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中信證券衍生產品業務 王卓
近期大盤繼續振蕩走勢，上證指數從1606.07點下跌至1564.40點，又回升至1603.33點。寶鋼權證大幅波動使得權證市場振蕩加劇，總市值從153.2億元上升到159.9億元，后下跌至151.8億元；成交額從46.96億元一度大幅上升到80.02億元，升幅達到70％，后下跌至60.46億元。
周一寶鋼權證大幅上漲，開盤半小時漲幅就超過20％，成交額也顯著放大。受此影響，鋼鐵類及前期熱點權證均放量上漲，如武鋼JTB1、鞍鋼JTC1、武鋼JTP1、機場JTP1、滬場JTP1成交額均放大一倍。周二寶鋼權證繼續大漲，兩天累計漲幅高達53%。分析人士早就預計寶鋼權證可能在低價處出現短線反彈，但如此高位的快速反彈還是迫使交易所迅速采取措施。受此消息以及G寶鋼下跌的影響，寶鋼權證迅速下跌，17日單日跌幅超過30%，價格創出新低。
近期認購權證多數下跌。認購權證跌幅最大的是寶鋼JTB1，下跌12%。受正股下跌影響，包鋼JTB1、首創JTB1、長電CWB1也都大幅下跌。除寶鋼JTB1之外，其他認購權證的漲跌與其正股價格變動存在一定相關性。認沽權證多數上漲，但相對前期而言漲幅不大。萬科HRP1繼續大幅下跌，近期跌幅達到32%，但從絕對數額來看，僅下跌0.024元。隨著價格的繼續下降，萬科權證可能出現更大跌幅。
從溢價率來看，市場溢價率繼續下降。雖然認沽權證上漲使得溢價率小幅回升，從22.13%升至22.43%，但認購權證溢價率從20.92%下降到20.33%。寶鋼JTB1溢價率降幅最大，下降2.2%。寶鋼JTB1的溢價率還高于10%，在其停止交易之前還會大幅下降。華菱JTP1溢價率仍為負，無風險套利的機會仍然存在。從隱含波動率來看，隱含波動率超過100％的權證有7只。隱含波動率最高的是鞍鋼JTC1，達到181%，比上周小幅上升。寶鋼JTB1和萬科HRP1的隱含波動率仍超過100％。在“末日權證”影響之下，權證市場可能繼續振蕩，投資者應警惕風險。
價量走勢圖
價格走勢圖
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