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◎李國旺
銀河基金管理公司市場總監(jiān)中行這新貴一上市，馬上迎來了股市行情發(fā)展的新格局：指數(shù)更加虛擬，即指數(shù)越來越無法真實反映市場行情變化的真實格局。現(xiàn)實如此，我們就得尋求對策：不再專注指數(shù)對投資的指導(dǎo)作用（除非未來進行指數(shù)投資），而是要選擇真正代表中國經(jīng)濟發(fā)展的上市公司作為我們的投資組合內(nèi)容。
當前中國經(jīng)濟處于工業(yè)化中期，從輕紡工業(yè)向重化工業(yè)發(fā)展過渡，這是經(jīng)濟發(fā)展的自然過程，也可以說是無法完全避免的。所謂世界工廠、所謂城市化、所謂新農(nóng)村建設(shè)都離不開這個基本的經(jīng)濟事實。同時，世界經(jīng)濟處于知識化的高速發(fā)展過程中，我們的重化工業(yè)又不能重復(fù)發(fā)達國家曾經(jīng)有過的高消耗的過程，因為不僅國內(nèi)資源受不了，世界資源也不可能供應(yīng)得了中國經(jīng)濟走其它國家的重化老路。
發(fā)展或推出中行一類關(guān)乎國計民生的重大企業(yè)進入股市，筆者認為是國家意志的重新調(diào)整：要順利實現(xiàn)中國經(jīng)濟的升級換代，就得取得國際定價權(quán)。從資源，從加工品，從出口，從實體經(jīng)濟到虛擬經(jīng)濟，我們都要得到定價權(quán)，這是一個國家民族經(jīng)濟覺醒的標志。我們不僅輸出剩余價值，還應(yīng)利用經(jīng)濟領(lǐng)域的綜合實力輸入“剩余價值”，以提高國民的福利并提高綜合競爭力。
因此，符合以下這些條件的公司應(yīng)當是“階級成份”優(yōu)秀的企業(yè)：
一是與國際經(jīng)濟環(huán)境無關(guān)但又可以利用國際國內(nèi)環(huán)境優(yōu)化而效益優(yōu)化的企業(yè)，這些企業(yè)可能具備資源壟斷或自然壟斷。我們知道全世界鉀肥資源富集于北冰洋周圍國家，俄羅斯、白俄羅斯和加拿大占了全球鉀肥資源的90%以上，中國大量需要進口，鉀肥價格穩(wěn)定上升。鹽湖鉀肥占了中國鉀肥資源的絕對多數(shù)，其效益將與其產(chǎn)量同比或更大程度上升。因此，如果我們尋找到類似鹽湖鉀肥這樣的上市公司，便可以不必思考指數(shù)如何走而放心地持有。因為隨著生活水平的提高，消費支出的提升，對綠色經(jīng)濟作物生產(chǎn)的水果等消費會大大提高，對鉀肥的需求只會增長不會減少。
二是具備國家安全戰(zhàn)略意義的具有創(chuàng)新的企業(yè)。這又可分為傳統(tǒng)意義的裝備工業(yè)現(xiàn)代化企業(yè)和能源工業(yè)現(xiàn)代化企業(yè)，還包括對農(nóng)業(yè)發(fā)展具有決定意義的企業(yè)。重化工業(yè)離不開裝備工業(yè)，裝備工業(yè)水平的高低直接決定了一國在世界產(chǎn)業(yè)分工中的地位和實際得到的利潤分配水平。裝備工業(yè)可分為民用的和軍用的。在現(xiàn)代條件下有時候民用和軍用不可分離，在中國后者更有現(xiàn)實意義，當國家還沒有實現(xiàn)統(tǒng)一的時候，發(fā)展軍用相關(guān)的裝備工業(yè)有利于提高我國在軍事上的“定價權(quán)”。科索沃戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭、美伊戰(zhàn)爭讓我們看到了美國在世界軍事裝備工業(yè)上的定價權(quán)，它反過來又促進了其民用工業(yè)在世界上的定價權(quán)。有關(guān)國家創(chuàng)新體系新型國家戰(zhàn)略的提出，無非是圍繞裝備工業(yè)的定價權(quán)，走一條與眾不同的裝備工業(yè)發(fā)展之路。洪都航空等軍用工業(yè)股票行情的變化，在某種意義上體現(xiàn)的正是投資者對軍用裝備工業(yè)定價權(quán)的認識。這些企業(yè)在股市中不少，它們的發(fā)展水平代表中國工業(yè)的裝備水平和國家安全的“真實指數(shù)”，因此，我們有必要對其價格有一個定位于民族工業(yè)和裝備工業(yè)發(fā)展的高度的認識，而不能僅僅以市盈率等通行的指標來衡量。
重化工業(yè)發(fā)展一天也不能離開能源工業(yè)的發(fā)展。當中國宣布要開始石油戰(zhàn)略儲備時，國際壟斷資本旋即將油價步步逼高，從每桶25美元上升至每桶75美元。中國無法與國際壟斷資本紅海式博殺，因為這樣的博殺會使我們的經(jīng)濟元氣大傷， 但也不是沒有出路，路就在腳下，就在眼前。如果我們用同等的成本發(fā)展國內(nèi)的新能源，就會出現(xiàn)不受人制約的新格局：中國疆域遼闊，風能、太陽能、地熱能、生物質(zhì)能非常豐富，既便是以前放棄的煤層氣資源也十分豐富。只要我們改變思路，好好利用這些資源，就不會在石油資源相對不足時受國際壟斷資本的欺侮，為重化工業(yè)的發(fā)展提高可以自控的能源保障。同時，新能源的發(fā)展往往與新農(nóng)村的發(fā)展結(jié)合在一起：風能、地熱能甚至于太陽能等新能源富集的地區(qū)往往是農(nóng)業(yè)發(fā)展自然條件相對比較差的地方，新能源發(fā)展為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化尋找到了“藍色戰(zhàn)略”，也為新農(nóng)村建設(shè)注入了新的內(nèi)容。當然我們的能源工業(yè)的藍色海洋戰(zhàn)備也不排除傳統(tǒng)意義上的能源爭奪，無論是亞非拉，還是發(fā)達國家地區(qū)，只要有合作的可能，就要積極獲得“份子油”，兩手都下。
第三，重化工業(yè)發(fā)展是以整體經(jīng)濟融入國際經(jīng)濟為背景的，因此主導(dǎo)國際經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟趨勢的力量將對股票市場產(chǎn)生不可低估的重大影響。人民幣升值的歷史趨勢已經(jīng)形成，中國資產(chǎn)價格要進行世紀性的重估，人民幣升值對中國股市行情的正面意義非凡。但是，資產(chǎn)價格重估并不對所有資產(chǎn)一視同仁，它對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給出溢價，對一般資產(chǎn)只能給出平均價格，對一些劣質(zhì)資產(chǎn)還可能按國際慣例大大地縮水之。代表中國經(jīng)濟發(fā)展方向的金融類資產(chǎn)將會出現(xiàn)意想不到的升值溢價，特別是具備國際定價能力或者具備未來國際定價能力的金融控股集團公司、新能源公司、軍備工業(yè)、重點裝備工業(yè)、對外負債較多的企業(yè)以及在融入國際化過程中可以獲得國際認同的企業(yè)。當我們考察日本和臺灣地區(qū)幣值上升過程中股市的輪番上升行情時，我們相信，歷史將會有驚人的相似之處，雖然不可能在同一條河流上。
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