗到的是風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)明建議投資者一般不要融資炒股，因?yàn)闊o論你有多少財(cái)富，如果你大比例融資，也許很快你就會(huì)一貧如洗。