G宗申(001696)：行業(yè)龍頭 價值低估

G宗申(資訊 行情 論壇) 上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)

　　本報記者 徐效鴻

　　G宗申昨日放量封住漲停。而近6個交易日，該股累計漲幅達到41.02%，位于兩市A股階段性漲幅前列，而同期大盤的漲幅還不到4%。分析人士表示，公司作為行業(yè)龍頭，近幾年業(yè)

績保持了穩(wěn)步增長的勢頭。相對于公司05年及未來業(yè)績，公司目前的股價仍處于低估狀態(tài)。

　　利潤回升 行業(yè)集中度提高

　　中國是當(dāng)之無愧的世界摩托車第一大國。中國摩托車行業(yè)前10位企業(yè)的市場占用率在2000年達到低點后出現(xiàn)拐點，2004年達到61.4％。由于行業(yè)集中度的明顯提高，生產(chǎn)準(zhǔn)入壁壘進一步提高，市場競爭的激烈程度有所緩解，行業(yè)利潤水平開始逐步回升。專家預(yù)計，中國摩托車行業(yè)集中度將按年均5％的速度增長，五至十年后有望形成2、3家行業(yè)寡頭，行業(yè)利潤也會逐漸向寡頭公司集中。而國家也通過頒布相關(guān)政策，如《摩托車生產(chǎn)準(zhǔn)入管理辦法實施細(xì)則》、《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》等，維護摩托車正常的市場競爭秩序，促進我國摩托車行業(yè)競爭力的提高。

　　行業(yè)龍頭 價值低估

　　G宗申的前身是成都聯(lián)益。2001年，宗申集團借殼上市，迅速讓一家連續(xù)虧損的ST公司實現(xiàn)摘帽。2003年，宗申集團又對公司實施了重大資產(chǎn)重組，注入旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)———摩托車發(fā)動機的全部生產(chǎn)經(jīng)營性業(yè)務(wù)，使公司的盈利能力大幅提高，當(dāng)年每股收益就達到0.315元，2004年進一步達到0.56元。

　　宗申集團可以說是行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有很強的摩托車及發(fā)動機研發(fā)、制造能力，其在國內(nèi)摩托車行業(yè)的綜合實力一直穩(wěn)居前幾名。2005年宗申集團銷售收入排名第六，但盈利卻排在第二。G宗申的生產(chǎn)經(jīng)營狀況自2002年開始進行資產(chǎn)重組以來就一直呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢，目前公司發(fā)動機產(chǎn)能已達到300萬臺/年。隨著行業(yè)好轉(zhuǎn)，公司的6條生產(chǎn)線的生產(chǎn)能力還可進一步釋放。公司在越南的生產(chǎn)線今年投產(chǎn)后也將發(fā)揮效益，業(yè)績增長空間很大。

　　2005年，G宗申實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入16.49億元，同比小幅下降了2.07％；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤1.96億元，同比增長7.07％；實現(xiàn)凈利潤9245.58萬元，更是同比增長了19.94。中信建投的分析師表示，公司主營收入下降，而業(yè)績增長的原因在于，一是公司因環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高而調(diào)整發(fā)動機相關(guān)配置，并相應(yīng)提高了售價；二是外銷的比重上升，而外銷產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)高于內(nèi)銷產(chǎn)品；三是公司的成本控制與產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司2005年每股收益0.52元，盡管近期股價出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但目前的市盈率仍然只有13倍多一點。該分析師預(yù)計公司2006年的每股收益為0.71元，動態(tài)市盈率更是不到10倍。與機械行業(yè)重點上市公司相比，公司2005-2006年的估值明顯處于較低的水平，且業(yè)績持續(xù)增長的能力較強。公司目前的股價仍有低估，給予其“增持”的投資評級。

　　最近一個月來G宗申與上證指數(shù)走勢對比