知情人士透露，八九月份實施可能性非常大

　　“雖然沒有最終下發書面通知，但放開漲跌幅的建議已經得到了證監會的原則通過，而對于T+0證監會要求上證所再重新研究并補充內容，我們目前正在積極著手這一事項�！�

　　本報記者 李晶 發自上海

　　A股市場漲跌幅會不會放開，如何放開？這些謎團正日漸清晰。據知情人士透露，放開限制將先從上證50成份股和ST板塊入手，前者放寬到20%，而后者則是限制和放開相結合。

　　作為上證所的重要研究部門，上證所創新實驗室日前發布的一份名為《漲跌幅限制與市場效率：對上海股票市場的經驗研究》的報告證實了該人士的說法。

　　該報告認為，滬市因證券基本價值發生變化而導致的漲跌停事件占全部漲跌停事件的比重約為2/3，因此，放開或改革漲跌幅限制將有助于改進滬市整體市場效率�？紤]到仍有必要限制臨時波動，故可考慮對漲跌幅制度作如下改革：首先逐步放開漲跌幅限制，目標直指上證50成份股和ST板塊；其次是實施個股“斷路器”制度

　　(即當前后兩筆交易價格達到一定幅度或最新價格達到參考價格一定幅度時，市場中斷連續交易，啟動集合競價，集合競價后繼續連續交易)。

　　上證50成份股具有市值大、波動小的特點，在2004和2005兩年，上證50成份股收盤達到漲停的事件只有58起，跌停34起，發生連續漲停的事件有6起，連續跌停2起。

　　根據2004和2005年數據，設漲跌停后累計同方向漲跌為形成新均衡價格的基礎，則對上證50樣本股漲跌幅度放寬到20%，可覆蓋92%以上的上漲事件和95%以上的下跌事件，也就是說，放寬上證50成份股漲跌幅度到20%，漲跌停現象將下降90%以上。因此，該報告建議首先可放寬上證50成份股漲跌幅到20%，然后在時機成熟時(如推出了個股“斷路器”制度)取消漲跌幅限制制度。

　　對于ST股票，該報告認為，可以考慮實施一種漲跌幅限制和放開相結合的制度，如目前ST股票每日漲跌幅(5%)不變，但一旦某ST股票連續三個交易日出現漲�；虻�停，則于第四個交易日當日放開該股票的漲跌幅度，第五個交易日重新實施5%的漲跌幅限制。

　　市場人士普遍認為，這份報告的研究結論很有可能就是上證所對未來放開漲跌幅的最終基調。而上證所相關人士昨日對《第一財經日報》證實了這種猜測。

　　該人士透露，上證所此前根據最新的交易系統，已經向

證監會上報了一套差異化交易機制改革制度，包括放開漲跌幅限制和T+O，本想在7月1日新交易制度正式實施時即實行，但由于技術系統以及管理層的審批原因沒有最終實行。“雖然沒有最終下發書面通知，但放開漲跌幅的建議已經得到了證監會的原則通過，而對于T+0證監會要求上證所再重新研究并補充內容，我們目前正在積極著手這一事項，并力爭盡快再次上報證監會。”

　　對于漲跌幅放開的具體時間，該人士沒有明確，但表示“不出意外將會很快實施，八九月份正式實行的可能性非常大”。而對于T+0目前上證所的研究結果，該人士透露也是遵循個體實施再逐漸普及的原則。

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